證券時報記者 程丹

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全面注冊制下，不同板塊定位愈加明晰，基本覆蓋不同行業、不同類型、不同成長階段的企業，多層次資本市場體系進一步夯實。

兩會期間，不少代表委員聚焦多層次資本市場發展，建言獻策。多位代表委員表示，全面注冊制改革將在推進市場制度統一的同時，有效推動多層次資本市場體系發展，轉板機制將更加通暢，推進形成契合實體經濟不同發展階段、層層遞進的多層次資本市場新生態。

基礎制度逐步完善

我國資本市場經歷30多年發展，初步形成了錯位發展、功能互補的多層次資本市場體系。

全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒表示，全面注冊制下，資本對不同階段企業的支持通道更加豐富，覆蓋面更加廣闊，對實體經濟的服務能力進一步加強。發行定價和交易制度的改革，讓優質企業脫穎而出，引導資源向大盤藍籌、“硬科技”和成長型企業集聚。

湖南大學金融與統計學院教授劉健鈞表示，全面實行股票發行注冊制以后，滬深主板和科創板、創業板、北交所之間，在股票發行理念、方式和程序上實現了一致，只是注冊條件各有不同。各板塊各歸其位，有利于避免發行套利，更好促進多層次資本市場良性協調運行。

當前，交易所都在通過深化改革，為企業上市做好服務。全國政協委員，上交所黨委副書記、總經理蔡建春介紹，上交所將進一步完善以長期投資、價值投資、理性投資理念為主的指數化投資生態，促進多層次資本市場長期健康穩定發展。

具體來看，將充分發揮指數“資金指揮棒”功能，加快建設服務制造強國、航天強國、交通強國、數字中國等戰略部署的指數體系，引導更多的社會資金流向國家重點支持領域；加強構建以央企、國企為代表的藍籌指數體系，體現上市公司的“內在價值”，推動央企、國企估值水平回升；圍繞綠色發展戰略，積極推進上市公司ESG(環境、社會和公司治理) 信息披露相關工作，以ESG實踐引導上市公司質量提升。

新三板也在通過制度改革改善市場流動性問題。田軒建議，可通過進一步完善北交所做市規則，完善整個新三板市場以做市制度為核心的流動性支持機制。鼓勵具備豐富經驗和有較強做市業務能力的中小券商參與進來，充分發揮做市交易積極作用。同時，針對新三板現有做市商制度進行優化，加強對新三板掛牌企業的做市全覆蓋，并建立做市激勵機制，基于每月新增做市股票數量的增長情況進行分檔，針對新增做市股票數量對券商予以額外資金獎勵等。

完善轉板機制 增強市場韌性

讓合適的企業去到合適的平臺，是多層次資本市場改革的發力點。伴隨著注冊制的推行，轉板便利性也將提高。田軒表示，應持續優化完善不同板塊上市條件，明確相應的交易規則和投資者適當性制度，以更好滿足處于不同發展階段的企業的上市需求。在推進各交易所內部各板塊之間靈活轉板的同時，建議進一步打通新三板創新層（符合科創板或創業板定位的中小公司）向科創板和創業板的轉板上市通道，在區域股權交易中心發展成熟的基礎上，進一步完善和建立新三板至四板的雙向轉板制度。同時，引入市場競爭機制，促進各板塊良性競爭，錯位發展。

全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟也建議，進一步提升區域性股權市場的制度包容性，暢通轉板機制，拓展市場深度、增強市場韌性。“在全市場推行注冊制后，多層次資本市場的板塊架構更加清晰，特色更加鮮明，各板塊將通過IPO掛牌、轉板、分拆上市、并購重組加強有機聯系，打通中小企業成長壯大的市場通道，完善基礎制度安排，促進融資、交易、定價等市場功能的有效發揮。”

中航基金副總經理兼首席投資官鄧海清表示，從市值和盈利角度看，已有不少企業滿足轉板要求，全面實行股票發行注冊制便于“專精特新”企業在全生命周期得到資本市場的多元化服務。

“轉板機制理順后，我國以‘場內市場+全國性場外市場+區域性場外市場’為主的多層次資本市場體系將更加完善。”全國政協委員、申萬宏源(000166)證券研究所首席經濟學家楊成長認為，發行端的統一將有利于新三板建立起“能上能下”的機制，打通新三板向場內交易所市場轉板的渠道，促進市場一體化發展，區域性股權市場有望設立“專精特新”專板，通過分層管理和上市培育支持合適的企業進入新三板和場內市場，引導有發展潛力的企業向全面實行股票發行注冊制下的新上市標準靠攏。