圖片來源攝圖網(wǎng)

01 政策背景

專項(xiàng)債券項(xiàng)目資金指為了籌集資金建設(shè)某專項(xiàng)具體工程而發(fā)行的債券，是當(dāng)前統(tǒng)籌財(cái)政支出和優(yōu)化政府投資的有效措施。新增專項(xiàng)債券必須用于建設(shè)項(xiàng)目，不得用于償還債務(wù)。

2020年5月，文化和旅游部辦公廳發(fā)布的《關(guān)于用好地方政府專項(xiàng)債券》中提到，各地文化和旅游行政部門要主動與所在地財(cái)政、發(fā)展改革等部門溝通對接，爭取將文化和旅游行業(yè)納入各地地方政府專項(xiàng)債券（以下簡稱“專項(xiàng)債券”）重點(diǎn)支持范圍。文化和旅游領(lǐng)域重大項(xiàng)目既可以從文化旅游等已經(jīng)明確的重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行申報(bào)，也可以根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，從生態(tài)環(huán)保、農(nóng)林水利、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等與文化和旅游相關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域進(jìn)行申報(bào)。

2021年2月，文化和旅游部辦公廳發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步用好地方政府專項(xiàng)債券 推進(jìn)文化和旅游領(lǐng)域重大項(xiàng)目建設(shè)的通知》中提到，各級文化和旅游行政部門要發(fā)揮好各級文化和旅游重點(diǎn)項(xiàng)目庫的積極作用，積極搶抓新增專項(xiàng)債券集中申報(bào)機(jī)遇，爭取更多專項(xiàng)債券用于文化和旅游領(lǐng)域重大項(xiàng)目建設(shè)。 

《“十四五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》亦明確，財(cái)政部要通過現(xiàn)有資金渠道，支持加強(qiáng)旅游公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)、旅游公益宣傳推廣等工作，將符合條件的旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目納入地方政府債券支持范圍，推進(jìn)旅游領(lǐng)域政府和社會資本合作。

財(cái)政部副部長許宏才強(qiáng)調(diào)，2022年專項(xiàng)債券發(fā)行要把握好三個字：早、準(zhǔn)、快。2022年專項(xiàng)債重點(diǎn)方向包括九大方面：交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)（其中涵蓋文化旅游）、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程。

02 項(xiàng)目類型

專項(xiàng)債券必須用于有一定收益的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目。要重點(diǎn)關(guān)注服務(wù)國家重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)項(xiàng)目、國家文化公園建設(shè)相關(guān)項(xiàng)目及產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)、旅游公共服務(wù)保障設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、博物館建設(shè)等項(xiàng)目。優(yōu)先安排在建項(xiàng)目。專項(xiàng)債券發(fā)行和使用要嚴(yán)格對應(yīng)項(xiàng)目，既可以對應(yīng)單一項(xiàng)目發(fā)行，也可以對應(yīng)同一地區(qū)多個項(xiàng)目集合發(fā)行；要科學(xué)設(shè)計(jì)項(xiàng)目收益與融資的平衡。

03 事前評估

申請專項(xiàng)債券資金前，項(xiàng)目單位或項(xiàng)目主管部門要開展事前績效評估，并將評估情況納入專項(xiàng)債券項(xiàng)目實(shí)施方案事前績效評估主要判斷項(xiàng)目申請專項(xiàng)債券資金支持的必要性和可行性，重點(diǎn)論證以下方面：

（一）項(xiàng)目實(shí)施的必要性、公益性、收益性；

（二）項(xiàng)目建設(shè)投資合規(guī)性與項(xiàng)目成熟度；

（三）項(xiàng)目資金來源和到位可行性；

（四）項(xiàng)目收入、成本、收益預(yù)測合理性；

（五）債券資金需求合理性；

（六）項(xiàng)目償債計(jì)劃可行性和償債風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)；

（七）績效目標(biāo)合理性；

（八）其他需要納入事前績效評估的事項(xiàng)。

04 申請流程

（一）辦理項(xiàng)目立項(xiàng)批復(fù)手續(xù)

1.項(xiàng)目實(shí)施主體委托咨詢公司編制項(xiàng)目建議書；

2.項(xiàng)目實(shí)施主體去審批局/發(fā)改委辦理項(xiàng)目建議書批復(fù)；

3.項(xiàng)目實(shí)施主體委托工程咨詢公司編制項(xiàng)目可行性研究報(bào)告；

4.項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)去規(guī)劃局辦理規(guī)劃選址意見；

5.項(xiàng)目實(shí)施主體去國土局辦理項(xiàng)目用地預(yù)審意見；

6.若需辦理穩(wěn)評、能評，則需項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)辦理項(xiàng)目相關(guān)批復(fù)件；

7.項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)申請發(fā)改/審批部門辦理可行性研究報(bào)告批復(fù)；

