自2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的首批18家企業(yè)上市后，距今已有兩周年。兩年發(fā)展期間，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的上市企業(yè)已超300家，截至8月24日，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)總市值已超12萬億元。

在創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，公募基金也紛紛布局相關(guān)產(chǎn)品。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，當(dāng)前已有7只創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金（份額合并計算，下同）成立滿兩周年且在近期迎來首個開放期。值得一提的是，上述7只產(chǎn)品成立至今的收益率整體呈現(xiàn)分化趨勢，首尾業(yè)績相差高達(dá)48個百分點。

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首批戰(zhàn)配基金陸續(xù)開放

“還想加倉，錯過了又得等兩年”，購買了首批創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合的基民李玲（化名）在錯過相關(guān)產(chǎn)品的首個開放期后嘆息道。

據(jù)了解，在此前創(chuàng)業(yè)板注冊制改革之際，公募基金也紛紛布局，采用兩年定開模式，推出首批創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金，為普通投資者分享創(chuàng)業(yè)板改革紅利提供又一利器。如今，富國、中歐、大成、華夏、銀華、萬家、中融7家公募旗下創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金成立也相繼滿兩周年，并在近期陸續(xù)迎來首個開放期。當(dāng)前，富國、中歐、大成、華夏、銀華旗下產(chǎn)品已結(jié)束首個開放期。

除上述產(chǎn)品外，目前還有2只創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金仍處于開放期。根據(jù)基金合同要求，相關(guān)產(chǎn)品的開放期自封閉期結(jié)束之后第一個工作日起（含當(dāng)日）不少于5個工作日并且最長不超過20個工作日。例如，成立于2020年8月14日的萬家創(chuàng)業(yè)板2年定開混合于2022年8月15日至9月9日期間開放申購贖回等業(yè)務(wù)；而成立于2020年8月21日的中融創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合的首個開放期則為2022年8月22日至26日，共5個工作日。

封閉運作兩年后，相關(guān)產(chǎn)品放開申購贖回也引起了投資者的“騷動”，有基民表示“繼續(xù)買沖啊”，但也有投資者直言不再奉陪，“反正我贖回了，賺錢也贖回”“不再留戀，全部清倉”，更有像李玲一樣的投資者為錯過相關(guān)產(chǎn)品的開放期而感到惋惜。

主題基金業(yè)績分化大

從業(yè)績表現(xiàn)來看，在前述成立滿兩周年的7只創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金中，業(yè)績分化趨勢較明顯。同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日，富國創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合自成立以來的收益率高達(dá)33.59%，在7只產(chǎn)品中居首。此外，還有中融創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合、大成創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合自成立以來的收益率也超20%，華夏創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合則超16%。

但與此同時，也有3家公募旗下創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合基金成立至今的收益率仍告負(fù)，其中,萬家創(chuàng)業(yè)板2年定開混合C類份額成立至今的收益率為-14.5%。根據(jù)上述數(shù)據(jù)可以看出，成立滿兩周年的7只產(chǎn)品收益率首尾相差也因此達(dá)48.09個百分點。

針對上述產(chǎn)品的業(yè)績分化情況，川財證券研究所所長陳靂認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后簡化了上市流程，同時放寬了對企業(yè)上市前的業(yè)績要求，幫助了更多處于發(fā)展階段、短期利潤無法釋放的企業(yè)實現(xiàn)上市融資。但注冊制也在一定程度上加大了投資者的選股難度，對投資者的判斷能力提出了更高的考驗，因此，相關(guān)戰(zhàn)略配售基金的業(yè)績會出現(xiàn)較大差距。對于普通投資者而言，可以通過將資金交給專業(yè)投資者來分享注冊制改革紅利。

在產(chǎn)品規(guī)模方面，上述7只基金也呈現(xiàn)增長不一的情況。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2022年二季度末，上述7只基金的規(guī)模合計為156.55億元，較發(fā)行時的141億元增長11.03%。其中，富國、大成、華夏3家旗下創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金的最新規(guī)模較發(fā)行規(guī)模實現(xiàn)正增長。而上述7只基金中，當(dāng)前規(guī)模最大的為大成創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合，二季度末合并規(guī)模為37.49億元，較發(fā)行規(guī)模增加7.72億元。

