新京報貝殼財經訊（記者 程維妙）能夠相對完整反映全社會金融活動的社融指標，有了最新數據。據央行11月10日發布的統計顯示，10月末社會融資規模存量為309.45萬億元，同比增長10%。這一增速與9月持平，繼續處于疫情以來低位。招商證券(600999,股吧)銀行首席分析師廖志明對貝殼財經記者表示，9月、10月社融增速基本已經筑底，預計之后會有所回升。

根據央行初步統計，10月社融增量絕對值并不低，為1.59萬億元，比上年同期多1970億元，比2019年同期多7219億元。分細項來看，支撐社融的主要有對實體發放的人民幣貸款，10月增加7752億元，同比多增1089億元；政府債券凈融資6167億元，同比多1236億元；“表外三項”委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票繼續減少。

但10月社融增速沒有回升。往前看兩年，去年全年社融增速為13.3%，四季度時達到過13.7%；今年2月社融增速也還在13.3%，隨后整體呈下滑趨勢。9月增速觸及10%，為疫情以來新低，10月與9月持平。

對此，廖志明分析稱，社融增速在10月沒有回升，主因有三個方面。一是信貸低于預期，信貸需求仍然偏弱，銀行實際投放下來的量沒有預期的多；二是房地產信貸有小幅放松，但10月放松幅度沒有想象中大，之后可能會沿著小幅放松的方向走，對后面的社融形成支撐；三是央行披露的政府債券凈融資是按照托管口徑，要看托管機構報送的數據，比當月凈發行量有所滯后，部分可能11月才會體現。

作為政府債券的一部分，近期專項債加速發行也對流動性造成擾動。進入11月以來，央行逆回購不斷加碼，一改此前數月的單日百億投放量，從100億元、500億元，加到近日1000億元。

中國銀行研究院研究員梁斯分析稱，逆回購操作加量主要有兩方面原因。其一就是按財政部“新增專項債盡量在11月底前發行完”的要求，預計11月新增專項債發行規模將達9061億元，市場流動性需求量預計將有所上升；其二是本月MLF（中期借貸便利）將到期1萬億元，預計大概率將進行等額續作，但也需要適度補充流動性，穩定市場預期。廖志明認為，逆回購加碼可能也與部分房地產企業違約有一定關系，央行想做一下對沖。

從外部環境看，近日美聯儲縮減購債規模（Taper）靴子落地，美聯儲宣布從11月逐月減少150億美元資產購買規模。民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示，宏觀政策要繼續做好跨周期調節，加大力度提振內需。貨幣政策繼續加大對實體經濟的支持力度，提升前瞻性和自主性，應對好美聯儲貨幣政策轉向。

他還提到，加大結構性政策力度，運用好新出臺的碳減排支持工具，促進貸款規模增長和結構優化，增加有效投資，保持經濟運行在合理區間。

新京報貝殼財經記者 程維妙 編輯 岳彩周 校對 李銘