5月31日，中央關于放開“三孩”限制及出臺配套支持措施的決定，成為超越投資者圈層的刷屏熱點。A股市場上，既有被機構挖掘出的一系列母嬰、醫療、玩具等概念股，“三孩喜宴利好白酒”等段子也從未遲到。

金融投資報記者注意到，備受關注的生育政策放開，疊加31日尾盤及 6 月 1 日連續兩天 A股、H股相關個股的優異表現，各路投資交流平臺上，已有不少“尚未上車”的投資者開始擔憂，會否踏空這輪“三孩時代”帶來的“大級別行情”，而鑒別真假利好、做到邏輯合理成為投資者重視的話題。

生育與養老：人口問題的硬幣兩面

5月31日召開的中央政治局會議，對“三孩”問題的決定聚焦在兩點：放開三孩限制、出臺配套支持措施。結合2015年來從單獨二孩到全面二孩的政策漸進放寬，不難看出高層在應對人口老齡化問題上，正逐步加大對人口生育的鼓勵和推進力度。

“十四五”規劃提出，實施積極應對人口老齡化國家戰略，老齡化已成為一段時期內我國的基本國情。一方面，民政部部長李紀恒日前稱，我國適齡人口生育意愿偏低，總和生育率已跌破警戒線;另一方面，最新“七普”數據顯示，老年人口比重加速提升，其中65歲及以上人口比重升幅明顯擴大。“七普”數據的出爐，為政策的具體設計提供了藍本。

數據顯示，近年來，由于政策調整原因，全國累計多出生二孩1000多萬人。出生人口中二孩占比由2013年的30%左右上升到近年來的50%左右。出生人口性別比從2013年的118降至目前的111左右。

國家衛健委有關負責人在回答媒體關于三孩配套措施的提問時表示，要將婚嫁、生育、養育、教育一體考慮;完善生育休假與生育保險制度，加強稅收、住房等支持政策;建立健全計劃生育特殊家庭全方位幫扶保障制度;深化國家人口中長期發展戰略和區域人口發展規劃研究，促進人口長期均衡發展。

政策與壓力：提升生育意愿才是關鍵

值得關注的是，國家衛健委相關負責人表示，全面兩孩政策實施后，相當比例的家庭想生不敢生，排名前三的原因是經濟負擔重、嬰幼兒無人照料和女性難以平衡家庭與工作的關系。有調查顯示，生育意愿偏低的原因中，因為“經濟負擔重”的占75.1%，“沒人帶孩子”的占51.3%，女職工生育后工資待遇下降的有34.3%。

“許多年輕人不愿意結婚，不愿意生孩子，尤其不愿意生第二個孩子。”人口學家、原國家計劃生育委員會專家委員梁中堂表示，生育問題的關鍵在于如何提高生育意愿。

貝殼研究院首席市場分析師許小樂認為，如果支持政策能夠真正提升生育意愿，未來會導致家庭“裂變”速度加快，住房需求會提升，從而讓我國房地產市場迎來“第二曲線”。

資本市場是對政策變化最為敏感的地方。A股市場上，繼5月31日相關概念股尾盤拉升后，6月1日意猶未盡，大東方、美吉姆、愛嬰室、金發拉比、貝因美、鼎龍文化、美邦服飾、高樂股份紛紛漲停，戴維醫療、康芝藥業、澳洋健康等多股大漲。

“中國放開二孩政策對于生育率的提升作用已經逐步消減。”海通國際分析師王勇、李嘉豪等指出，放開三孩政策只適用于二孩家庭，三孩政策適用的中國家庭相較于之前二孩政策會更加有限。

“不可高估三孩政策的作用，短期內可能放緩出生人口下降幅度，但是長期的生育率下降往往難以逆轉，只能延緩。”粵開證券分析師羅志恒認為。(■ 本報記者 黃彥韜)