綜合新華社電 為維護銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行8月15日開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對8月16日MLF到期的續做）和20億元7天期公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。

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此次MLF操作期限為1年，中標利率2.75%；逆回購操作期限為7天，中標利率2%。

MLF利率今年第二次下調

這是繼今年1月份下調10個基點后，MLF利率的又一次下調，且7天期逆回購利率同步調整。在貨幣政策持續處于觀察期的背景下，市場對于此次“降息”較為意外。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，通過政策利率下降拉動實際融資成本降低，有助于激發實體經濟融資需求。為確保下半年經濟穩定恢復，需要包括貨幣政策在內的宏觀政策加大逆周期調控力度，適度刺激總需求。

王青認為，8月政策性降息落地，充分表明當前貨幣政策以穩增長為主要取向，國內結構性通脹壓力和海外央行收緊，都未對國內央行政策性降息構成實質性阻礙。這也意味著當前處于偏充裕狀態的市場流動性還將延續一段時間。接下來監管層可能將加大考核力度，推動寬貨幣向寬信用傳導。

在此背景下，未來貸款利率將進一步下行，疊加結構性貨幣政策工具和新設立的政策性金融工具充分發力，有觀點預計8月金融數據將顯著回升，對沖近期經濟下行波動，為下半年GDP 增速盡快回歸合理區間奠定基礎。

記者注意到，8月16日市場有6000億元MLF 到期，本次4000億元MLF操作屬于溫和縮量續作，凈回籠資金2000億元。

中國民生銀行(600016)首席經濟學家溫彬說，雖然市場流動性處于充裕狀態，但是溫和縮量表明央行不希望釋放過度收緊貨幣政策的信號，“4月以來，在貨幣政策與財政政策的協同發力下，市場流動性始終處于充裕的狀態，驅動隔夜資金利率、7天期資金利率以及1年期銀行同業存單收益率等主要市場利率持續走低。8月初，銀行與銀行間以利率債為質押物的隔夜回購加權平均利率（DR001）回落至1%附近，銀行與銀行間以利率債為質押物的7天回購加權平均利率（DR007）跌破1.3%，均達到今年以來最低水平。”

5年期以上LPR有望下調

此次政策利率調降之后，不排除本月1年期和5年期以上LPR同步下調的可能，但5年期以上LPR非對稱下調的概率更大。

溫彬表示，從1年期LPR報價看，當前3.7%的水平已相對偏低，若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行“應投盡投”下對優質企業的貸款利率點差壓降，流動性貸款的利率水平或更低，甚至與部分定期存款定價形成倒掛。在此情況下，若繼續引導1年期LPR下調，也容易加劇企業的套利行為，加大資金空轉風險。但若后續經濟復蘇不及預期，消費、投資等修復力度持續偏弱，1年期LPR 利率仍有下調空間。

溫彬表示，就5年期以上LPR而言，在當前涉房類貸款疲弱環境下，與前幾年實際執行的7-9折后房貸利率相比，按揭貸款利率仍存在較大下降空間。且當前5年期以上和1年期LPR曲線利差仍有75個基點，調整空間猶存。

■記者觀察

MLF利率超預期下調呵護信心

■青島財經日報/首頁新聞記者

李冬明

昨日，人民銀行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對8月16日MLF到期的續做）和20億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利MLF操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。

MLF取代基準利率對市場資金價格進行精準調控，這已經不是新鮮事兒，超出市場預期的是本次MLF降息的時機。就在三天前，央行公布了7月金融數據，當月新增社融7561億元，同比大幅少增3191億元。Wind對7月新增社融的一致預期為13883億元，當月實際表現遠遠低于市場預期。

社融明顯走低，不是錢不夠多，而是借錢的人不多。7月新增人民幣貸款6790億元，同比少增4010億元，這是2016年以來的同期最差值。企業短期貸款減少3546億元，同比多減969億元；企業中長期貸款增加3459億元，同比少增1478億元。

短期貸款主要反映企業資金周轉需求，中長期貸款主要反映企業資本開支意愿，兩個指標雙雙下滑，表明實體經濟活力有限，對

于未來生產信心不足。

企業不愿意借錢，老百姓(603883)也不太敢花錢買大件。7月居民中長期貸款增加1486億元，同比少增2488億元。居民中長期貸款主要是房貸，房貸下滑與樓市景氣下滑互相印證。7月30個大中城市商品房成交面積同比下降33%，6月下降了7%，環比跌幅擴大。

中國老百姓的財富，很大比例配置在房子上。房價漲跌對于未來收入預期影響巨大，進而左右個人消費意愿。就在樓市短暫回暖再度連跌兩個月后，7月制造業PMI回落至49%，重新跌入收縮區間。

信貸數據反映出當前經濟增長預期走低，需要進一步引導寬貨幣向寬信用傳導，防止資金空轉。周末研究機構普遍認為，由于美聯儲仍要繼續加息，國內貨幣政策很難繼續放松，昨日的“緊急”降息大超市場預期，政策托底的新舉措有利于呵護各方信心。

經濟復蘇期，信心比黃金更珍貴。