每經記者 肖世清 每經編輯 馬子卿

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3月15日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展1年期4810億元中期借貸便利（MLF）操作和7天期1040億元公開市場逆回購操作，利率分別為2.75%和2%，均同上期保持一致。

資料來源：央行網站

因今日有2000億元MLF到期，本月MLF操作實為加量平價續作，央行凈投放資金2810億元。《每日經濟新聞》記者注意到，這也是央行連續第四月加量續作MLF。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示：“本月央行量增價平續作MLF，符合市場預期，主要是央行適度加大長期限資金投放，繼續支持金融機構加大小微企業等實體經濟薄弱環節、制造業等重點新興領域支持，激發微觀主體活力，促進寬信用，增強內需恢復動力；近期同業存單利率有所上升，也增加MLF吸引力；MLF增量釋放積極穩增長信號，利好市場情緒。”

央行連續四月加量續作，3月“麻辣粉”凈投放2810億元

3月MLF到期量為2000億元，央行投放4810億元，凈投放資金2810億元。2月央MLF操作量為4990億元，凈投放1990億元；央行1月MLF操作量為7790億，實施了790億凈投放；去年12月開展6500億元MLF，凈投放1500億。

截至目前，央行已經連續四月加量續作MLF。與此同時，央行今日也將逆回購操作提升至千億級別，由于今日逆回購到期規模為40億元，央行投放1040億元，實現凈投放1000億元。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，考慮到3月信貸需求仍較為旺盛、地方債發行規模大增，同時同業存單到期規模較高，資金面緊平衡料延續，銀行中長期負債仍承壓，MLF延續增量續作有助于維持中長期流動性，減緩銀行缺長錢的壓力。同時，伴隨稅期到來，7天期回購利率上行至2.08%附近，7天期逆回購單日凈投放1000億元，有助于短期流動性的平衡。

周茂華認為，近期受實體經濟融資需求回暖，同業存單到期量大，繳稅等短期因素干擾，市場利率有所上升，資金面有所收斂，央行靈活操作加大逆回購操作力度，滿足金融機構資金需求，平穩資金面，同時釋放央行繼續保持流動性合理充裕信息。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，3月MLF延續加量續作，源于年初兩個月信貸持續強勁增長，銀行體系補充中長期流動性需求增加，另一方面，這也有助于控制市場利率上行勢頭，為推動經濟較快修復營造有利的貨幣金融環境。

專家：短期降準降息的概率下降

從MLF“價”上看，自去年8月央行開展MLF操作將利率調降至2.75%，隨后連續多月維持了這一利率。本月MLF利率依舊“按兵不動”。

王青認為，3月MLF操作利率不變，符合市場預期，背后是一季度宏觀經濟轉入回升過程，當前下調政策利率的必要性不高。

記者注意到，開年以來信貸和社融超預期放量，人民幣貸款連續兩個月較去年同期大幅多增，M2增速連續兩個月超過12.5%。

溫彬認為，前期市場對降準降息的預期較高，但伴隨經濟逐步企穩回升、信貸和社融數據延續放量，以及后續資金面和銀行負債端壓力有所緩解，疊加央行在全國兩會期間的諸多表態，短期降準降息的概率下降，迫切性不高。但在結構性流動性短缺框架和穩增長背景下，后續通過降準適時投放中長期資金依然是可選項。

資料來源：央行網站

周茂華指出，本月LPR利率繼續保持穩定概率較大。一方面，MLF政策利率按兵不動；另一方面，由于部分銀行息差壓力，加之實體經濟信貸融資需求回暖，目前銀行調整“加點”意愿不夠強。央行后續有望通過降準（或定向降準）、結構性工具等引導金融機構用好存款利率市場化調節機制，進一步合力讓利實體經濟，尤其是薄弱環節和重點新興領域，激發微觀主體活力，促進消費和內需加快恢復平衡。

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