約2億元長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備來(lái)自2018年底一筆4.70億元債轉(zhuǎn)股，一年間損失超4成;約5.5億元計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備占2019年三季度應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)總額近一半。百利科技預(yù)虧一披露即引發(fā)交易所第一時(shí)間質(zhì)疑

預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)虧損6.0億元至7.2億元，與此形成鮮明對(duì)比的是，2019年前三季度盈利6千多萬(wàn)元、2018年凈利潤(rùn)1.50億元——湖南百利工程科技股份有限公司(下稱百利科技，603959.SH)將數(shù)字上的極大反差，“甩鍋”給了計(jì)提資產(chǎn)減值及壞賬準(zhǔn)備。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，百利科技應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)一直居高不下，甚至與其凈資產(chǎn)相當(dāng)，這不僅導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張，財(cái)務(wù)壓力較大，還由此產(chǎn)生大額壞賬進(jìn)而吞噬凈利潤(rùn)。此次超6億元的業(yè)績(jī)預(yù)虧雖是一次集中爆發(fā)，但約2億元的股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備、約5.5億元的計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備，依然引發(fā)上交所在預(yù)虧公告披露后的第一時(shí)間，即下發(fā)問(wèn)詢函質(zhì)疑。

梳理相關(guān)公告及問(wèn)詢函可見(jiàn)，百利科技長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備來(lái)自2018年底一筆4.70億元的債轉(zhuǎn)股，一年間損失超過(guò)4成;應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額占2019年三季度應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)總額的近一半——對(duì)此，上交所涌出諸多質(zhì)疑：是否通過(guò)債轉(zhuǎn)股規(guī)避應(yīng)收債權(quán)減值，從而避免虧損?是否存在前期業(yè)績(jī)虛假或調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情形?前期計(jì)提是否存在不足?是否涉及信息披露違規(guī)?

《投資時(shí)報(bào)》研究員同時(shí)注意到，1月17日最新披露的股東減持股份公告顯示，第一大股東西藏新海新創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱海新投資)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持公司股份2195.20萬(wàn)股，占公司總股份的5%，海新投資此次減持股份計(jì)劃的減持區(qū)間已屆滿，持股由52.5%降至47.5%。公告顯示，海新投資此次減持價(jià)格為12.105元/股，套現(xiàn)約2.66億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，1月23日，百利科技一字跌停，股價(jià)為8.51元;2月3日，春節(jié)后首個(gè)交易日，至午盤(pán)時(shí)，百利科技繼續(xù)一字跌停，收于7.66元。

“蹊蹺”的2億股權(quán)投資計(jì)提

1月22日晚間，百利科技披露業(yè)績(jī)預(yù)虧公告稱，2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損6.0億元到7.2億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。2018年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)為，1.50億元。

此前披露的三季報(bào)顯示，百利科技前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.01億元，同比增長(zhǎng)62.77%，凈利潤(rùn)6487.46萬(wàn)元，同比減少28.38%。在營(yíng)收大幅增長(zhǎng)前提下，凈利潤(rùn)下滑，凸顯了百利科技“增收不增利”的尷尬，但還能保持盈利。

然而，1月22日的預(yù)虧公告，讓前三季盈利超6千萬(wàn)元，瞬間變成全年巨幅預(yù)虧超6億元，這個(gè)跨度可謂“驚艷”。

《投資時(shí)報(bào)》研究員從業(yè)績(jī)預(yù)虧公告中留意到，百利科技2019年巨虧的主要原因指向?yàn)橛?jì)提資產(chǎn)減值及壞賬準(zhǔn)備金額較大。其中，在資產(chǎn)減值方面主要是長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備，具體而言是預(yù)計(jì)對(duì)山西潞寶興海新材料有限公司(下稱潞寶興海)的股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備約2億元人民幣。

企查查顯示，潞寶興海成立于2012年3月8日，注冊(cè)資本5.88億元，是山西潞寶集團(tuán)焦化有限公司(下稱潞寶集團(tuán))下屬煤化工產(chǎn)品深加工業(yè)務(wù)的主導(dǎo)平臺(tái)。2018年12月29日，百利科技新入持股15%，潞寶集團(tuán)持股由60%降為51%，仍然為控股股東，重慶興海投資有限公司持股從40%減至34%，保持二股東的地位。

