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11月10日，國家統計局發(fā)布10月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業(yè)生產者出廠價格指數）數據。數據顯示，10月份，CPI同比上漲1.5%，較9月漲幅擴大0.8個百分點，結束持續(xù)四個月的下行走勢。PPI則同比上漲13.5%，漲幅較9月擴大2.8個百分點。

來看數據要點：

1、CPI、PPI同比漲幅均略高于市場預期。市場平均預期值為CPI同比上漲1.4%，PPI同比上漲12.3%。

2、CPI、PPI環(huán)比、同比增速均在上行。

3、工業(yè)消費品價格上漲仍是帶動CPI和PPI上行主要動因。

4、40個工業(yè)行業(yè)大類中，煤炭開采和洗選業(yè)等8個行業(yè)價格上漲貢獻總漲幅占比超過八成，且漲幅均進一步擴大。

5、鮮菜漲價貢獻CPI環(huán)比總漲幅近五成。

6、核心CPI同比上漲1.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，基本保持穩(wěn)定。

7、PPI-CPI“剪刀差”仍在擴大，達到12個百分點。

CPI、PPI雙雙略超市場預期上行

國家統計局發(fā)布的數據顯示，10月份，受特殊天氣、部分商品供需矛盾及成本上漲等因素綜合影響，CPI有所上漲。環(huán)比看，CPI由上月持平轉為上漲0.7%。同比看，CPI上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。PPI方面，受國際輸入性因素疊加國內主要能源和原材料供應偏緊影響，漲幅也有所擴大。環(huán)比看，PPI漲幅比上月擴大1.3個百分點。同比看，PPI漲幅比上月擴大2.8個百分點，至13.5%。

此前市場的平均預期值為CPI同比上漲1.4%，PPI同比上漲12.3%。

國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，無論是CPI還是PPI，漲幅主要都是受新漲價影響。據測算，在10月份 1.5%的CPI同比漲幅中，新漲價影響約為1.3個百分點，比上月擴大0.6個百分點，而13.5%的PPI同比漲幅中，新漲價影響約為11.7個百分點，比上月增加2.8個百分點。

鮮菜漲價貢獻CPI環(huán)比總漲幅近五成

董麗娟表示，食品價格環(huán)比由上月下降轉為上漲，主要是鮮菜價格上漲較多。受降雨天氣、夏秋換茬、局部地區(qū)疫情散發(fā)及生產運輸成本增加等因素疊加影響，鮮菜價格上漲16.6%，影響CPI上漲約0.34個百分點，占總漲幅近五成。

而在CPI同比1.5%的漲幅中，鮮菜價格上漲影響CPI上漲約0.33個百分點。

11月9日，全國大中城市“菜籃子”產品穩(wěn)產保供視頻會議召開。會議強調，各地各有關部門和各大中城市要充分認識元旦、春節(jié)和冬奧會期間“菜籃子”產品穩(wěn)產保供的極端重要性，進一步壓實“菜籃子”市長負責制，落實蔬菜種植面積，保障生產供給，拓展銷售渠道，暢通運輸通道，加強技術指導服務，強化市場監(jiān)測，完善調控政策，確保市場供應數量充足、品類豐富、價格基本穩(wěn)定。

同比看，食品價格總體對CPI變動仍是拖累作用，影響CPI下降約0.45個百分點。而非食品價格則影響CPI上漲約1.97個百分點。非食品中，汽油和柴油價格分別上漲32.2%和35.7%。

8個行業(yè)貢獻PPI同比總漲幅超過八成

環(huán)比看，PPI漲幅比上月擴大1.3個百分點。其中，生產資料價格上漲明顯快于整體水平，漲幅擴大1.8個百分點。同比看，PPI上漲13.5%，漲幅比上月擴大2.8個百分點。其中，生產資料價格上漲17.9%，漲幅擴大3.7個百分點。

董麗娟表示，國際原油價格波動上行，帶動國內石油相關行業(yè)價格上漲，煤炭供應偏緊，價格上漲較多。

據介紹，調查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格上漲的有36個，與上月相同。主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲103.7%，漲幅擴大28.8個百分點；石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學纖維制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)價格漲幅在12.0%—59.7%之間，擴大3.2—16.1個百分點。上述8個行業(yè)合計影響PPI上漲約11.38個百分點，超過總漲幅的八成。

PPI-CPI“剪刀差”仍在擴大

雖然本月CPI、PPI同比漲幅雙雙上行，但PPI-CPI“剪刀差”仍然創(chuàng)了新高。

市場分析認為，疫情疊加政策影響下，供給端約束仍是PPI高企的主要推動力，而需求端目前來看，尚未出現大的刺激。此外，近期豬肉、蔬菜價格上漲也是多因素共同推動的結果，近幾日價格也有所回落。所以整體來看，PPI通脹向CPI傳導具有一定的動力，但幅度期待或不宜過高。

在PPI-CPI“剪刀差”不斷擴大的背景下，隨著上游原材料成本壓力逐漸向下游傳導，近期多家上市公司發(fā)布了提價公告引發(fā)關注，食品相關板塊也迎來一定反彈。

對此，機構認為，對于食品相關板塊而言，經過前期的調整，估值得到了一定的消化，在一些高景氣板塊估值高企的背景下，估值性價比有所提升。短期一些公司發(fā)布提價公告，對板塊情緒有一定提振作用，也使得市場對于相關企業(yè)的盈利預期有所改善。而后續(xù)的關鍵則在于短期成本壓力傳導所帶來的漲價最終能不能落實到公司的利潤上，四季度的業(yè)績驗證成為關鍵。此外，對于不同公司來說提價方式也不一樣，其中品牌力強的公司往往采取直接提價的方式，而對于品牌力較弱或者行業(yè)處于下行周期的公司，則會通過換包裝、規(guī)格等方式推出單價更高的新品，逐步替代老品，從而實現變相提價，最終帶來的利潤效應也會有差異。

編輯：萬健祎

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