中新經(jīng)緯12月30日電 題：制造業(yè)投資或成2022年穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手

作者 陳興 中泰證券首席宏觀分析師

2021年以來(lái)，在上游原材料價(jià)格大幅上漲的背景下，企業(yè)的成本端壓力增大。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比少增也印證了實(shí)體企業(yè)的融資意愿并不算強(qiáng)，這制約著制造業(yè)投資增速的持續(xù)上行。

從近幾個(gè)月的情況來(lái)看，在保供穩(wěn)價(jià)和支持企業(yè)的一系列措施之下，工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)改善。1—11月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))同比增長(zhǎng)5.2%；比2019年1—11月份增長(zhǎng)7.9%，兩年平均增長(zhǎng)3.9%。其中，民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7.7%。從工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，在部分大宗商品價(jià)格回落的情況下，11月中下游的裝備制造、消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)增速有所改善，上下游利潤(rùn)分化的現(xiàn)象有所緩解，但由于上游利潤(rùn)下滑幅度較大，工業(yè)企業(yè)整體利潤(rùn)增速仍有下行。雖然PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù))同比增速已經(jīng)開(kāi)始見(jiàn)頂回落，但其引發(fā)的企業(yè)成本端上升的壓力可能不會(huì)很快消除，2022年上半年企業(yè)利潤(rùn)仍然會(huì)受到來(lái)自成本侵蝕的影響，需要穩(wěn)增長(zhǎng)措施進(jìn)一步發(fā)力。

展望2022年，在政策支持下，企業(yè)利潤(rùn)增速有望得到改善，這將扭轉(zhuǎn)目前企業(yè)偏弱的經(jīng)營(yíng)預(yù)期，也會(huì)緩解就業(yè)壓力，居民對(duì)于收入的預(yù)期也將同步改善；制造業(yè)投資增速有望恢復(fù)，成為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。(中新經(jīng)緯APP)