根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)4.8%，預(yù)期增4.7%。3月工業(yè)增加值同比增5%，預(yù)期增4.5%。

總體而言，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預(yù)期。相比GDP數(shù)據(jù)而言，市場(chǎng)更為關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的邊際變化。3月地產(chǎn)銷(xiāo)售面積、社會(huì)零售品消費(fèi)總額、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、工業(yè)增加值等指標(biāo)均受疫情影響出現(xiàn)不同程度走弱，基建投資則超出預(yù)期，三年復(fù)合增速上行5.4個(gè)百分點(diǎn)至7.7%的高位，表明穩(wěn)增長(zhǎng)政策已經(jīng)開(kāi)始有所發(fā)力。

具體來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)受到疫情影響，但影響幅度弱于消費(fèi)。此外，3月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率大幅走弱，也表明疫情對(duì)于消費(fèi)的沖擊強(qiáng)于生產(chǎn)?？紤]到供應(yīng)鏈環(huán)境的影響在近期更加明顯，預(yù)計(jì)工業(yè)生產(chǎn)所受到的沖擊在4月將進(jìn)一步顯現(xiàn)。投資方面，主要受到基建投資的超預(yù)期帶動(dòng)，3月固定資產(chǎn)投資三年復(fù)合增速由1-2月的4.6%小幅回升至5.0%，而地產(chǎn)和制造業(yè)投資均有回落。

受疫情期間各地停工停產(chǎn)的沖擊，3月居民就業(yè)壓力明顯加大。3月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率反季節(jié)性上行0.3個(gè)百分點(diǎn)至5.8%，已處于歷史偏高水平。展望后續(xù)，在后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策推動(dòng)下今年GDP增速會(huì)呈現(xiàn)前低后高的形態(tài)，但經(jīng)濟(jì)能否出現(xiàn)明顯改善仍待觀察政策力度。在就業(yè)壓力較大的背景下，“保企業(yè)、保就業(yè)”將放在更加優(yōu)先的位置，財(cái)政資源也將更多地用于防疫與保市場(chǎng)主體。

▼

往期精彩回顧

▼

▼

-END-

本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：金證研。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。