上市公司隊伍擴(kuò)容

回顧2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的首批18家公司上市，距今已有兩周年。經(jīng)過兩年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的上市公司隊伍也不斷擴(kuò)大。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的上市公司由最初的18家擴(kuò)大到如今的353家，在當(dāng)前1175家創(chuàng)業(yè)板上市公司中占比達(dá)三成。若從總市值來看，截至8月24日，創(chuàng)業(yè)板上市公司總市值合計為12.29萬億元，其中，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的上市公司總市值也從最初的2774.45億元增長至2.49萬億元，在創(chuàng)業(yè)板全部上市公司中占比20.26%。

深交所也在近日發(fā)布的“創(chuàng)業(yè)板注冊制保薦機(jī)構(gòu)工作座談會”會議內(nèi)容中提到，與會代表普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以來，深交所按照注冊制改革“三原則”要求，堅守創(chuàng)業(yè)板定位，高效推進(jìn)受理審核工作，新增上市公司超過300家，一批科技創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場認(rèn)可度高的高新技術(shù)企業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，市場參與各方獲得感顯著提升，改革整體效果良好，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。

針對創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后的整體表現(xiàn)，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制的兩年時間里，整體來看運行平穩(wěn)，并且支持了一批代表新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)上市。而實施注冊制，是我國既定方針，在科創(chuàng)板成功試點注冊制之后，創(chuàng)業(yè)板也實施了注冊制，這為市場積累了更豐富的經(jīng)驗，為主板全面實施注冊制打下良好基礎(chǔ)。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛也提到，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的平穩(wěn)發(fā)展，推動資本市場為科創(chuàng)企業(yè)和眾多投資者之間搭建了橋梁，除了直接投資于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，投資者還可以根據(jù)自身情況選擇創(chuàng)業(yè)板ETF、中證1000ETF、“三創(chuàng)四新”相關(guān)主題類基金產(chǎn)品等。未來國家高度重視科技創(chuàng)新，推動資本市場制度體系持續(xù)完善，創(chuàng)業(yè)板行業(yè)分布幾經(jīng)變遷卻始終圍繞“創(chuàng)業(yè)”二字，聚焦高成長行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)周期處于快速上行期的企業(yè)。這使得創(chuàng)業(yè)板能夠以其業(yè)績高成長性，穿越宏觀周期，仍是投資者追求中長期回報的重要選擇。

創(chuàng)業(yè)板也要堅持價值投資

事實上，進(jìn)入2022年以來，市場震蕩不斷，創(chuàng)業(yè)板指的表現(xiàn)也因此不斷波動。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日收盤，創(chuàng)業(yè)板指單日跌幅達(dá)3.64%，報收2679.05點。若拉長時間至年內(nèi)來看，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅已擴(kuò)大至19.37%。

在年內(nèi)市場震蕩不斷的背景下，包括創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金在內(nèi)的各類創(chuàng)業(yè)板主題基金的年內(nèi)收益率至今仍告負(fù)。在此背景下，業(yè)內(nèi)人士又如何看待創(chuàng)業(yè)板及相關(guān)主題基金的未來發(fā)展趨勢？

陳靂認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的戰(zhàn)略定位是“以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主要特征，助推我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級”，所以創(chuàng)業(yè)板更多的是負(fù)責(zé)承擔(dān)發(fā)展速度較快、規(guī)模較小的創(chuàng)新型企業(yè)。因此，創(chuàng)業(yè)板上市公司往往擁有較高增速，但同時由于其大多屬于成長型企業(yè)，抗風(fēng)險能力低于主板上市公司。總體來看，在宏觀環(huán)境穩(wěn)定增長時，投資創(chuàng)業(yè)板往往有超額收益，在宏觀環(huán)境不確定時，創(chuàng)業(yè)板上市公司風(fēng)險偏高。

楊德龍也評價道，創(chuàng)業(yè)板代表了新經(jīng)濟(jì)的方向，很多創(chuàng)業(yè)板的龍頭股也是細(xì)分行業(yè)龍頭，具備較大的投資價值，當(dāng)然也存在部分公司競爭力不強(qiáng)的情況，所以在投資上，還是要有所選擇。

“做創(chuàng)業(yè)板投資也要堅持價值投資，選擇好行業(yè)、好公司。部分創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金可能在個股選擇上更具優(yōu)勢，所以業(yè)績表現(xiàn)較好。但不同基金經(jīng)理的判斷，也會使得基金產(chǎn)品的業(yè)績差距較大，因此投資者在選擇創(chuàng)業(yè)板戰(zhàn)略配售基金時，也要結(jié)合相關(guān)產(chǎn)品的過往業(yè)績，前十大重倉股等季報信息來進(jìn)行選擇”，楊德龍建議道。

北京商報記者 李海媛