智通財經APP獲悉，經濟學家預測，歐洲央行正考慮采取的加息措施，可能僅在通脹率低于2%時生效，暗示歐洲央行有出現政策錯誤的可能性。

據一項對50多名參與者的調查顯示，預計未來兩年的年物價漲幅僅為1.7%和1.8%，一些人甚至認為2023年的漲幅僅為目標的一半。此外，接受調查的經濟學家對明年通脹的預測大多低于2%，不過區間很寬，低至0.9%，高至2.5%。經濟學家預計2023年歐元區通脹率將低于2%。

圖1

同時，經濟學家預計歐洲央行將在12月加息25個基點。由圖2可見，經濟學家預計歐洲央行將在12月首次加息，而市場則押注9月首次加息。

圖2

雖然這些預測反映了在價格創紀錄上漲和全球政策變化的動蕩時期做出預測的困難，但它們也與歐洲央行面臨的挑戰相吻合。歐洲央行管理委員會正試圖轉向更強硬的政策，同時認識到之前的錯誤導致2011年失敗的緊縮政策。

據了解，2010年底，歐元區通脹率開始升至央行2%的目標上方，并一直維持在這一水平，而此時，傷痕累累的各大經濟體正艱難地從全球金融危機中復蘇。 2011年4月，歐元區消費者價格指數以年率2.6%的速度上漲，歐洲央行將關鍵政策利率提高了25個基點，至1.25%。三個月后，2.7%的通貨膨脹率促使利率進一步上升至1.5%。

問題在于，歐元區在上述加息后陷入另一場金融痙攣――債務市場危機。此后，歐洲央行投降了。 在11月的會議上，歐洲央行出人意料地將利率下調至1.25%，隨后在12月又將利率進一步下調至1%。 這標志著借貸成本在短時間內被快速調整。

如今，歐洲央行在12月的預測顯示，2023年和2024年的通脹率均為1.8%。但今年歐元區1月份通貨膨脹率出人意料地飆升至創紀錄的5.1%，這顯然讓市場非常擔心，以至于他們不得不重新考慮貨幣政策的方向。

歐洲央行會否重蹈覆轍？經濟學家眾說紛紜

牛津經濟研究院分析師Oliver Rakau表示：“我們確實擔心，今年晚些時候歐洲央行可能的加息或許是一個錯誤。因為潛在的通脹壓力還不足以形成維持的加息周期。”

其他經濟學家也在大聲質疑，是否可能會出現錯誤。其中，美銀美林歐洲經濟學家Ruben Segura-Cayuela和太平洋(601099)投資管理公司全球經濟顧問Joachim Fels都提出了這種可能性的可能性，讓人想起十多年前歐洲央行的失誤。

歐洲央行首席經濟學家Philip Lane是政策制定者中最強調當前物價上漲速度不會持續的人，并與上周警告稱，加息可能會損害該地區的經濟。

意大利聯合信貸銀行集團首席經濟顧問Erik F Nielsen表示，歐洲央行可能會將其明年的預期上調至1.9%，這仍不足以真正證明緊縮政策的合理性。同時，Nielsen還引用了其同事Marco Valli的預測，即通貨膨脹率最終可能會下降，平均為1.4%。

考慮到歐洲央行的緊縮政策可能會推遲，其他經濟學家正在調整他們的預測。

荷蘭合作銀行經濟學家Bas van Geffen認為12月加息的風險"明顯傾向于晚些或更少地收緊政策"。而丹斯克銀行首席策略師Piet Christiansen甚至不相信歐洲央行最終會真的提高借貸成本。

巴克萊經濟學家Silvia Ardagna則是預計歐洲央行要到2023年3月才會加息。Ardagna認為，今年沒有足夠的證據來判斷通脹是否會穩定在2%。

盡管一些經濟學家的預測并不容易與利率前景相符，但其他人堅持認為，歐洲央行此前犯下的那種政策錯誤并非不可避免。

法國外貿銀行經濟學家Dirk Schumacher認為，歐洲央行收緊政策不一定是錯誤。Schumacher稱：“現階段的討論更多的是關于我們是否正在失去信譽，我們是否發出了一個信號?”