上市靜默期是什么意思?

企業上市前的靜默期一般是指從公司向交易所提交書面上市申請之日起至公司股票開始交易后25日內，公司接受新聞采訪、會見分析師和投資者時，不得披露與上市有關的事項。公司公開發布招股說明書后，所有披露事項不得超出招股說明書披露的范圍。

關于上市靜默期其實在港股的制度中也是存在的，這一項制度是使用美國法律而出現的，具體是在向證監會提交一定的登記表包含有初步的招股書的時候不能夠在其中或者使用其他的方式進行證券的銷售提議。這里的銷售提議包含范圍比較廣泛，具體來說不能夠在融資行為之前進行發布信息或者宣布自己的行為，引發公眾對于其證券關注的意圖。

上市靜默期企業如何運行?

在香港證券市場，上市公司進行融資安排時(比如股份增發或債券發行)大多會設置“靜默期”，避免在其業績刊發前的敏感期內進行融資。從投資人評估交易的角度來說，他們一般不希望在上市公司有未公開的內幕消息而自己不知情的情況下進行交易。

一般在這些融資協議或者招股/招債文件中，都會有規定發行人在進行融資交易時不存在未公開的內幕消息，或者需要確認自上一個業績期結束到交易日沒有財務或業務的重大不利變化。因此，上市公司避開在其業績刊發前的敏感期內進行融資交易，可以在很大程度上避免出現上市公司本身在掌握其他投資者尚不知曉的重大信息(如未公開的業績相關的股價敏感信息)的情況下進行融資活動。

至于這個“靜默期”的時長，雖然并沒有規則上的明文規定，但我們看到比較普遍的情況是上市公司一般會比照前文所述的股份回購的限制期，即設置為業績刊發前的一個月。以香港聯交所主板上市公司配售股份交易為例，在2019年，我們看到僅有2家上市公司在刊發中期業績之前3到4周之間公告了股份配售，而絕大部分上市公司進行股份配售交易均選擇在業績刊發一個月前或在刊發業績后進行股份配售。