根據(jù)2018年11月24日披露的公告，百利科技于將對(duì)山西潞寶興海新材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱潞寶興海)5.23億元債權(quán)中的4.70億元應(yīng)收款項(xiàng)權(quán)(應(yīng)收賬款2.70億元、應(yīng)收票據(jù)2.00億元)向潞寶興海出資，轉(zhuǎn)為其15%股權(quán)，對(duì)應(yīng)潞寶興海股權(quán)全部權(quán)益評(píng)估值26.8億元，增幅392.78%。

由于增值率接近4倍，當(dāng)時(shí)的投資協(xié)議約定，潞寶興海、潞寶集團(tuán)和重慶興海三方承諾潞寶興海在2019年、2020年兩個(gè)年度的凈利潤(rùn)分別不低于2.49億元、3.30億元。若不能完成業(yè)績(jī)承諾90%，百利科技將按業(yè)績(jī)達(dá)承諾70%-90%和不達(dá)70%兩種情況，獲得相應(yīng)的現(xiàn)金補(bǔ)償。

為了更好地把握煤化工深加工的市場(chǎng)需求，加深對(duì)行業(yè)的理解，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)造更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司于2018年以債轉(zhuǎn)股的方式入股潞寶興海。

百利科技對(duì)外投資公告以及年報(bào)、半年報(bào)顯示，潞寶興海2017年凈利潤(rùn)為6692.04萬(wàn)元，2018年凈利潤(rùn)為7757.53萬(wàn)元，2019年上半年凈利潤(rùn)為5208.09萬(wàn)元。從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)看，潞寶興海保持著增長(zhǎng)，但相對(duì)于2019年凈利潤(rùn)不低于2.49億元的承諾，顯然差距巨大。

在業(yè)績(jī)預(yù)虧公告中，百利科技稱，2019年由于受到中美貿(mào)易戰(zhàn)、環(huán)保和市場(chǎng)需求下滑等因素的影響，潞寶興海全年產(chǎn)能和產(chǎn)品價(jià)格均不及預(yù)期。2019年度預(yù)計(jì)對(duì)潞寶興海的股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備約2億元人民幣。

4.70億元投資一年時(shí)間就將損失超過(guò)4成。2018年11月債轉(zhuǎn)股與此次減值時(shí)對(duì)潞寶興海的估值有哪些差異和變化?為什么?是否合理?

值得注意的是，2018年11月23日，百利科技第三屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議審議并通過(guò)了對(duì)潞寶興海的增資事項(xiàng);2018年12月10日， 2018年第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議并通過(guò)了對(duì)潞寶興海的增資事項(xiàng);2018年12月29日，潞寶興海完成工商變更。啟動(dòng)1個(gè)月時(shí)間，在2018年底前即完成了此項(xiàng)投資。

年報(bào)顯示，2018年百利科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.50億元;對(duì)比此次預(yù)計(jì)對(duì)潞寶興海的股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備約2億元人民幣，如果沒(méi)有通過(guò)債轉(zhuǎn)股，這一損失在2018年就出現(xiàn)了，那么百利科技2018年的年報(bào)大概率將為虧損。

對(duì)此“蹊蹺”的情形，上交所提出了一系列質(zhì)疑：2018年百利科技對(duì)潞寶興海的應(yīng)收債權(quán)是否已經(jīng)出現(xiàn)回收風(fēng)險(xiǎn)?是否通過(guò)債轉(zhuǎn)股規(guī)避應(yīng)收債權(quán)減值，從而避免虧損?是否存在前期業(yè)績(jī)虛假或調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情形?是否存在資金占用或利益輸送的情形?

是否前期業(yè)績(jī)虛假或調(diào)節(jié)利潤(rùn)?

