“今年不以‘規模增長’為主要目標，而是始終保持‘穩健經營、務實發展’的主導思想。” 李寧集團聯席CEO錢煒在業績說明會上表示。

2024年8月16日，李寧集團發布2024年中期業績報告，財報顯示，2024年1-6月 ，李寧集團營收達143.5億元人民幣，同比上升2.3%;毛利達72.4億元人民幣，同比上升5.8%。在有挑戰的市場環境下，毛利率較去年同期上升1.6個百分點至50.4%，整體業績表現符合預期。

總結性地來看，正如錢煒所提到的主導思想，李寧集團這次的報告中透露得更多的正是“穩”字。這個“穩”來自于科技創新所帶來的專業競爭力、來自于營收和綜合指標的提升，也來自于營運能力的精耕細作。

科技驅動專業品類競爭力，帶來“穩健”沃土

中國近年來跑步市場的蓬勃發展，跑鞋的競爭，馬拉松賽事的比賽實績以及核心跑者的選擇，也考驗著專業運動品牌科技是否能不斷突破極限，賽場也是產品競爭的重要舞臺。

據統計，僅2024年上半年，李寧支持的國內外精英運動員共計28次奪冠、51次登臺;在2024年2月的塞維利亞馬拉松賽場上，飛電3 ULTRA助力法國選手Morhad AMDOUNI以2小時03分47秒抵達終點，這是他的個人最好成績，也創造了法國的馬拉松國家紀錄。至此，中國跑鞋馬拉松最快速度紀錄再次提升，推動中國跑鞋進入“203”時代(2小時3分鐘)。

這背后，正是科技研發的支撐和體現。

服務于“單品牌、多品類、多渠道”的核心經營策略，李寧科技已具備系統化、平臺化實力，擁有運動品類擴容、品類產品矩陣化、以及產品系列迭代的綜合能力。但真正的“穩定”來自于持續加碼的研發投入。最新發布的財報數據披露，在過去10年中，李寧的研發投入超30億元，且2024年上半年，李寧繼續加大研發，研發投入增速大于營收增速。

李寧的研發投入，也促使其研發應用實現了從量變到質變，從質變到技術協同的跨越。從2019年以來，李寧“?”科技的推出，成為了中國國產運動品牌中底技術革新的標志性事件，到現在，李寧已擁有超?科技、GCU、極限?絲、弜、最速曲線、碳核芯等六項核心科技，在鞋產品上構建起中底、大底、鞋面、結構等四個科技平臺。

積極的研發投入，對于驅動產品帶來生意轉化，也得到了驗證。在運動用品行業，運動鞋的技術和產品開發能力是驗證公司的核心競爭力，是運動用品賽道品牌公司的重要壁壘。2024年上半年，李寧鞋產品營收占比達54.7%，保持引領地位。2024上半年，這三大專業運動品類流水占比達到66%，創五年同期新高，其中跑步品類表現突出，流水同比增長25%。銷量方面，以「李寧?」等科技為核心打造的三大核心跑鞋IP超輕、赤兔、飛電三大系列的迭代跑鞋累計售賣達500萬雙。

可以說，長期積累打造的科技實力，為李寧的穩健打下了核心基礎。

“穩健”運營，精細深耕

在具有不確定的市場環境背景下，越來越多的企業把視線從“增長”轉向“增效”，從激進轉為穩定。

而這一項，恰恰是李寧的長板所在。一直以來，李寧集團都保持著健康、充裕的經營活動現金流。截至今年6月30日，公司經營活動產生的現金凈額為27.3億元人民幣，同比上升40.6%，現金及等同現金項目為61.5億元人民幣，較2023年末凈增加7.0億元人民幣，現金余額為175.58億元人民幣。

李寧集團副總裁兼CFO趙東升在業績說明會上表示，充裕的現金儲備，使李寧在面對復雜的終端環境時，能夠更好地調控壓力和風險，同時也將更靈活地把握未來新的生意增長機會。

