作者： 杜川

[ 估值因素是導致外匯儲備規模穩中有升的主要因素。匯率變動方面，美元匯率指數走強，11月升值2%至96.0。非美元貨幣對美元走勢出現分化。 ]

外儲規模連續兩個月回升。

12月7日，國家外匯管理局公布最新外匯儲備數據，截至11月末，我國外匯儲備規模為32224億美元，較10月末上升48億美元。這也是外儲規模連續第7個月保持在3.2萬億美元之上。

外匯局副局長、新聞發言人王春英解釋稱，2021年11月，外匯市場交易保持活躍，跨境資金流動總體平穩。國際金融市場上，受新冠肺炎疫情進展、主要國家貨幣政策預期等因素影響，美元指數上漲，主要國家債券價格總體上漲。外匯儲備以美元為計價貨幣，在匯率折算與資產價格變化等因素綜合作用下，當月外匯儲備規模上升。

估值因素是導致外匯儲備規模穩中有升的主要因素。匯率變動方面，美元匯率指數走強，11月升值2%至96.0。非美元貨幣對美元走勢出現分化，英鎊下跌2.8%，歐元下跌1.9%，日元上漲0.7%。資產價格方面，主要國家金融資產價格漲跌互現，以美元標價的已對沖全球債券指數上漲0.7%；歐元區斯托克50指數下跌4.4%，日經225指數下跌3.7%，標普500指數下跌0.8%。

“這顯示央行基本退出了外匯市場常態化干預，特別是考慮到11月美聯儲已對外正式宣布月內要啟動正式縮減購債。”中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，11月份外匯儲備余額的小幅波動，主要還是反映了資產價格和匯率波動的賬面損益影響，考慮到美元指數在11月有較多上漲，但資產價格的上漲，部分抵消了匯率折算的損失，導致當月外匯儲備的小幅波動。此外，外匯儲備規模的基本穩定也反映了我國國際收支的基本平衡。

中國民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示，外匯儲備以美元計價，綜合考慮匯率折算和資產價格變化影響，我國外匯儲備規模小幅回升。

真實貿易和跨境資本流動也對外匯儲備規模保持穩定形成貢獻。溫彬指出，受全球經濟復蘇和海外圣誕節臨近消費需求較強影響，11月我國新出口訂單PMI指數環比回升1.9個百分點，出口保持較快增長，以美元計價的出口金額同比增長22%，貿易差額達到717.1億美元，為年內次新高。北向資金繼續保持凈流入態勢，11月凈流入184.9億元。對我國外匯儲備規模保持穩定形成了支撐。

對于下階段我國外儲規模的變化，溫彬認為，外匯儲備規模將繼續保持穩定。我國經濟總體保持恢復態勢，宏觀政策加大跨周期調節力度，促進經濟運行在合理區間，為外匯儲備規模保持穩定奠定了基礎。同時，全球經濟的復蘇有望對貿易形成支撐，國內證券投資具有良好前景，資金有望保持流入態勢，有助于促進國際收支和外匯供求保持基本平衡。

王春英也表示，當前新冠肺炎疫情仍在全球起伏反復，世界經濟復蘇面臨較多不確定不穩定因素，國際金融市場波動較大。但我國科學統籌疫情防控和經濟社會發展，經濟運行總體平穩持續恢復，有利于外匯儲備規模保持總體穩定。