熱瑪吉、光子嫩膚、童顏針……價格動輒過千過萬的醫美項目，為醫美機構打開“財富之門”。劉濤代言，素有醫美界“愛馬仕”之稱的美麗田園醫療健康產業有限公司（以下簡稱“美麗田園”）登陸港股。然而在業績出現下滑、面臨從業風險等不確定性，美麗田園又如何在資本加持下收割市場？

上市擴張，美麗田園加速收割。1月16日，美麗田園正式在港交所敲鐘上市。上市首日開盤報30.5港元，最新報29.85港元，漲54.5%，總市值68.94億港元。

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對于此次上市募集資金，美麗田園在招股說明書中稱，將主要用于擴張并升級服務網絡；戰略并購已展現市場潛力并將與直營店網絡產生協同效應的加盟店等業務。據了解，美麗田園直營店將是其未來擴張的重點。其計劃于2023-2026年分別增設25家、30家、30家及30家直營店。

就上市及后續規劃等問題，北京商報記者致電美麗田園進行采訪，但截至發稿電話未接通。

美麗田園寄希望于擴張的背后，是整個醫美市場的繁榮。海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東表示，國內醫美行業的發展，用戶趨于年輕化，審美趨于個性化，獲客趨于線上化，抗衰需求持續增長，輕醫美項目憑借風險低、創傷小、恢復期短等優勢成為成為消費新趨勢，活性材料、光電項目市場熱度持續增加，非手術類醫美市場迅速發展，整個醫美市場趨向繁榮。

弗若斯特沙利文數據顯示，國內美容護膚客單價介于400-1500元之間，從受眾規模來看，2020年達到1.52億人，并預計將長期繼續增長，到2030年將達到1.98億人左右。與此同時，醫美客單價則將高達6000-2萬元；抗衰老業務每位客戶每年支出約在1萬-20萬元之間。

成立于1993年的美麗田園，起步于傳統的生活美容業務，主要以直營店為主。其同名品牌美麗田園經營的生活美容業務占據了半壁江山。直到2011年，美麗田園推出品牌“秀可兒”，開始提供儀器護理以及注射在內的醫療美容服務，包括熱瑪吉、童顏針等。這也標志著美麗田園從傳統的生活美容進入醫療美容領域。

除上述兩個品牌外，美麗田園旗下品牌還包括主營傳統生活美容的貝黎詩、提供亞健康評估和干預服務的品牌研源。

憑借著顏值經濟的火爆，美麗田園一路干到了上市。招股書顯示，2019-2021年，美麗田園營收分別為14.05億元、15.03億元和17.8億元。2019-2021年的年復合增長率為18.9%，同期凈利潤分別為1.47億元、1.52億元和2.08億元。

與此同時，根據弗若斯特沙利文資料顯示，按2021年收益計，美麗田園是中國最大的傳統美容服務提供商和第四大的非外科手術類醫療美容服務提供商，分別占市場份額的0.2%及0.6%。渠道方面，美麗田園在全國有177家直營店和160家加盟店。

值得一提的是，美麗田園的發展并沒有保持直線向上的增長。2022年上半年，美麗田園傳統美容、醫療美容服務營收都出現下降，二者當期營收分別是3.53億元、2.76億元，同比分別下降了約10%、19%。凈利潤從2021年同期的1.05億元降到2022年上半年的2295.8萬元，同比下降78.2%。美麗田園給出的解釋是受疫情影響。

不過，從美麗田園招股書信息來看，疫情似乎并非唯一的影響因素。由于醫美項目存在風險，且易產生糾紛，2019-2022年上半年，美麗田園醫療健康涉及退款及賠償的金額分別約為1010萬元、1930萬元、2190萬元、820萬元。

美麗田園也在招股書中披露稱，“倘法院作出對我們不利的任何判決或裁決或和解，我們可能須支付高額金錢損害賠償、承擔其他責任，甚至須暫?；蚪K止相關業務項目”。

此外，是否具備足夠的具有專業資質的人員問題也一度引發業界關注。相關數據顯示，截至2022年6月30日，美麗田園共有員工3618人，其中專業服務人員1898人，包括注冊醫生110人、注冊護士128人、藥劑師13人、提供傳統美容服務的經培訓的美療師1489人和店長158人。注冊醫生僅占總員工的3%，難以覆蓋所有門店。

北京商報記者 郭秀娟 張君花