來源:智通財經

智通財經APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，電動車產業(yè)鏈利空出盡，龍頭回調為加倉機會。碳酸鋰漲價疊加國內補貼退坡，市場對鋰電產業(yè)鏈大幅回調更多是資金行為，并無明確新增利空;短期多數股票估值已經回歸合理甚至偏低水準，建議底部加倉。受益標的：寧德時代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、當升科技(300073.SZ)、匯川技術(300124.SZ)等。

浙商證券主要觀點如下：

碳酸鋰漲價沖擊有限，電池企業(yè)毛利影響可控

市場對于鋰金屬價格上漲對于電池成本和毛利率影響過于擔心，當前電池價格漲幅已高比例傳導原材料成本的上漲。對于C公司而言，約15萬/噸的碳酸鋰成本上漲，對應了近0.1元/wh的材料成本上漲，去年C公司價格平均漲幅10%已經可以高比例傳導這部分成本的上漲。

主流車企保持或微調價，電動車銷量影響有限

車企以市占率和銷量為核心目標，高銷量攤薄研發(fā)投入和高杠桿固定資產，短期毛利下降不改長期戰(zhàn)略規(guī)劃。主流車企未來大概率不會或者微幅上調已上市車型指導價，對銷量影響有限。

鋰資源攻擊緊平衡，可支撐市場主流預期

2022年碳酸鋰有效增量約18萬噸至合計約70萬噸，保守15萬噸增量計，除去儲能和3C約52GWh增量對應的3.3萬噸需求，預計能支撐350萬臺新能源車增量，即可以支撐明年至少1000萬臺以上銷量。

全球補貼政策持續(xù)，電動車銷量保持高增

中國2022年電動車補貼政策落地，退補30%維持全年;歐洲各國補貼政策延期，碳排放壓力持續(xù);美國或將推出BBBA新政，電動車補貼提升至1.25萬美元。各國補貼持續(xù)，疊加車企新電動車型放量，預計2022年全球電動汽車銷量1054萬輛，其中國內銷量預計達到550萬量。

投資建議：

主線1：電池環(huán)節(jié)盈利拐點已至，即將迎來量價齊升，重點推薦：寧德時代、億緯鋰能;

主線2：2022年受制于設備產能的隔膜、銅箔高端產能仍然偏緊，受制于能評、環(huán)評的PVDF、負極石墨化有效產能釋放節(jié)奏仍慢于需求高增，上述環(huán)節(jié)有望迎來量價齊升，重點關注：恩捷股份、星源材質、中科電氣、璞泰來、杉杉股份、諾德股份、聯創(chuàng)股份。

主線3：強調美歐本土建廠電池廠商的中上游供應商，重點關注：當升科技、中偉股份、華友鈷業(yè)。

主線4：關注放量在即的電動車電驅、電控、電機等設備及系統(tǒng)集成的第三方供應商：匯川技術、臥龍電驅、宏發(fā)股份、英搏爾等。

風險提示：新能源汽車銷量不及預期，補貼政策不確定性風險，原料漲價及供應鏈風險。

本文來源于浙商證券電氣設備行業(yè)，分析師：鄧偉，智通財經編輯：楊萬林