自2020年8月24日，創業板注冊制改革后的首批18家企業上市后，距今已有兩周年。兩年發展期間，創業板注冊制改革后的上市企業已超300家，截至8月24日，創業板上市企業總市值已超12萬億元。

在創業板注冊制改革后，公募基金也紛紛布局相關產品。據公開數據顯示，截至8月24日，當前已有7只創業板戰略配售基金（份額合并計算，下同）成立滿兩周年且在近期迎來首個開放期。值得一提的是，上述7只產品成立至今的收益率整體呈現分化趨勢，首尾業績相差高達48個百分點。

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首批戰配基金陸續開放

“還想加倉，錯過了又得等兩年”，購買了首批創業板兩年定開混合的基民李玲（化名）在錯過相關產品的首個開放期后嘆息道。

據了解，在此前創業板注冊制改革之際，公募基金也紛紛布局，采用兩年定開模式，推出首批創業板戰略配售基金，為普通投資者分享創業板改革紅利提供又一利器。如今，富國、中歐、大成、華夏、銀華、萬家、中融7家公募旗下創業板戰略配售基金成立也相繼滿兩周年，并在近期陸續迎來首個開放期。當前，富國、中歐、大成、華夏、銀華旗下產品已結束首個開放期。

除上述產品外，目前還有2只創業板戰略配售基金仍處于開放期。根據基金合同要求，相關產品的開放期自封閉期結束之后第一個工作日起（含當日）不少于5個工作日并且最長不超過20個工作日。例如，成立于2020年8月14日的萬家創業板2年定開混合于2022年8月15日至9月9日期間開放申購贖回等業務；而成立于2020年8月21日的中融創業板兩年定開混合的首個開放期則為2022年8月22日至26日，共5個工作日。

封閉運作兩年后，相關產品放開申購贖回也引起了投資者的“騷動”，有基民表示“繼續買沖啊”，但也有投資者直言不再奉陪，“反正我贖回了，賺錢也贖回”“不再留戀，全部清倉”，更有像李玲一樣的投資者為錯過相關產品的開放期而感到惋惜。

主題基金業績分化大

從業績表現來看，在前述成立滿兩周年的7只創業板戰略配售基金中，業績分化趨勢較明顯。同花順(300033)iFinD數據顯示，截至8月23日，富國創業板兩年定開混合自成立以來的收益率高達33.59%，在7只產品中居首。此外，還有中融創業板兩年定開混合、大成創業板兩年定開混合自成立以來的收益率也超20%，華夏創業板兩年定開混合則超16%。

但與此同時，也有3家公募旗下創業板兩年定開混合基金成立至今的收益率仍告負，其中,萬家創業板2年定開混合C類份額成立至今的收益率為-14.5%。根據上述數據可以看出，成立滿兩周年的7只產品收益率首尾相差也因此達48.09個百分點。

針對上述產品的業績分化情況，川財證券研究所所長陳靂認為，創業板注冊制改革后簡化了上市流程，同時放寬了對企業上市前的業績要求，幫助了更多處于發展階段、短期利潤無法釋放的企業實現上市融資。但注冊制也在一定程度上加大了投資者的選股難度，對投資者的判斷能力提出了更高的考驗，因此，相關戰略配售基金的業績會出現較大差距。對于普通投資者而言，可以通過將資金交給專業投資者來分享注冊制改革紅利。

在產品規模方面，上述7只基金也呈現增長不一的情況。據同花順iFinD數據顯示，截至2022年二季度末，上述7只基金的規模合計為156.55億元，較發行時的141億元增長11.03%。其中，富國、大成、華夏3家旗下創業板戰略配售基金的最新規模較發行規模實現正增長。而上述7只基金中，當前規模最大的為大成創業板兩年定開混合，二季度末合并規模為37.49億元，較發行規模增加7.72億元。

上市公司隊伍擴容

回顧2020年8月24日，創業板注冊制改革后的首批18家公司上市，距今已有兩周年。經過兩年的發展，創業板注冊制改革后的上市公司隊伍也不斷擴大。

據同花順iFinD數據顯示，截至8月24日，創業板注冊制改革后的上市公司由最初的18家擴大到如今的353家，在當前1175家創業板上市公司中占比達三成。若從總市值來看，截至8月24日，創業板上市公司總市值合計為12.29萬億元，其中，創業板注冊制改革后的上市公司總市值也從最初的2774.45億元增長至2.49萬億元，在創業板全部上市公司中占比20.26%。

深交所也在近日發布的“創業板注冊制保薦機構工作座談會”會議內容中提到，與會代表普遍認為，創業板改革并試點注冊制以來，深交所按照注冊制改革“三原則”要求，堅守創業板定位，高效推進受理審核工作，新增上市公司超過300家，一批科技創新能力強、市場認可度高的高新技術企業、戰略新興產業企業和成長型創新創業企業在創業板上市，市場參與各方獲得感顯著提升，改革整體效果良好，為經濟高質量發展注入新動能。

針對創業板實施注冊制后的整體表現，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，創業板實施注冊制的兩年時間里，整體來看運行平穩，并且支持了一批代表新經濟的企業上市。而實施注冊制，是我國既定方針，在科創板成功試點注冊制之后，創業板也實施了注冊制，這為市場積累了更豐富的經驗，為主板全面實施注冊制打下良好基礎。

招商基金研究部首席經濟學家李湛也提到，創業板注冊制改革后的平穩發展，推動資本市場為科創企業和眾多投資者之間搭建了橋梁，除了直接投資于創業板上市企業，投資者還可以根據自身情況選擇創業板ETF、中證1000ETF、“三創四新”相關主題類基金產品等。未來國家高度重視科技創新，推動資本市場制度體系持續完善，創業板行業分布幾經變遷卻始終圍繞“創業”二字，聚焦高成長行業、新興產業、產業周期處于快速上行期的企業。這使得創業板能夠以其業績高成長性，穿越宏觀周期，仍是投資者追求中長期回報的重要選擇。

創業板也要堅持價值投資

事實上，進入2022年以來，市場震蕩不斷，創業板指的表現也因此不斷波動。據同花順iFinD數據顯示，截至8月24日收盤，創業板指單日跌幅達3.64%，報收2679.05點。若拉長時間至年內來看，創業板指的跌幅已擴大至19.37%。

在年內市場震蕩不斷的背景下，包括創業板戰略配售基金在內的各類創業板主題基金的年內收益率至今仍告負。在此背景下，業內人士又如何看待創業板及相關主題基金的未來發展趨勢？

陳靂認為，創業板的戰略定位是“以高新技術產業、戰略性新興產業為主要特征，助推我國產業結構轉型升級”，所以創業板更多的是負責承擔發展速度較快、規模較小的創新型企業。因此，創業板上市公司往往擁有較高增速，但同時由于其大多屬于成長型企業，抗風險能力低于主板上市公司。總體來看，在宏觀環境穩定增長時，投資創業板往往有超額收益，在宏觀環境不確定時，創業板上市公司風險偏高。

楊德龍也評價道，創業板代表了新經濟的方向，很多創業板的龍頭股也是細分行業龍頭，具備較大的投資價值，當然也存在部分公司競爭力不強的情況，所以在投資上，還是要有所選擇。

“做創業板投資也要堅持價值投資，選擇好行業、好公司。部分創業板戰略配售基金可能在個股選擇上更具優勢，所以業績表現較好。但不同基金經理的判斷，也會使得基金產品的業績差距較大，因此投資者在選擇創業板戰略配售基金時，也要結合相關產品的過往業績，前十大重倉股等季報信息來進行選擇”，楊德龍建議道。

北京商報記者 李海媛