中新經緯11月10日電 10日，央行公布社融、信貸數據顯示，10月社會融資規模增量為9079億元，比上年同期少7097億元；其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4431億元，同比少增3321億元。

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10月末廣義貨幣(M2)余額261.29萬億元，同比增長11.8%，增速比上月末低0.3個百分點；狹義貨幣(M1)余額66.21萬億元，同比增長5.8%，增速比上月末低0.6個百分點。10月份人民幣貸款增加6152億元，同比少增2110億元。

整體來看，社融大幅低于預期，M1、M2雙雙回落。

東方金誠首席宏觀分析師王青團隊分析指出，受疫情反彈擾動經濟運行，商品房銷售同比降幅擴大，以及9月信貸大幅放量部分透支后續需求等因素影響，10月信貸需求轉弱，疊加去年同期基數偏高，當月人民幣貸款同比少增2110億，表現不及預期。社融方面，主要受投向實體經濟的人民幣貸款、政府債券融資和表外票據融資三項拖累，10月社融同比超預期少增。

王青團隊認為，總體來看，10月金融數據下行，除受當前實體經濟活躍度不足、樓市低迷影響外，更多屬于季末透支效應的體現，符合今年以來金融數據波動的一般規律，并不代表寬信用進程逆轉。

中國民生銀行(600016)首席經濟學家溫彬認為，在疫情反復擾動生產消費下，市場主體預期仍弱，疊加季節性效應，寬信用進程有所放緩。前期多項穩增長政策密集出臺，對信用形成一定支撐，但后續更重要的仍是盡快推動形成實物工作量，避免資金淤積和空轉，提升金融運行效率。

據國金證券(600109)首席經濟學家趙偉團隊梳理，10月新增社融大幅低預期，大多細分項低于去年同期、尤其是貸款和政府債券。分項中，新增人民幣貸款和政府債券分別為4430億元和2790億元左右，均同比少增超3300億元以上、占新增社融同比少增的94%以上；企業債券、股票融資同比大體相當，非標融資中表外票據同比少增、委托和信托貸款合計同比多增1600億元以上。

貸款低預期主因居民端拖累，新增居民中長貸僅332億元、創14年以來同期新低。10月，新增信貸6152億元、同比少增2110億元。居民貸款拖累明顯，或與預期偏弱、疫情階段性擾動等有關。單月居民貸款轉負、同比少增超4800億元，尤其是中長貸、單月新增僅332億元，連續第11個月同比少增、同比降幅擴大至3890億元左右；短貸表現也較弱，單月新增轉負至-512億元、去年同期為426億元。

此外，M1同比較上月回落，或與地產銷售較差、企業活化動力較弱等有關；M2回落，與基數有一定關系。

展望未來，王青團隊認為，在季末透支效應退去、財政貨幣政策將繼續保持穩增長取向帶動下，11月新增信貸有望恢復同比多增，各項貸款余額增速也將恢復上行，其中企業中長期貸款是主要增長點。該團隊預計，年底前寬信用將主要依靠政策性金融發力和商業銀行貸款多增。綜合考慮當前疫情波動、樓市運行狀況，本輪寬信用進程將會抵達年底，這也將為四季度及明年初穩定宏觀經濟運行提供有利的貨幣金融環境。

溫彬強調，在內需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需進一步加力顯效，為實體經濟提供更有力支持，繼續推動基建、制造業、房地產等領域的信用修復擴張，激活市場主體活力，助力經濟運行保持在合理區間。

趙偉團隊提醒，地產相關融資約束壓制總量彈性，政策性、開發性金融工具使用，政策性銀行信貸釋放等，帶動企業端融資結構延續改善，持續性還待跟蹤。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

編輯：董文博