代表債市整體水平的中證國債指數，于8月5日創出歷史最高值后持續調整，自8月8日開始連續三個交易日下跌，本周一(8月12日)更是創出了0.44%的2023年以來最大單日跌幅。

這“蛋”收得好好的，怎么突然碎掉了…

數據來源：wind，截至2024.08.13

數據來源：Wind，2024/8/1-2024/8/13，指數歷史走勢不代表未來預期

01

8月7日，央行公告表示，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，根據公開市場業務一級交易商的需求，8月7日逆回購操作量為零。同時，有2516.7億元逆回購到期，實現凈回籠2516.7億元，這是多年以來的首次停止通過公開市場操作提供現金。

02

8月8日，中國銀行間市場交易商協會公告稱，近期，在交易商協會查處的案件中，部分中小金融機構在國債交易中存在出借債券賬戶和利益輸送等違規情形，交易商協會已將部分嚴重違規機構移送中國人民銀行實施行政處罰，對于其他此類案件線索，交易商協會正在加緊調查處理。

03

央行主管《金融時報》指出，銀行間債券市場交易賬戶不得出租、出借或轉讓。有市場人士指出，賬戶出借方允許其他實體或個人使用其賬戶進行債券交易，通常涉及不合規的資金流動和潛在的利益輸送。

僅作描述用，不代表任何形式的公司推薦

簡單來說，流動性收緊與一些交易限制措施導致債券市場買盤減少，影響存量債券價格。同時，730政治局會議提出“要加快專項債發行使用進度”，或有部分資金擔憂后續債券發行加速可能在供給端對債市產生不利影響。

據Wind數據，8月初，10年期國債收益率一度逼近2.1%的歷史低位，前期央行亦多次喊話直至下場賣出國債。本輪快速調整后，截至8月13日10年期國債收益率已拉升至2.23%。實際上，央行調控目的或更多在于緩釋債券市場風險，打擊部分投資者的囤積行為，在“促進社會綜合融資成本穩中有降”的大方針下，貨幣政策急速轉向概率較低，債券收益率快速調整后有望穩定在一個相對合理的區間范圍內。

基本面上看，我國月度CPI整體處于相對低位，從近兩年的數據來看自23年2月以來均低于1%，甚至有5個月份出現同比負增長，距離溫和通脹仍有一定距離，內需恢復相對較弱，而同期投資與出口景氣度亦有邊際下滑，經濟整體處于弱復蘇區間，風險相對較低的固收類資產有望收獲不錯的表現。同時，近期世界范圍內地區沖突升級與流動性風險疊加，股市波動加大，也有部分資金選擇債券類資產避險。

數據來源：Wind，2024/1-2024/7

美國最新通脹數據回落、失業數據上升，市場普遍預期美聯儲最早將于今年9月開始降息，若后續美聯儲進入降息周期，因利差導致的匯率風險或將減小，也有望打開國內的貨幣政策寬松空間，為債券市場帶來利好。

債券的久期會影響其價格變化，一般而言，久期越短的債券波動也相對越小。在債市回調時選擇一只持倉久期相對較短的債券基金，或是對抗債市波動的一種較優選擇。

此外，您也可以選擇這只同時持倉貨幣基金與債券基金的投顧組合產品——理財佳尊享版，其債券基金部分倉位最高不得超過60%，波動或相對較小，有望同時兼顧回撤控制與流動性需求~