國泰轉債價值分析

江蘇國泰發行規模45.57億，當前江蘇國泰市值103億，持有100元正股市值可以優先配售44元國泰轉債，股票含權量極高。

深市一手黨配售金額需要950元以上，才能滿配一簽，對應正股市值為950/0.44-2159元，當前股價為6.63元，配債所需持股數目為2159/6.63-325股，取整數400股對應持股市值為400*6.63-2665元。

國泰轉債預期轉股價為6.8元，正股轉債值為96，預期上市價格中樞112元，配債單簽獲利120元，安全墊4.5%，具有較強的配債價值。

國泰轉債上市能賺多少錢?

國泰轉債信用評級AA+，六年到期本息合計112.5，純債價為94.5，初始轉股價為9.02元/股，正股轉債值99，對標利群轉債，在無極端行情影響下，預期上市中樞為112，單簽獲利120元。

江蘇國泰主營業務為紡織服裝，玩具進出口貿易和鋰離子電池材料以及硅烷偶聯劑等化工產品，其中紡織服裝，玩具進出口貿易占公司營收比例約94%化工業務占公司營收比例約6%。

目前江蘇國泰的市凈率為1.5倍左右，市盈率大約15倍，估值較為合理。

受前期市場對新能源電池，鋰電池的炒作，江蘇國泰今年以來股價漲幅約28%，過去三個月股價漲幅約42%，是遠超滬深各指數漲幅的。

【轉股價格的確定及其調整】

(1)初始轉股價格的確定

本次發行可轉債的初始轉股價格為9.02元/股，不低于募集說明書公告日前二十個交易日公司A股股票交易均價(若在該二十個交易日內發生過因除權、除息引起股價調整的情形，則應對調整前交易日的交易價按經過相應除權、除息調整后的價格計算)和前一個交易日公司A股股票交易均價，以及最近一期經審計的每股凈資產和股票面值。

前二十個交易日公司A股股票交易均價-前二十個交易日公司A股股票交易總額/該二十個交易日公司A股股票交易總量。

前一個交易日公司A股股票交易均價二前一個交易日公司A股股票交易總額

/該日公司A股股票交易總量。

(2)轉股價格的調整方式及計算公式

在本次發行之后，當公司發生派送股票股利、轉增股本、增發新股或配股、派送現金股利等情況(不包括因本次發行的可轉換公司債券轉股而增加的股本)

使公司股份發生變化時，將按下述公式進行轉股價格的調整(保留小數點后兩位，最后一位四舍五入)：

派送股票股利或轉增股本：P1-PO/(1+n);

增發新股或配股：P1=(PO+A*k)/(1+k);

上述兩項同時進行：P1=(PO+A*k)/(1+n+k);

派送現金股利：P1-Po-D：

上述三項同時進行：P1=(PO-D+A*k)/(1+n+k)

其中：PO為調整前轉股價，n為送股或轉增股本率，k為增發新股或配股率，A為增發新股價或配股價，D為每股派送現金股利，P1為調整后轉股價。

當公司出現上述股份和/或股東權益變化情況時，公司將按照最終確定的方式進行轉股價格調整，并在中國證監會指定的上市公司信息披露媒體上刊登董事會決議公告，并于公告中載明轉股價格調整日、調整方法及暫停轉股時期(如需);

當轉股價格調整日為本次發行的可轉換公司債券持有人轉股申請日或之后、轉換股份登記日之前，則該持有人的轉股申請按公司調整后的轉股價格執行。當公司可能發生股份回購、合并、分立或任何其他情形使公司股份類別、數量和/或股東權益發生變化從而可能影響本次發行的可轉換公司債券持有人的債權利益或轉股衍生權益時，公司將視具體情況按照公平、公正、公允的原則以及充分保護本次發行的債券持有人權益的原則調整轉股價格。有關轉股價格調整內容及操作方法將依據屆時國家有關法律、法規及證券監管部門的相關規定來制訂。