基差風險是如何產生的?

一、持有成本

在無風險利率不變的假設下，遠期價格等于到期日的期貨合約價格。期貨價格理論上等于現貨價格加上持有成本。這衡量了期貨市場和現貨市場在不同交割月時間因素下的差異。持有成本包括倉儲成本、保險成本、資金成本等。其中倉儲成本是指儲存貨物的實際成本。保險成本是為儲存貨物投保的成本。資金成本是指持有商品和占領資金所損失的資金成本這些因素必然會影響期貨，價格驅動基差的減弱或增強，并形成基差風險。同時在同一個市場，不同交割月份期貨價格的差異反映了它們持有成本的差異。距離合同交付期限越長，持有成本越大。從合同交付期開始的時間越短，持有成本越小。

二、市場供求關系

在市場經濟理論中，市場供求決定價格。期貨市場是在現貨市場的基礎上發展起來的。因此，市場供求因素必然是影響期貨價格和現貨價格的共同因素之一，比如現貨市場供大于求時，現貨價格下降。同時，有效的期貨市場會在價格上反映供求信息，期貨的價格也會相應下降。但兩個市場的下跌幅度不一定相同，所以依據會有所變化。而且，由于不同投資者對未來價格水平的預期和操作策略不同。期貨和現貨市場的價格波動幅度往往不同，因此基差波動自然具有不確定性。

三、季節性因素

對于農產品期貨市場來說，季節因素也是影響基差變化的重要因素。農產品生產的周期性使得農產品具有很強的季節性，農產品價格的季節性變化必然導致基差的變化。基差的波動是現貨市場和期貨市場波動的綜合結果，除了上述因素之外，國家的經濟運行、產業政策、期貨。市場參與者的結構、期貨市場本身的制度以及交易者的心理因素也會引起基差的變化。

基差大小與期貨的關系是怎樣的?

1、若現貨價格小于期貨價格，基差為負值;

2、現貨價格大于期貨價格，基差為正值。

基差的不確定性被稱為基差風險，降低基差風險實現套期保值的關鍵在于選擇匹配度高的對沖期貨合約。