8.發(fā)改/審批部門辦理可行性研究報(bào)告批復(fù)文件；

9.項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)環(huán)保局辦理環(huán)評批復(fù)意見。

（二）項(xiàng)目申報(bào)階段

1.項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)委托咨詢公司編制項(xiàng)目實(shí)施方案（含融資自平衡方案）；

2.項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)委托會計(jì)師事務(wù)所編制財(cái)務(wù)評估報(bào)告（或者有咨詢公司牽頭協(xié)調(diào)會所出具報(bào)告）；

3.項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)委托律師事務(wù)所編制法律意見書（或者有咨詢公司牽頭協(xié)調(diào)律所出具報(bào)告）；

4.項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)將項(xiàng)目填報(bào)發(fā)改重大項(xiàng)目庫；

5.項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)將項(xiàng)目填報(bào)財(cái)政局債券申報(bào)系統(tǒng)；

6.財(cái)政局將項(xiàng)目提交上級財(cái)政局，最終提交省財(cái)政廳債務(wù)處；

7.省財(cái)政廳組織專家進(jìn)行評審；

8.省財(cái)政廳下發(fā)評審入庫通知。

（三）項(xiàng)目發(fā)行階段

1.省財(cái)政廳負(fù)責(zé)項(xiàng)目資料梳理，編制專項(xiàng)債信息披露文件；

2.省財(cái)政廳委托信用評級機(jī)構(gòu)做信用評級；

3.省財(cái)政廳在中國債券信息網(wǎng)公示專項(xiàng)債券信息披露文件；

4.省財(cái)政廳發(fā)布專項(xiàng)債招投標(biāo)信息；

5.承銷商投標(biāo)與承銷；

6.省財(cái)政廳在中國債券信息網(wǎng)發(fā)布中標(biāo)結(jié)果公示；

7.資金由省財(cái)政廳轉(zhuǎn)貸給市財(cái)政/區(qū)縣財(cái)政；

8.本級財(cái)政將項(xiàng)目資金撥付至項(xiàng)目單位

（四）債券存續(xù)期管理

1.專項(xiàng)債存續(xù)期信息披露；

2.專項(xiàng)債績效評價(jià)；

3.歸還利息；

4.歸還本金。

專項(xiàng)債項(xiàng)目發(fā)行前，需要第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)做的文件主要有：

（1）項(xiàng)目可行性研究報(bào)告；

（2）項(xiàng)目收益與融資平衡方案；

（3）財(cái)務(wù)評估報(bào)告；

（4）法律意見書；

（5）信用評級文件（信用評級文件一般由省級財(cái)政部門統(tǒng)一協(xié)調(diào)編制）。

項(xiàng)目評審：除了立項(xiàng)批復(fù)、可行性研究報(bào)告及批復(fù)、規(guī)劃選址及用地預(yù)審意見、環(huán)評批復(fù)外，以下資料可以證明項(xiàng)目成熟到較高：

05 資金優(yōu)勢

（一）利率低、期限長

圖片來源：綠維文旅投融資部

（二）到期還款長

目前，地方政府專項(xiàng)債券的還本付息方式普遍為按期付息、到期一次性還本。這種償債方式在某種程度上減少短期內(nèi)的償債壓力。

（三）可持續(xù)發(fā)行

專項(xiàng)債券期限與項(xiàng)目期限不匹配的，可在同一項(xiàng)目周期內(nèi)以接續(xù)發(fā)行的方式進(jìn)行融資。

06 資金額度和時間節(jié)點(diǎn)

單個項(xiàng)目發(fā)債額度原則不低于2000萬元，項(xiàng)目現(xiàn)金流收入應(yīng)當(dāng)能夠完全覆蓋專項(xiàng)債券還本付息，通常要求大于1.2倍。

（一）占發(fā)行規(guī)模的比例限制

以省份為單位，專項(xiàng)債券用于項(xiàng)目資本金的規(guī)模占該省份專項(xiàng)債券規(guī)模的比例上限保持25%不變，具體根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際確定。

（二）占項(xiàng)目資本金總額的比例限制

目前政策支持10個領(lǐng)域項(xiàng)目分別是鐵路、收費(fèi)公路、干線機(jī)場、內(nèi)河航電樞紐和港口、城市停車場、天然氣管網(wǎng)和儲氣設(shè)施、城鄉(xiāng)電網(wǎng)、水利、城鎮(zhèn)污水垃圾處理、供水。

專項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金比例不高于25%。

（三）申報(bào)時間

通常為上一年度11月和當(dāng)年度4月，11月窗口對應(yīng)提前批專項(xiàng)債額度，4月窗口對應(yīng)全國兩會批準(zhǔn)全年專項(xiàng)債額度。

（四）評審時間

按工作管理，全省每年將統(tǒng)一組織3次左右評審，通常為上一年度12月份和當(dāng)年5月及根據(jù)地方項(xiàng)目儲備情況開展一次。

（五）發(fā)行時間

提前批額度通常于每年3月底前發(fā)行完畢，第二批次于10月底前發(fā)行完畢，具體將根據(jù)市場環(huán)境合理設(shè)置發(fā)行月度。

07 發(fā)行情況

（一）發(fā)行個數(shù)與規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：泓創(chuàng)智勝

