10月23日，國內(nèi)商品期貨午盤多數(shù)下跌，蘋果、短纖、滬銀期貨跌幅領(lǐng)先，值得關(guān)注的是，玉米期貨進(jìn)入滯漲階段，但成交量在滯漲階段萎縮明顯。分析師稱，短期來看期貨仍升水現(xiàn)貨，限制上方空間。

截至發(fā)稿，玉米主力合約漲0.08%，報(bào)2577元/噸。

國信期貨覃多貴分析指出，現(xiàn)貨方面，北方港口玉米報(bào)價(jià)穩(wěn)中有所走高，錦州新玉米主流集港2450-2490元/噸，鲅魚圈主流報(bào)價(jià)2450-2500元/噸，較昨日持平或小幅走高10-20元/噸。近日現(xiàn)貨表現(xiàn)總體表現(xiàn)偏強(qiáng)，但個(gè)別地方初露滯漲跡象，后市關(guān)注現(xiàn)貨上量后現(xiàn)貨心態(tài)變化。短期來看期貨仍升水現(xiàn)貨，限制上方空間。操作建議，短線交易為主。

玉米淀粉短空長多為宜

今年玉米淀粉市場迎來了一輪大幅上漲行情，表現(xiàn)搶眼。

原料供給偏緊

玉米淀粉連續(xù)上漲最主要的原因是玉米原料供給偏緊推動(dòng)。往年，在東北新季玉米開始進(jìn)入收割階段，玉米價(jià)格受供應(yīng)增多預(yù)期影響會(huì)出現(xiàn)下跌走勢，但今年9月新季玉米受臺(tái)風(fēng)影響，大面積倒伏使農(nóng)民收割難度及成本大幅增加，農(nóng)民對今年玉米價(jià)格的期望值開始抬升，加上市場采購?fù)图Z情緒積極，出現(xiàn)搶糧現(xiàn)象，玉米價(jià)格淡季不淡，一路上漲。目前華北地區(qū)玉米深加工企業(yè)收糧價(jià)已至2470元/噸附近，東北玉米減產(chǎn)和下游需求對市場信心支撐仍在。

臨儲(chǔ)糧拍賣方面，政策糧供應(yīng)減少，市場上可流通貨源不多。

進(jìn)口玉米方面，我國近期對美玉米的購買量有所下降，但全年購買量仍然較大，約為1203萬噸。截至10月16日，123家深加工企業(yè)玉米庫存約為404萬噸，環(huán)比下降55萬噸。因此，深加工企業(yè)玉米庫存持續(xù)下滑。預(yù)計(jì)短期內(nèi)隨著新糧逐漸上市，企業(yè)庫存將小幅回升。短期內(nèi)，隨著東北新作玉米逐步上市、進(jìn)口玉米持續(xù)到港，加工企業(yè)原料逐步到貨，原料庫存回升，玉米價(jià)格漲勢或放緩，進(jìn)而出現(xiàn)回落調(diào)整。

替代品優(yōu)勢顯現(xiàn)

玉米淀粉價(jià)格隨著原料價(jià)格的抬升而走高，玉米淀粉企業(yè)鑒于成本壓力，挺價(jià)銷售，目前淀粉價(jià)格已突破3000元/噸，下游接受度一般，市場采購謹(jǐn)慎，將制約玉米淀粉的上漲空間。

10月10—16日當(dāng)周，東北、山東、河北等地區(qū)82家玉米淀粉企業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示，玉米加工量為74.68萬噸，較前一周增加4萬噸；玉米淀粉產(chǎn)出量為52.27萬噸，較前一周增加2.82萬噸；開機(jī)率為70.58%，較前一周增加3.81個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增長1.56個(gè)百分點(diǎn)。

需求面，由于雙節(jié)下游市場備貨，導(dǎo)致玉米淀粉工業(yè)庫存偏低，玉米淀粉價(jià)格攀升，市場被動(dòng)接受價(jià)格上漲。另外，木薯淀粉性價(jià)比增加，將出現(xiàn)木薯淀粉替代玉米淀粉的情況，需求端將抑制高價(jià)玉米淀粉繼續(xù)上漲。

截至10月14日，玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量為57.9萬噸，周環(huán)比下降1.5%，年同比減幅4.3%。目前大部分企業(yè)庫存壓力較小。山東淀粉企業(yè)加工利潤隨玉米淀粉價(jià)格上漲而大幅回升。截至10月15日，吉林淀粉加工利潤為-87.7元/噸，環(huán)比下降12.5元/噸，與去年同期相比偏低162.5元/噸；山東淀粉加工利潤為98.14元/噸，環(huán)比上升98.1元/噸，同比偏高59.46元/噸。

綜上所述，在糧價(jià)高位運(yùn)行、企業(yè)庫存壓力偏小的背景下，預(yù)計(jì)高位玉米將對玉米淀粉價(jià)格有所支撐。不過，隨著東北新作玉米逐步上市、進(jìn)口玉米持續(xù)到港、加工企業(yè)原料逐步到貨，玉米價(jià)格漲勢或放緩。展望后市，玉米淀粉的替代品優(yōu)勢逐步涌現(xiàn)，下游觀望情緒逐漸加重，將抑制玉米淀粉價(jià)格進(jìn)一步上漲。操作上，目前價(jià)格追高風(fēng)險(xiǎn)偏大，玉米淀粉面臨回落調(diào)整，建議投資者短空長多策略對待。(來源：期貨日報(bào))