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    收緊融券對(duì)多空雙方都是保護(hù)
    2023-10-17 11:38:29   來源:北京商報(bào)  分享 分享到搜狐微博 分享到網(wǎng)易微博


    (相關(guān)資料圖)

    證監(jiān)會(huì)調(diào)整優(yōu)化收緊融券,提高保證金率,限制限售股融出,直接利于保護(hù)多方投資者,與此同時(shí)對(duì)于融券賣空的投資者也是一種保護(hù),畢竟多方打爆融券的案例并不少見,提高融券門檻是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的保護(hù),市場(chǎng)底又近了一步。

    可能在很多散戶投資者的心中,融券做空不僅讓人憎恨,同時(shí)也是割散戶韭菜的利器,所以這次管理層收緊融券的舉措,被投資者視為特大利好,但如果投資者知道融券交易的真實(shí)情況,就會(huì)發(fā)現(xiàn)收緊融券實(shí)則是對(duì)投資者和融券者的雙重保護(hù)。

    收緊融券對(duì)于投資者的好處很容易理解。如果說它同樣是對(duì)融券者的保護(hù),有投資者可能表示不解。眾所周知,融券比例存在上限,一旦超過了融券上限,哪怕有再多的保證金,也不可以融券。這是因?yàn)橘u空交易從理論上來說風(fēng)險(xiǎn)無限大,一旦股價(jià)出現(xiàn)非理性上漲,再充足的保證金也無法支付融券者的虧損,投資者融資買入股票,哪怕是再低的保證金率,只要投資者有能力補(bǔ)充保證金,總有一個(gè)能夠補(bǔ)滿全部保證金的數(shù)值;但是融券則不然,股價(jià)理論上可以上漲到無限大,投資者哪怕只做空100股股票,也有可能無法買回。所以經(jīng)典的投資理論說過,賣出自己本沒有的東西,無異于同魔鬼做交易。

    這也意味著,如果有哪個(gè)大型投資者賣出了太多的融券股票,一旦被他人發(fā)現(xiàn),他將有可能面臨滅頂之災(zāi)。畢竟只要股價(jià)持續(xù)上漲,他可能根本無法買回股票,任何價(jià)格的拋盤,他都只能無條件接受。最經(jīng)典的案例當(dāng)屬曾經(jīng)保時(shí)捷在德國(guó)大眾的股票上逼倉基金經(jīng)理,最終逼迫大量基金經(jīng)理高位斬倉。

    雖然A股有著不一樣的情況,但如果管理層不對(duì)融券交易進(jìn)行大幅度的限制,不排除會(huì)有游資針對(duì)融券資金進(jìn)行獵殺。理論上講,只要多方能夠買走超過100%的流通股,空方就會(huì)成為待宰的羔羊,多方想怎么殺就怎么殺,因?yàn)榭辗揭呀?jīng)沒辦法買回自己賣出的本不屬于自己的股票。

    一旦出現(xiàn)非理性的“廝殺”,很容易讓市場(chǎng)大起大落,對(duì)A股市場(chǎng)的穩(wěn)定形成威脅,而且也不利于保護(hù)股民的利益。在巨大的振幅面前,股民的損失波動(dòng)率也會(huì)被放大。

    在過度投機(jī)之下,當(dāng)融券的盈利效應(yīng)越來越強(qiáng)的時(shí)候,甚至于普通散戶也想尋找券源進(jìn)行融券交易,此時(shí)的融券者已經(jīng)存在巨大的被逼倉風(fēng)險(xiǎn)。管理層提高融券保證金率,事實(shí)上提高了融券資金的安全系數(shù),避免逼倉行情的出現(xiàn),限制限售股融出,也是防止融券比例上升過快。

    關(guān)鍵詞: 投資者 保證金 保護(hù) 股票


    [責(zé)任編輯:ruirui]





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