中新經緯12月9日電 題：疫情導致CPI走低，PPI或已見底

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作者 溫彬 中國民生銀行(600016)首席經濟學家

應習文 中國民生銀行研究院高級研究員

11月CPI符合預期

國家統計局網站9日公布數據顯示，11月份，全國居民消費價格(CPI)同比上漲1.6%，環比下降0.2%。

具體來看，豬肉鮮菜推動食品價格環比下降。11月食品煙酒類價格環比下降0.8%，主要來自于彈性最大的豬肉與鮮菜價格的下降。豬肉價格在前期漲幅較大的情況下，受疫情及天氣影響需求轉弱，加上中央儲備豬肉投放工作繼續開展，導致預期有所扭轉，前期壓欄惜售行為轉為集中出欄，價格環比下跌0.7%。今冬天氣晴好且偏暖，供給充沛導致蔬菜價格環比大降8.3%。受季節需求回升影響，糧、奶、蛋、果等其他食品基本以小幅上漲為主，但影響力弱于豬肉與鮮菜。整體看食品作為需求剛性商品，受疫情沖擊影響相對較小，價格下降主要來自于供給方面的因素。

能源價格小幅上漲。隨著美國衰退預期增加，11月全球原油價格整體回落，但中國成品油價格調整存在一定滯后性，月初上調，月末下調，全月平均成品油價格整體高于10月，導致CPI中能源分項上漲。其中交通工具用燃料和居住水電燃料分別環比上漲2%和0.3%。

受疫情影響，核心CPI繼續保持低位。剔除食品和能源后的核心CPI環比下降0.2%，同比上漲0.6%，同比漲幅與上月持平，繼續保持在歷史相對低位。從核心CPI組成看，消費品和服務價格均保持一定弱勢。

主要耐用消費品價格走低，反映需求依舊偏弱。消費品中，衣著價格環比上漲0.3%，主因換季冬裝上市的季節效應支撐；中藥價格環比上漲0.2%，主要是疫情防控措施優化導致需求臨時增加。除此之外，大部分消費品價格走低，特別是家用器具、交通工具、通信工具三大耐消類價格分別環比下跌1.3%、0.2%和1.9%，反映出居民長期消費信心不足。

疫情影響出行，推動服務價格繼續走低。疫情影響下旅游價格環比下降2.1%，飛機票、賓館住宿價格分別下降7.5%和2.9%。不過，家庭服務、通信服務、郵遞服務、教育服務環比均與上月持平。房屋租金價格環比下降0.2%，反映地產與商業景氣度仍偏低。

11月PPI止住跌勢

11月國際大宗商品價格漲跌互現，其中原油價格在前期反彈后轉為下跌，但冬季需求回升下天然氣價格反彈，美聯儲加息預期放緩則導致主要金屬價格回升。

面對輸入型通脹壓力減弱，以及疫情導致的需求不足，國內工業品價格整體偏弱。但受下游生活資料部分產品支撐，11月全國工業生產者出廠價格(PPI)環比微漲0.1%，同比下降1.3%，與上月持平，止住跌勢并略好于預期。

中上游生產資料價格環比持平。其中，采掘類環比上漲0.9%，主要是煤炭、石油與非金屬價格環比上漲，但黑色金屬礦采選業受地產需求低迷影響依舊環比下跌2.6%。原材料類環比下降0.1%，主要是鋼鐵、化工類價格回落。加工類價格與上月環比持平，通用設備制造業，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業，計算機、通信和其他電子設備制造業均環比上漲，但汽車制造業環比持平。下游生活資料支撐PPI環比上漲。生活資料中，食品、衣著、一般日用品均環比上漲0.2%，僅耐用消費品環比持平。

從上下游看，上游價格偏弱主要是外部輸入型通脹壓力回落。下游價格偏強則一方面是前期上游成本已充分向下傳導，另一方面則是剛性需求為主的衣、食、用等工業品需求已逐步回升。未來下游需求回暖或繼續支撐PPI水平，疊加2021年基數影響，PPI同比增速大概率已見底。(中新經緯APP)

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