中新經緯3月1日電 1日，國盛證券首席經濟學家熊園團隊發布研報指出，2月制造業PMI顯著回升，創2012年4月以來新高，各分項PMI也普遍反彈，指向近期我國經濟修復速度較快，基本面拐點再次確認。

據國家統計局公布的數據，2月制造業、非制造業PMI為52.6%、56.3%，較上月分別回升2.5、1.9個點，連續第2個月處于擴張區間，其中制造業PMI創2012年4月以來新高、非制造業PMI創2021年3月以來新高。2月服務業PMI回升1.6個點至55.6%，建筑業PMI回升3.8個點至60.2%，綜合PMI產出指數回升3.5個點至56.4%。

研報分析指出，分項看，可重點關注供需端、貿易端、價格端、庫存端、就業端的5大信號：

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1)供需普遍好轉，生產恢復快于需求。供給端，2月PMI生產指數56.7%，較上月回升6.9個點，時隔4個月重回擴張區間，也創2012年4月以來新高，指向工業生產快速恢復；需求端，2月PMI新訂單、新出口訂單指數分別回升3.2、6.3個百分點至54.1%、52.4%，新訂單指數連續第2個月處于線上，市場需求持續改善。

2)進出口訂單回升，出口仍趨回落。出口端，2月新出口訂單回升6.3個點至52.4%，但從高頻看，2月前20日韓國出口-2.3%(1月-2.7%)，出口運價持續回落，預計我國2月出口可能繼續回落；進口端，2月進口訂單回升4.6個點至51.3%，側面反映內需恢復。

3)價格指數普遍回升，預計2月PPI同比-1.6%左右；產成品庫存指數小幅回升。價格端，2月原材料價格、出廠價格指數分別變動2.2、2.5個百分點；結合高頻數據，預計2月PPI同比-1.6%左右(1月-0.8%)。

庫存端，2月PMI原材料庫存回升0.2個點至49.8%，PMI產成品庫存回升3.4個點至50.6%，主要應是受產需好轉的預期帶動。維持此前報告《中國庫存周期：現狀、趨勢、影響》觀點，本輪庫存周期大概率上半年觸底、下半年開始弱補庫，但結合當前經濟加速修復的實際情況，觸底時點可能提前，尤其是實際庫存。

4)大中小企業景氣普遍回升，就業形勢好轉。2月大中小型企業PMI分別回升1.4、3.4、4個百分點，其中小企業PMI為51.2%，2021年5月以來首次回升至擴張區間；就業方面，2月制造業、服務業、建筑業從業人員指數分別回升2.5、3.2、5.5個點，制造業和建筑業從業人員重回擴張區間；指向隨著經濟修復，就業形勢有所好轉。

5)服務業景氣延續反彈，基建顯著回升。服務業方面，受疫情影響減退、春節消費回暖等因素影響，2月服務業PMI繼續反彈1.6個點至55.6%。建筑業方面，2月建筑業PMI回升3.8個點至60.2%，其中土木工程建筑業PMI大幅反彈22.1個點至65.4%，房屋建筑業PMI回落4.5個點至57.6%，指向開年基建投資繼續發力。

研報指出，總體看，近期高頻數據多數好轉，指向經濟整體修復較快：工業生產較強，交通基本恢復正常，汽車、地產消費均已開始觸底反彈；結合本月PMI數據，再次確認基本面拐點已到。

往后看，熊園團隊表示，疫情減退、政策支持，整體經濟有望繼續較快修復；但隨著積壓需求釋放完畢，后續修復斜率可能放緩。預計短期內二次感染的影響有限，政策仍偏寬松，上半年經濟環比有望延續修復；最近一段時期經濟修復較快，可能包含部分積壓需求釋放的因素(類似去年6月)，需關注后續經濟修復斜率放緩、甚至小幅回踩的可能。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

編輯：王京晶