上漲的時候，白酒是“小甜甜”。跌起來的時候，白酒就變成了“牛夫人”。

1月15日，酒鬼酒再次跌停，相比上一個交易日蒸發約66億元。截至發文，酒鬼酒股價為184.99元，總市值為601.1億元。

而在1月14日，酒鬼酒同樣跌停。粗略計算，如果股民在228元追高買入持有至今，其賬戶兩天將浮虧18.86%。

酒鬼酒跌停消息發酵后，在尺度股東群里引起了激烈討論。有投資者吐槽稱，“白酒股抱團機構互相廝殺”，還有投資者表示，“酒鬼酒前期太猛，現在回調很正常”、“大消費才是疫情之下確定性增長的”。

經梳理，酒鬼酒跌?；蚺c3個原因有關。

一是前期漲幅較大，估值高于同行。K線數據顯示，從去年3月份的25.33元低點開始，酒鬼酒股價一路上漲，最高漲至232.18元，最高漲幅超816%，是一只8倍大牛股。

隨著股價大漲，目前酒鬼酒的動態市盈率高達136.29倍，同期，貴州茅臺和五糧液的市盈率不到65倍。不難發現，酒鬼酒的動態市盈率明顯高于龍頭公司。

此外，由于前期埋伏酒鬼酒的資金已經獲得了較高收益，在高點賣出獲利了結，也導致其股價跌停。

二是有部分市場人士對白酒板塊發出謹慎聲音，影響投資者做多情緒。

交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝近期在接受媒體采訪時表示“茅臺已經不算價值投資”、“白酒板塊已經呈現一定的泡沫”。還有財經媒體稱，部分機構可能已經在暗地調倉，這或許是誘發近期白馬股“抱團”行情進一步瓦解的誘因。

三是白酒板塊開盤跳水，進一步加劇市場恐慌。截至發文，白酒板塊跌幅位居第一，貴州茅臺盤中跌幅超2.5%，山西汾酒、瀘州老窖盤中跌幅超5%。

我們也關注到，酒鬼酒上漲的驅動因素之一是產品提價。例如，去年4月份，酒鬼酒將52度500ml紅壇酒鬼酒(高度柔和)戰略價上調30元/瓶;刀口6月份，將52度500ml紫壇(柔和)戰略價上調40元/瓶;到了9月份，又將其52度500ml黃壇酒鬼酒(2018版)戰略價上調30元/瓶。

有財經媒體對此分析稱，酒鬼酒的數次提價不一定能提高其盈利能力。酒鬼酒處于中低端市場，高端白酒方面，茅臺、五糧液、國窖1573三家占據了90%以上市場份額，而次高端白酒又面臨洋河夢、劍南春、青花汾酒、紅花郎、舍得、水井坊、窖齡/特曲60、國緣、古16/20、習酒窖藏等名酒競爭，酒鬼酒在高端和次高端市場發力的難度不小。

隨著白酒板塊回調，市場之間有不同聲音。

先看樂觀方，安信證券食品飲料首席分析師蘇鋮發表觀點稱，今年春節將成為“中秋旺季加強版”，仍看好白酒行業“開門紅”;還表示，回顧2020年整體走勢，白酒受疫情影響下仍表現優異，因此即便考慮到今年初偶發疫情，機構投資者也不會輕易大幅減倉。

再看謹慎方，國泰君安策略團隊發表觀點稱，A股首次藍籌股泡沫已至。也有基金經理表示，現在白酒、新能源板塊已處于歷史高位，未來必會下跌，不是投資的好時機。

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