8月31日，國美零售(0493.HK)發布了2022年上半年財報，上半年實現收入121.1億元，綜合毛利率為19.8%，同比大幅提升5.56個百分點。

需要注意的是，受不穩定的宏觀經濟和疫情反復的波及，國美短期業績有所承壓，但在其及時進行戰略聚焦、降本增效、提質增效下，國美零售上半年經營活動現金流較去年同期改善明顯，實現正向凈流入0.55億元。

上半年大刀闊斧 利空出盡

上半年，受外界環境變化和國內疫情沖擊，經濟增長放緩態勢明顯，國內生產總值同比增長2.5%，其中二季度增長0.4%，低于年初設定的目標。

為應對外部市場變化，國美積極主動做了一系列調整。

首先戰略上，國美零售以務實發展為主，聚焦主業，專注電器及消費電子產品零售作為公司主營業務，并以垂類模式，形成展(線下精品體驗)、銷(線上線下全渠道自營+共享型供應鏈)、家庭電子類產品一體化解決方案、泛家電延伸產品及增值服務五大盈利模式。

其次，國美計劃逐步剝離非關聯及虧損業務，并減少對真快樂等費用較大業務的投入，關閉虧損及低效門店，重塑線下新模式門店新模式。截至財報發布，國美較年初已精簡了門店370家，未來計劃關撤30%-35%的低效自營門店。

最后，國美零售還將優化資產結構，以“不配股”的方式注入國美商都、湘江玖號兩處物業和安迅物流優質資產，這不僅將有助于夯實實物資產，提升融資能力，安迅物流的良好盈利能力更是有望成為國美零售新的利潤增長點，進一步確保現金流的穩定。

國美零售高級副總裁方巍在中期業績全球投資人會上表示，伴隨國美戰略聚焦、非關聯和虧損業務進一步剝離以及整體策略的調整，國美正逐步扭轉局面。

下半年穩扎穩打 提質增效

如果說國美零售的上半年是甩掉“包袱”的階段， 那么下半年將是一個收獲的階段。

下半年，國美零售在“家·生活”戰略指導下，持續發力對線下的投入，并通過科技賦能，全面提質增效，提升門店經營重點，打造“真快樂APP體驗店”新模式店，將自身打造成O2O電器及消費電子產品零售全場景全渠道提供商和集“展示體驗+家延伸+家娛樂+家服務”的綜合體驗平臺。

新模式店將主推展(線下精品體驗)銷(線上線下全渠道自營+共享型供應鏈)分離模式，并向用戶提供家庭電子類產品一體化解決方案、泛家電延伸產品及增值服務，這些也是國美戰略聚焦后確立的新的盈利模式。

截至目前，海爾、博西、三星、老板等主流品牌廠商已與國美完成了新模式店合作簽約。今年7月份，在功能、品類、場景、人效等方面優化升級后，國美新模式店已陸續在重慶、武漢、廣州、福州、寧波等地營業。方巍表示，初步預計國美門店的坪效和人效均能提升40%以上。

值得一提的是，國美還在傳統供應鏈基礎上進一步升級了供應鏈模型，提高包銷定制比例，實現商品差異化，增強供應鏈盈利能力。據方巍介紹，目前國美包銷定制比例達50%，供應鏈毛利率高于線上競爭對手5%左右。在共享平臺模型方面，國美將通過最大化共享廠家庫存和社會化庫存體系，結合門店社群和社區銷售網絡，進一步提升門店坪效和人效。

“利空出盡，所有的包袱都留在了上半年” 方巍如此總結國美的上半年。確實，面對各方挑戰，國美果斷敏銳，積極調整和適應，雖然業績層面仍有壓力，但卻為下半年的厚積薄發做了充足的積累。對已準備就緒的國美而言，下半年有望觸底反彈!

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