三季報(bào)顯示，截止2019年9月底，百利科技應(yīng)收票據(jù)為9646.86萬(wàn)元，比2019年初減少60.02%，主要因?yàn)閼?yīng)收商票轉(zhuǎn)入應(yīng)收賬款2.03億元，剔除該因素應(yīng)收票據(jù)實(shí)際增加近0.5億元。同期，應(yīng)收賬款為10.19億元，比2019年初增加50.27%，大幅增加是應(yīng)收商票轉(zhuǎn)入及總包項(xiàng)目辦理結(jié)算所致。

兩者合并計(jì)算，2019三季度百利科技應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)總額為11.16億元?！锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員注意到，2019年三季度末百利科技凈資產(chǎn)為11.41億元，應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)總額幾乎等同于其凈資產(chǎn)。

應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)高企，不僅影響現(xiàn)金流，還會(huì)產(chǎn)生呆壞賬進(jìn)而吞噬凈利潤(rùn)。數(shù)據(jù)表明，百利科技的現(xiàn)金流較為緊張，財(cái)務(wù)壓力較大。截至2019年9月底，百利科技貨幣資金為3.57億元，而同期短期借款為7.80億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為1.00億元。

僅從短期資金層面看，百利科技償債壓力較大。

此外，半年報(bào)顯示，截止2019年6月底，百利科技前五大應(yīng)收款項(xiàng)客戶的合計(jì)應(yīng)收賬款金額占當(dāng)期應(yīng)收賬款比例高達(dá)75.69%，集中度非常高。

其中，占比第一位為潞寶興海，其應(yīng)收賬款金額為2.94億元，占比26.83%，因?yàn)榇饲皩?shí)施了債轉(zhuǎn)股，賬齡在1至2年;第二位為遼寧緣泰石油化工有限公司，其應(yīng)收賬款2.36億元，占比21.52%，賬齡1年以內(nèi)為12.00萬(wàn)元，賬齡1至2年為2.28億元，賬齡2至3年為791.87萬(wàn)元;占比第三位為山東省滕州瑞達(dá)化工有限公司，其應(yīng)收賬款2.36億元，占比16.08%，賬齡1年以內(nèi)為8213.63萬(wàn)元，賬齡1至2年為5000.00萬(wàn)元，賬齡2至3年為4434.41萬(wàn)元。

在2019年10月12日百利科技披露的半年報(bào)問(wèn)詢函回復(fù)公告顯示，上述三家公司2019上半年的應(yīng)收賬款合計(jì)為7.07億元，占比達(dá)到64.43%，但壞賬金額僅為 704.06萬(wàn)元，占三家公司當(dāng)期應(yīng)收賬款的比例為1.00%。值得一提的是，百利科技在回復(fù)公告中稱，2019年上半年，潞寶、緣泰、滕州三家單位壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是充分的。

此次業(yè)績(jī)預(yù)告稱擬計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備約5.5億元，占2019年三季度應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)總額為49.28%，接近一半，占比較大。

百利科技在業(yè)績(jī)預(yù)虧公告中對(duì)此解釋稱，2019年，受傳統(tǒng)石油化工行業(yè)持續(xù)低迷的影響，部分石油化工客戶出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，現(xiàn)金流緊張等情況，導(dǎo)致部分應(yīng)收賬款逾期并出現(xiàn)明顯違約跡象，存在一定回收風(fēng)險(xiǎn);部分客戶因其自身客戶陷入資金困難或合同糾紛等原因?qū)е缕鋵?duì)公司的賬款難以支付。

對(duì)比2019年上半年應(yīng)收賬款占比超過(guò)6成的前三家的壞賬計(jì)提情況，明顯在2019年下半年應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備大幅陡升，這也成為上交所問(wèn)詢函的關(guān)注重點(diǎn)。

上交所要求百利科技列示此次計(jì)提壞賬準(zhǔn)備所對(duì)應(yīng)的應(yīng)收類款項(xiàng)的具體情況，說(shuō)明此次壞賬減值的具體測(cè)算過(guò)程、前期計(jì)提是否存在不足、此次減值計(jì)提是否執(zhí)行了必要的內(nèi)部決策程序、是否進(jìn)行了相應(yīng)的信息披露、是否涉及信息披露違規(guī)。

此外，上交所還要求補(bǔ)充披露針對(duì)業(yè)績(jī)大額虧損已采取及擬采取的解決方案及應(yīng)對(duì)措施。（研究員 李浥塵）