董希淼（招聯(lián)金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員）

日前，國家統(tǒng)計局公布2021年三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，總體而言我國國民經(jīng)濟持續(xù)恢復，主要宏觀指標處于合理區(qū)間。不過，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速為4.9%，兩年平均增速為4.9%，均降至5%以下，低于預期。與此同時，全球經(jīng)濟景氣度有所回落，能源價格上漲、供應鏈緊張制約了各國經(jīng)濟復蘇。面對復雜多變的內(nèi)外部形勢，我國宏觀政策應該穩(wěn)字當頭，以穩(wěn)為主，進一步穩(wěn)定市場預期和信心，確保經(jīng)濟社會平穩(wěn)運行。

以穩(wěn)為主，符合穩(wěn)中求進工作總基調(diào)。今年以來，我國多次強調(diào)宏觀政策不會“急轉(zhuǎn)彎”。應該看到，我國經(jīng)濟恢復的態(tài)勢還有待進一步穩(wěn)固，消費尚待提振。雖然上半年經(jīng)濟增速較快，但還存在一些問題：一是經(jīng)濟恢復存在結(jié)構性矛盾，部分領域和中小微企業(yè)仍然較為困難；二是較快的同比增速與2020年基數(shù)較低有關，不能忽視低基數(shù)效應。因此，對下一階段的困難應有充分的估計，努力保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，并做好政策的儲備，支持和服務經(jīng)濟繼續(xù)恢復發(fā)展。

以穩(wěn)為主，應保持前期“六穩(wěn)”“六保”政策基本穩(wěn)定。2020年，為應對新冠疫情沖擊，我國在財政政策、貨幣政策等方面出臺了一系列針對性措施，加大對市場主體特別是中小微企業(yè)的幫扶力度。對這些政策措施是否退出、何時退出，市場上有較多討論。總體而言，應保持這些政策措施基本穩(wěn)定，部分政策到期后應出臺新的政策進行接續(xù)。如果政策貿(mào)然轉(zhuǎn)向，支持中小微企業(yè)的措施快速退出，可能影響企業(yè)的信心和預期，不利于市場主體真正恢復元氣，不利于鞏固前期政策實施效果。不僅如此，相關部門還應根據(jù)形勢變化，及時調(diào)整優(yōu)化支持政策。日前，央行新增3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行以優(yōu)惠利率增加小微企業(yè)和個體工商戶貸款，體現(xiàn)了政策的穩(wěn)定性和靈活性。

以穩(wěn)為主，應及時糾正前期跑偏、過緊的政策傾向。今年以來，部分地方采取簡單措施實施運動式減碳，少數(shù)地方出現(xiàn)了限電、斷電等現(xiàn)象。為此，國家發(fā)展改革委提出，加快推進電價市場改革，電價可以上下浮動20%。地方政府要及時調(diào)整相關政策，落實減碳目標應循序漸進、統(tǒng)籌安排。對煤電、鋼鐵等行業(yè)和企業(yè)合理的信貸需求，金融機構要盡量予以滿足，特別是要重點支持主要煤炭產(chǎn)區(qū)和重點煤炭企業(yè)，保障相關企業(yè)增加煤電供應。對房地產(chǎn)行業(yè)也不應簡單地抽貸、斷貸，對房地產(chǎn)企業(yè)正常的信貸需求，金融機構應予以適當支持；對住房租賃市場，金融機構應創(chuàng)新產(chǎn)品和服務加大支持力度。要實施差別化的住房信貸政策，滿足剛性購房者和改善性購房者的合理信貸需求，維護好住房消費者合法權益。同時，宏觀經(jīng)濟管理部門制定相關政策時，無論是落實碳達峰、碳中和目標還是實施房地產(chǎn)貸款集中度管理，提出的要求應實事求是，措施要合理適度，切忌“一刀切”做法。

以穩(wěn)為主，并不意味著宏觀政策一成不變。相反地，應根據(jù)內(nèi)外部形勢變化，適時對宏觀政策進行微調(diào)、預調(diào)。如貨幣政策，應在堅持穩(wěn)健基調(diào)不變的前提下，實施更加靈活適度的調(diào)節(jié)，使市場流動性更加合理充裕。此外，還要加強預期管理，引導市場主體對宏觀政策形成合理預期，激發(fā)市場主體生機和活力。日前，在金融街(000402,股吧)論壇上，劉鶴副總理表示，房地產(chǎn)合理的資金需求正在得到滿足，房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的整體態(tài)勢不會改變。在第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布會上，央行相關負責人表示，指導主要銀行準確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放。這些表態(tài)，都傳遞出穩(wěn)市場、穩(wěn)預期的明顯信號，給市場吃下一顆定心丸。

在保持政策穩(wěn)定性、連續(xù)性的同時，對國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，仍應努力做好“加法”，進一步加大支持和服務。下一階段，應強化對小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等領域“精準滴灌”。如從財稅、貨幣、監(jiān)管政策等入手，完善普惠型小微企業(yè)貸款的激勵約束機制，加快構建多層次、可持續(xù)的小微金融生態(tài)體系；大力發(fā)展綠色金融，增加綠色信貸投入，創(chuàng)新發(fā)展綠色債券、綠色保險等，通過金融資源配置促進綠色發(fā)展；改變金融服務科技創(chuàng)新的風險與收益不匹配問題，探索金融支持科技創(chuàng)新的新機制、新路徑，完善科技金融模式；充分發(fā)揮政策性金融、商業(yè)性金融、合作性金融的優(yōu)勢和特點，提升金融對鄉(xiāng)村振興的支持和服務質(zhì)效。同時，支持中小金融機構資本工具創(chuàng)新，在風險可控的原則下，鼓勵中小銀行、消費金融公司發(fā)行優(yōu)先股、二級資本債、永續(xù)債等工具補充資本，提升對民營和小微企業(yè)、個體工商戶服務的能力。