來(lái)源:智通財(cái)經(jīng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，整體而言，當(dāng)前市場(chǎng)“躁而未動(dòng)”，處于整固布局期，需要等待政策預(yù)期明確、增量資金改善和外部環(huán)境穩(wěn)定等關(guān)鍵信號(hào)。破局的信號(hào)在于年初信貸投放以及擴(kuò)內(nèi)需政策的落地以及新冠藥物及加強(qiáng)針的推進(jìn)。在穩(wěn)增長(zhǎng)形成一致預(yù)期，流動(dòng)性較為寬松的背景下，后續(xù)需要重點(diǎn)跟蹤關(guān)注新基金發(fā)行“開(kāi)門(mén)紅”情況，“價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”，本輪春季躁動(dòng)依然值得期待。建議關(guān)注：智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，化工（新材料領(lǐng)域與傳統(tǒng)基建相關(guān)領(lǐng)域）、電力、電子（消費(fèi)電子）、食飲、銀行等。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

本周A股市場(chǎng)的波動(dòng)說(shuō)明了對(duì)于當(dāng)前產(chǎn)業(yè)賽道和市場(chǎng)風(fēng)格兩個(gè)層面的分歧，這種分歧加劇了市場(chǎng)對(duì)于年初投資主線的關(guān)注。

一方面，從產(chǎn)業(yè)賽道的角度來(lái)看，本周以寧德時(shí)代(300750.SZ)為代表的高景氣賽道股出現(xiàn)下跌，部分投資者對(duì)碳中和、先進(jìn)制造、儲(chǔ)能等領(lǐng)域行情持續(xù)性的憂(yōu)慮出現(xiàn)；另一方面是在風(fēng)格切換的討論，大盤(pán)風(fēng)格在近期表現(xiàn)優(yōu)于中小盤(pán)，滬深300指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，這與今年以來(lái)的中小盤(pán)占優(yōu)的趨勢(shì)并不一致。

在近期與各類(lèi)型投資者交流的過(guò)程中，可以看出當(dāng)前市場(chǎng)核心矛盾是在穩(wěn)增長(zhǎng)政策下對(duì)于基本面預(yù)期和流動(dòng)性預(yù)期之間的博弈。

在風(fēng)格討論層面，安信證券認(rèn)為當(dāng)前往后相當(dāng)一段時(shí)間穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)是明確的。

由于市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度認(rèn)知存在分歧，所以當(dāng)前滬深300指數(shù)更多體現(xiàn)出底部夯實(shí)的特征，這種“磨底”并不擔(dān)心，磨底的過(guò)程最需要的是耐心。明年GDP增速相比今年下半年大概率會(huì)出現(xiàn)回升，“經(jīng)濟(jì)底”可能發(fā)生在明年二季度，這決定了滬深300指數(shù)中期回?cái)[概率大，春節(jié)后應(yīng)該更加樂(lè)觀。

對(duì)于年初產(chǎn)業(yè)賽道的評(píng)估，目前以寧德時(shí)代為代表的高景氣高估值賽道的波動(dòng)更多基于市場(chǎng)情緒擾動(dòng)下年末公募基金調(diào)倉(cāng)與在風(fēng)險(xiǎn)偏好降低下重視獲利了結(jié)，市場(chǎng)情緒擾動(dòng)為主，基本面并未發(fā)生顯著變化，產(chǎn)業(yè)中期趨勢(shì)持續(xù)看好，但短期波動(dòng)性會(huì)明顯增強(qiáng)，建議以時(shí)間換空間。

同時(shí)，安信證券認(rèn)為“智能化”是當(dāng)前的首選方向，智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈依然是重中之重，產(chǎn)業(yè)生態(tài)的不斷豐富和完善是核心邏輯。同時(shí)，在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期帶動(dòng)下優(yōu)先聚焦長(zhǎng)邏輯賽道。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情傳播超預(yù)期、政策不及預(yù)期，中美關(guān)系再度惡化，海外貨幣政策變化。

本文編選自微信公眾號(hào)“安信證券研究”，分析師：林榮雄，智通財(cái)經(jīng)編輯：黃曉冬。