如果說充足的現金為李寧提供了一個更穩的經營背景，那運營的精細化則為穩健發展下足了“苦功”。

“過去幾年，‘如何用最好的庫存去做最好的生意，如何控制因外部環境變化而帶來庫存的風險’是李寧內部最為核心的業務。”近年來，李寧的庫存管理一直保持在行業領先的健康水平，為人所稱道，這樣的情況也延續到了本次業績。上半年，李寧全渠道庫銷比3.9個月，庫存周轉天數62天，保持行業領先的健康水平;渠道存貨和公司存貨同比雖略有增加，但均處于健康可控狀況，且新舊品庫齡結構保持健康。

針對不同渠道的需求，李寧提升差異化組貨的精準度，并且加大滾動加單頻次，提升庫存有效性，上半年電商庫存周轉天數同比大幅改善。正如李寧聯席CEO錢煒所說，健康的庫存管理不是一朝一夕就能實現的，需要可持續的、體系化的管理，“我們以年為單位去制定目標，但是以季度、以月、以周為單位來進行管控。今年上半年，雖然外部市場環境不斷地在變化，而且線下的流水也面臨一定的挑戰，但李寧集團整體的庫存管理水平和目標，保持在非常健康、穩定的狀態。”

他同時清醒地強調，“庫存本身是一個動態的，現在好并不代表未來好。如果面臨線下流水的挑戰，就有可能帶來未來三個月后或者半年之后的庫存風險。所以我們現在要做的不是解決眼下的問題，而是對未來流水的預估、外部市場環境的變化，做出盡快的、準確的預判，將未來3個月和6個月之后的庫存進行有效地調整。不要在庫存發生問題之后去解決問題，而是在庫存有可能發生之前，就將之前可能帶來庫存風險的原因盡快地解決掉。 ”

這樣的意識和決心，體現了李寧對庫存管理和精細運營的重視和決心，更為長期穩健打下基礎。

品牌“穩進”，深度鏈接消費者，強化品牌價值

巴黎奧運帶動的體育大年，眾多品牌加大體育營銷。作為中國國家乒乓球隊、中國國家跳水隊與中國國家射擊隊的長期贊助商，李寧在專業運動品牌方面的認知心智做了長期的布局，在體育大年之際，李寧在“專業運動品牌”的心智占位方面加大了投入。

今年，李寧“推出‘以我為名’主題活動，鼓勵每個人成為運動主角，從傳遞品牌主張和精神，到國家金牌隊運動員、多品類頂級運動員及運動KOL的運動者故事，再到李寧科技實力的整體展現、主題系列產品推出、終端主題氛圍打造，夯實李寧品牌的專業形象，實現從品牌主張到產品體驗的全鏈路，深度連接品牌與每一個消費者。

這樣的品牌動作也收貨了諸多成效。國信證券發布研報稱，7月27日巴黎奧運會開幕，運動品牌通過贊助國家隊、推出奧運相關產品、舉辦相關營銷活動提升熱度，其中李寧、耐克等品牌在百度搜索及虎撲社區討論熱度提升。7月，李寧百度指數環比大幅上升。根據秒針營銷數據，在奧運相關的品牌微博聲量TOP20中，李寧位于榜首。清博智能發布《巴黎奧運品牌傳播指數》，從品牌影響力指數、品牌提及量、品牌出圈指數三大維度進行計算，綜合所有傳播數據所進行的綜合傳播影響力評估，李寧排名第六。

對于想要成為國際一流專業運動品牌的李寧來說，品牌價值是長期發展的核心競爭力。2024年，李寧集團的品牌價值更是再次得到了充分認可。新華社5月發布的《中國品牌全球傳播力研究報告(2024)》中，李寧榮登中國品牌全球傳播力領域榜，獲“新質生產力·消費領域代表”稱號。在全球品牌研究院GYBrand 7月發布的2024年全球運動品牌價值10強排行榜上，李寧首次躋身TOP10。

上半年，港股市場震蕩調整，中國體育運動用品行業整體增速放緩。李寧明確“穩健經營，務實發展”基調，用多年深耕專業運動賽道的“沉穩“姿態，向下繼續扎根專業運動科技創新實力，向上繼續提升專業運動品牌市場認知，在長期主義的路上，李寧穩健蓄力。