來源:智通財經(jīng)

智通財經(jīng)APP獲悉，天風證券醫(yī)藥團隊發(fā)布策略報告指出，過去3年醫(yī)藥板塊指數(shù)相對A股呈現(xiàn)更強的成長性，目前行情也已經(jīng)反映了相對較為樂觀的預期，預期2022年主要策略從賽道（景氣）走向分散，從絕對龍頭走向細分龍頭，從遠期空間測算走向催化驅(qū)動，建議重點關(guān)注“性價比策略”的個股選擇思路。結(jié)合估值、業(yè)績趨勢、股價催化的匹配作為前提，篩選出以下參考標的：藥明康德、凱萊英、三星醫(yī)療、國際醫(yī)學、錦欣生殖(H)、通策醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、愛博醫(yī)療、南微醫(yī)學、信達生物、一心堂、健民集團（建議關(guān)注）、羚銳制藥（建議關(guān)注）。

2021年三季度以來，醫(yī)藥板塊震蕩下行，7月開始多地疫情反復在一定程度上影響三季度醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療器械等細分領(lǐng)域的經(jīng)營與銷售，并在三季報傳導和體現(xiàn)，多家龍頭公司市值經(jīng)歷不同程度調(diào)整。政策層面，2021年醫(yī)保目錄談判、IVD及關(guān)節(jié)集采、第五批國家藥品集采結(jié)果好于或符合預期，有利于龍頭企業(yè)份額提升，國產(chǎn)替代加速。

目前行情反映了相對較為樂觀預期。過去3年，醫(yī)藥板塊指數(shù)相比A股整體呈現(xiàn)更強的成長性。個股表現(xiàn)上，龍頭公司整體市值都在提高，具備更優(yōu)的投資機會；細分領(lǐng)域上，醫(yī)療服務(wù)、化學原料藥、醫(yī)療器械等細分子行業(yè)表現(xiàn)出超越行業(yè)的漲幅，醫(yī)藥高景氣板塊估值擴張。預計2022年主要策略從賽道（景氣）走向分散，從絕對龍頭走向細分龍頭，從遠期空間測算走向催化驅(qū)動。

投資策略：

建議重點關(guān)注“性價比策略”的個股選擇思路，結(jié)合估值、業(yè)績趨勢、股價催化的匹配作為前提進行篩選。

（1）醫(yī)療服務(wù)。目前各地醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)整已進入窗口期，且近期康復醫(yī)療支持政策進一步落地，促進行業(yè)發(fā)展。

（2）政策預期修復：a）帶量采購的拐點已出現(xiàn)，從關(guān)節(jié)國家集采結(jié)果看，無論是監(jiān)管部門還是投標企業(yè)都更趨理性；b）剛剛結(jié)束的胰島素國家?guī)Я坎少徛涞兀ɑ瘱|寶、甘李藥業(yè)等國內(nèi)胰島素企業(yè)中選結(jié)果較好，國產(chǎn)替代有望加速；c）國家醫(yī)保目錄談判工作體現(xiàn)出創(chuàng)新藥是被政策高度鼓勵和支持的方向，企業(yè)應(yīng)對也趨于理性和成熟。

（3）經(jīng)營業(yè)績改善：部分公司經(jīng)過較長維度的經(jīng)營和股價調(diào)整后，經(jīng)營基本觸底，后續(xù)業(yè)績有望穩(wěn)健增長。

風險提示：政策波動的風險，個別公司業(yè)績不及預期，市場震蕩風險，新冠疫情進展具有不確定性。

本文來源于天風證券醫(yī)藥分析師楊松團隊發(fā)布的最新研究報告，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點；智通財經(jīng)編輯：文文。