代表債市整體水平的中證國(guó)債指數(shù)，于8月5日創(chuàng)出歷史最高值后持續(xù)調(diào)整，自8月8日開始連續(xù)三個(gè)交易日下跌，本周一(8月12日)更是創(chuàng)出了0.44%的2023年以來最大單日跌幅。

這“蛋”收得好好的，怎么突然碎掉了…

數(shù)據(jù)來源：wind，截至2024.08.13

數(shù)據(jù)來源：Wind，2024/8/1-2024/8/13，指數(shù)歷史走勢(shì)不代表未來預(yù)期

01

8月7日，央行公告表示，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，根據(jù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商的需求，8月7日逆回購(gòu)操作量為零。同時(shí)，有2516.7億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠2516.7億元，這是多年以來的首次停止通過公開市場(chǎng)操作提供現(xiàn)金。

02

8月8日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)公告稱，近期，在交易商協(xié)會(huì)查處的案件中，部分中小金融機(jī)構(gòu)在國(guó)債交易中存在出借債券賬戶和利益輸送等違規(guī)情形，交易商協(xié)會(huì)已將部分嚴(yán)重違規(guī)機(jī)構(gòu)移送中國(guó)人民銀行實(shí)施行政處罰，對(duì)于其他此類案件線索，交易商協(xié)會(huì)正在加緊調(diào)查處理。

03

央行主管《金融時(shí)報(bào)》指出，銀行間債券市場(chǎng)交易賬戶不得出租、出借或轉(zhuǎn)讓。有市場(chǎng)人士指出，賬戶出借方允許其他實(shí)體或個(gè)人使用其賬戶進(jìn)行債券交易，通常涉及不合規(guī)的資金流動(dòng)和潛在的利益輸送。

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簡(jiǎn)單來說，流動(dòng)性收緊與一些交易限制措施導(dǎo)致債券市場(chǎng)買盤減少，影響存量債券價(jià)格。同時(shí)，730政治局會(huì)議提出“要加快專項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度”，或有部分資金擔(dān)憂后續(xù)債券發(fā)行加速可能在供給端對(duì)債市產(chǎn)生不利影響。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月初，10年期國(guó)債收益率一度逼近2.1%的歷史低位，前期央行亦多次喊話直至下場(chǎng)賣出國(guó)債。本輪快速調(diào)整后，截至8月13日10年期國(guó)債收益率已拉升至2.23%。實(shí)際上，央行調(diào)控目的或更多在于緩釋債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，打擊部分投資者的囤積行為，在“促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降”的大方針下，貨幣政策急速轉(zhuǎn)向概率較低，債券收益率快速調(diào)整后有望穩(wěn)定在一個(gè)相對(duì)合理的區(qū)間范圍內(nèi)。

基本面上看，我國(guó)月度CPI整體處于相對(duì)低位，從近兩年的數(shù)據(jù)來看自23年2月以來均低于1%，甚至有5個(gè)月份出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，距離溫和通脹仍有一定距離，內(nèi)需恢復(fù)相對(duì)較弱，而同期投資與出口景氣度亦有邊際下滑，經(jīng)濟(jì)整體處于弱復(fù)蘇區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的固收類資產(chǎn)有望收獲不錯(cuò)的表現(xiàn)。同時(shí)，近期世界范圍內(nèi)地區(qū)沖突升級(jí)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)疊加，股市波動(dòng)加大，也有部分資金選擇債券類資產(chǎn)避險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，2024/1-2024/7

美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)回落、失業(yè)數(shù)據(jù)上升，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)最早將于今年9月開始降息，若后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，因利差導(dǎo)致的匯率風(fēng)險(xiǎn)或?qū)p小，也有望打開國(guó)內(nèi)的貨幣政策寬松空間，為債券市場(chǎng)帶來利好。

債券的久期會(huì)影響其價(jià)格變化，一般而言，久期越短的債券波動(dòng)也相對(duì)越小。在債市回調(diào)時(shí)選擇一只持倉(cāng)久期相對(duì)較短的債券基金，或是對(duì)抗債市波動(dòng)的一種較優(yōu)選擇。

此外，您也可以選擇這只同時(shí)持倉(cāng)貨幣基金與債券基金的投顧組合產(chǎn)品——理財(cái)佳尊享版，其債券基金部分倉(cāng)位最高不得超過60%，波動(dòng)或相對(duì)較小，有望同時(shí)兼顧回撤控制與流動(dòng)性需求~