冷卻系統是數據中心主要組成部分之一

冷卻系統是數據中心主要組成部分之 一 ，其本質是保障芯片及服務器穩定運行：對于數據中心而言，可靠性和正常運行時間是首要關注點， 其中電子設備的安全較大程度取決于穩定的空氣溫度和相對濕度 。實踐表明，數據中心服務器溫度每升高 10℃ , 設備可靠性和壽命就會降低50% ， 因此即使是極短的中斷或失效，也可能導致運算效率降低、硬件損壞或者數據丟失 ，進而導致數據中心停擺，幾乎每年都有數據中心因制冷系統故障導致服務中斷。

算力需求與雙碳目標共舉 ，液冷方案有望加速滲透

1)功耗方面，隨著數據中心產業投資從通用算力中心迅速轉向智算中心，機柜功率、 帶寬密度和服務器整機規模等均大 幅提升，單芯片來看，以海外企業英偉達為例，Blackwell 架構下的三代芯片最大熱設計功率( TDP)隨著算力提升大幅增 大;系統集成來看 ， 國內華為910C/CM384 架構算力及系統總功耗均遠超英偉達 GB200/NVL72架構，隨著單芯片及機 架級功率密度提升，傳統的風冷方案難以充分冷卻設備，液冷技術成為市場新一代機柜架構的必選方案。

2)政策方面，數據中心在國家“雙碳 ” 目標戰略框架下被賦予更高維度的綠色發展使命 ，大型數據中心PUE指標要求逐年提高 ，四部委聯合提出到 2025 年底 ，新建及改擴建大型和超大型數據中心 PUE 降至 1.25 以內 、 國家樞紐節點數據中心項目PUE 不得高于 1.2 的目標 ，同時部分省市對不符合要求的低效數據中心提出 了嚴格的改造或關停要求，可實現更低 PUE 的液冷方案在數據中心的應用滲透率有望加速提升。

液冷方案的技術路線

市場主要的液冷方案分為三條技術路線：冷板式、浸沒式 、噴淋式， 根據熱捕獲后冷卻液的形態不同 ，冷板式和浸沒式又細分出單相和兩相兩種路線 。冷板式是指冷卻液流經貼合芯片的冷板完成熱捕獲 ，是當前大規模或存量數據中心改造的主流方案;浸沒式是指服務器完全浸沒在冷卻液中完成熱捕獲;噴淋式是指冷卻液定向噴灑服務器具體發熱位置實現熱捕獲;冷卻液在吸熱前后均保持液態形式為單相冷卻 ，在熱捕獲后由液體蒸發為氣體即兩相冷卻技術。

以核心零部件為基礎 ，液冷交付邁向一體化

通用的液冷系統架構由一次側冷源、二次側熱捕獲 、 冷量分配單元 CDU 三個要素構成，其中一次側冷源是數據中心冷量傳遞的上游環節， 冷源的冷卻方式選擇與數據中心所處地理環境和進液溫度要求相關;CDU 是一二次側熱量交換的 關鍵環節 ，其性能與內含的循環泵和熱交換器性能相關;二次側熱捕獲是數據中心冷量傳遞的最終環節也是熱傳遞的起源 。 除通用架構外 ，對于當前液冷主流的冷板式系統而言 ，分液歧管manifold、 快接頭UQD、 管路等也是建立二次側回路的核心零部件 ，且根據系統集成商及機柜內的設計結構不同 ，液冷兩側回路及其零 部件方案定制化程度較高 ，“ 液冷服務器+液冷機柜+CDU+二次側管路 ”一體化交付成為當前的主要模式。

相關公司

一 、 全鏈技術龍頭

英維克 (002837)

核心優勢： 唯一實現 "冷板-接頭-冷卻液-機柜 "全鏈條液冷方案 ， Coolinside 技術獲 英特爾/英偉達認證 ， 液冷交付量超 1.2GW ， 字節跳動 、 騰訊 、 阿里核心供應商。

業績：2024 年液冷營收約 3 億元(同比 +280%)，2025Q1 營收 9.33 億元( +25%)， 大宗漲價致利潤承壓 (凈利-22. 53%) 。

二 、 細分領域冠軍

同飛股份 (300990)

卡位英偉達： GB200 浸沒式液冷獨家供應商 ， 加工精度±0.01mm ， 中標字節跳動 12 億元訂單。

業績爆發： 2025Q1 凈利潤同比 + 1104.89%(創業板歷史紀錄) 。

強瑞技術 (301128)

精密部件： 液冷密封件泄漏率控制達 10- ?Pa·m3/s ， 華為/英維克核心供應商 ， 良 率 99%。

訂單飽和： 2025Q1 扣非凈利暴增 557.97% ， 產能排至 2026Q。

高瀾股份 (300499)

浸沒式領先：字節跳動 12U 液冷模組供應商，冷板/浸沒式雙技術路線，綁定寧德時代儲能業務。

海外突破： 中標沙特柔直項目 3.6 億元訂單 ， 2025Q1 凈利潤 + 131%。

三 、 場景化應用強者

申菱環境 (301018)

綁定華為：數據中心溫控核心伙伴，液冷營收 2024 年同比增 2.9 倍，蒸發冷卻產品 收入翻倍。

區域拓展： 東南亞智算中心訂單同比 +95%。

浪潮信息 (000977)

規模化交付：建成亞洲最大液冷基地(年產能 10 萬臺) ，冷板式整機柜功率密度達 100kW。

訂單放量： 2025Q1 液冷訂單占比升至 35% ， 浸沒式方案落地超算中心。

歐陸通 (300870)

電源革命： 為阿里定制 48V 浸沒式液冷電源 (轉換效率 96%) ， 英偉達認證進度。

參考資料： 20250630-國金證券 -AIDC 系列深度( 二 ) ： 液冷行業深度：智算需求驅動冷卻技術升級， 液冷生態迎成長契機

免責聲明：以上信息出自匯陽研究部，內容不做具體操作指導，客戶亦不應將 其作為投資決策的唯一參考因素。據此買入，責任自負，股市有風險，投資需謹慎。