“電商導(dǎo)購第二股”返利網(wǎng)今日成功借殼昌九生化并在A股主板掛牌上市，證券簡稱為返利科技(600228.SH)。截至午間收盤，返利科技報11.93元/股，跌幅3.32%，總市值約98.22億元。

公開資料顯示，返利網(wǎng)經(jīng)營主體為上海中彥信息科技股份有限公司(下稱“中彥科技”)。2017年-2019年，中彥科技分別實現(xiàn)營收9.34億元、7.15億元和6.11億元，凈利潤分別為1.94億元、1.5億元、1.36億元;2020年1-6月，中彥科技的營收和凈利潤分別為2.12億元、6608.2萬元。

從營收構(gòu)成看，電商導(dǎo)購服務(wù)一直是返利網(wǎng)的營收支柱。2017年至2019年，返利網(wǎng)的導(dǎo)購服務(wù)銷售收入在總營收中的占比依次為83.77%、90.41%和85.26%;2020年上半年這筆收入的銷售占比有小幅降低，為81.42%。

記者注意到，導(dǎo)購服務(wù)所對應(yīng)的客戶集中度逐年提高，相關(guān)風(fēng)險不容小覷。2017-2019年，返利網(wǎng)前五大客戶的銷售占比從65.31%逐年增至80.66%;到了2020年上半年，其前五大客戶的銷售占比進(jìn)一步增至81.61%。其中，阿里系、京東系兩大電商平臺一直為返利網(wǎng)的前兩大客戶，且銷售占比合計高達(dá)六七成。

一位券商人士認(rèn)為，從經(jīng)營模式看，返利網(wǎng)的經(jīng)營業(yè)績與用戶的網(wǎng)購習(xí)慣及電商導(dǎo)購的相關(guān)政策有深度關(guān)聯(lián)，若未來大環(huán)境發(fā)生改變，其業(yè)績勢必將受到?jīng)_擊。