1、發(fā)行個數(shù)：從2018年的102個，到2019年的207個，到2020年的697個，再到2021年的額1037個，比2020年增長60.27%。文旅項(xiàng)目在專項(xiàng)債申報(bào)的項(xiàng)目發(fā)行力度加大，一方面是因?yàn)閷ｍ?xiàng)債市場的更加成熟，一方面是專項(xiàng)債券對文旅項(xiàng)目的政策支持不斷加大。

2、發(fā)行規(guī)模：2018年全年發(fā)行81.45億元，平均單個項(xiàng)目發(fā)行0.82億元；2019年全年發(fā)行215.32億元，較2018年增長264.35%，平均單個項(xiàng)目發(fā)行1.04億元；2020年整體發(fā)行698.6億元，較2019年同比增長324.44%，平均單個項(xiàng)目發(fā)行1.08億元。2021年全年發(fā)行1348.1億元，較2021年同比增長92.97%，平均單個項(xiàng)目發(fā)行額1.3億元，文旅項(xiàng)目專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模正在逐年增加，單個項(xiàng)目發(fā)行額逐年增加。

（二）發(fā)行期限

數(shù)據(jù)來源：泓創(chuàng)智勝

3.發(fā)行期限：2018年發(fā)行期限集中為5年期和10年期，占2018年全年總發(fā)行額81.75%，2019年發(fā)行期限更集中10年期，占全年總發(fā)行額71.59%。

2020年文旅項(xiàng)目共發(fā)行約647個，發(fā)行平均期限為15.02年，涉及5年期、7年期、10年期、15年期、20年期、30年期。其中10年期項(xiàng)目發(fā)行243個，占2020年總發(fā)行項(xiàng)目34.78%；15年期項(xiàng)目發(fā)行185個，占2020年總發(fā)行項(xiàng)目28.59%；20年期項(xiàng)目發(fā)行127個，占2020年中發(fā)行項(xiàng)目19.62%。總體發(fā)行期限為中長期。

4.發(fā)行利率：2018年發(fā)行項(xiàng)目，10年期的平均利率為3.92%，到2020年發(fā)行項(xiàng)目中，10年期的平均發(fā)行利率為3.19%。整體看來，文旅項(xiàng)目的專項(xiàng)債券利率逐步降低。

數(shù)據(jù)來源：泓創(chuàng)智勝

08 建設(shè)內(nèi)容

根據(jù)對文旅項(xiàng)項(xiàng)目專項(xiàng)債發(fā)行情況梳理：

重點(diǎn)景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括：景區(qū)到交通干線的連接路、景區(qū)內(nèi)道路、景區(qū)內(nèi)步行道、停車場、廁所、供電設(shè)施、垃圾污水處理設(shè)施、消防設(shè)施、安防監(jiān)控設(shè)施、解說教育系統(tǒng)等；

文化類建設(shè)項(xiàng)目包括：建設(shè)內(nèi)容為博物館，支持歷史類、藝術(shù)類、科技類、綜合類博物館新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目等。

09 專項(xiàng)債案例

10 綠維文旅服務(wù)內(nèi)容

文旅項(xiàng)目專項(xiàng)債綠維服務(wù)內(nèi)容

業(yè)務(wù)內(nèi)容（項(xiàng)目方）

文旅項(xiàng)目專項(xiàng)債申請咨詢業(yè)務(wù)

綠維文旅是文旅康養(yǎng)•特色小鎮(zhèn)•鄉(xiāng)村振興創(chuàng)新引領(lǐng)機(jī)構(gòu)。從2005年創(chuàng)立之初，便提出了“創(chuàng)意經(jīng)典·落地運(yùn)營”的理念，經(jīng)過十幾年創(chuàng)新發(fā)展，目前已經(jīng)形成了頂層設(shè)計(jì)、投融資、開發(fā)、建造、招商、運(yùn)營、智慧旅游、博物館展陳設(shè)計(jì)等全產(chǎn)業(yè)鏈多引擎驅(qū)動發(fā)展新格局。

從頂層設(shè)計(jì)到落地運(yùn)營，綠維文旅形成了“運(yùn)營為基礎(chǔ)、資源全整合、規(guī)劃設(shè)計(jì)建設(shè)運(yùn)營一體化”的全流程操作的核心能力，將更好的為文化、旅游、大健康、體育、農(nóng)業(yè)、教育、房地產(chǎn)等區(qū)域綜合開發(fā)及項(xiàng)目落地建設(shè)、運(yùn)營管理提供全鏈全程的服務(wù)。專項(xiàng)債立項(xiàng)申報(bào)服務(wù)，歡迎找綠維文旅！

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