又到一年券商年會季，進入11月份以來，各大券商的2021年策略會將陸續召開。而對于2021年A股能否延續“牛途”，成為各大機構熱議的話題。

截至目前，浙商證券、華西證券、興業證券、中金公司、華安證券、西南證券、川財證券、方正證券等八大券商披露了2021年A股投資策略。機構普遍認為，2021年A股市場仍將延續結構性牛市行情，盈利將是支撐2021年A股行情的重要核心之一，科技、消費、順周期等板塊有望成為中長期主線。

2021年結構性牛市將持續

從2019年算起，A股已經連續兩年走牛，而對于2021年A股能否延續“牛途”，目前各機構之間已出現不同的觀點。

“多個因素推動2020年A股呈現新格局，中國資本市場享受‘長牛’。”興業證券策略團隊表示，A股“三十而立”，結束牛短熊長、進入長牛，從“有利好才漲”逐漸向“有利空才跌”轉變。四因素成為“長牛”的助推器：一是制度因素，資本市場基礎制度體系不斷完善，全面注冊制即將實施，退市制度有望出臺，為A股提供了優良的政策土壤;二是監管因素，資本市場進入“嚴監管”時代，市場運行健康平穩、融資功能顯著發揮、上市公司質量提升、市場秩序明顯好轉;三是公司因素，經歷30年的“賽馬”，優質龍頭核心資產已經勝出，且越來越多好企業登陸資本市場，讓投資者更能分享到國家發展的紅利;四是投資者機構化，機構投資者持股占A股流通市值比例達到30%，投資者結構逐漸優化，更加有利于A股“長牛”。

“2021年的A股難以出現全面牛市，大概率出現結構性牛市。”西南證券策略研究首席分析師朱斌認為，2021年的中國經濟將呈現“高增長、低通脹”的舒適增長狀態，有利于權益類市場的表現。

2021年股指驅動力，由估值到企業盈利。華西證券表示，2021年企業盈利回升，受益于國內出口維持高增長。疫情對全球經濟的沖擊或正在過去，隨著疫苗2021年的研發并投入使用，2021年全球經濟從底部緩慢爬坡是大概率事件。預計2021年全部A股(剔除金融石油石化)、中小板、創業板業績增速分別為10%、17%、32%，積極主動尋找有自發需求的行業。

東北證券則認為，市場整體估值提升以盈利為基礎。2021年宏觀經濟持續修復基本確定，宏觀經濟和企業盈利修復將成為明年支撐市場的主要力量。預計2021年A股工業企業部門盈利增速將達20%左右的較高水平。

華安證券首席策略分析師鄭小霞認為，2021年A股將呈現寬幅震蕩的結構性行情格局，核心原因在于支撐和制約A股的核心因素將一直處于相互交織的狀態：支撐因素有企業盈利持續改善、“十四五”規劃元年產業政策有望密集落地、改革開放舉措連連提升市場風險偏好、政策退出相機抉擇等。

三主線成布局重點

中金公司對2021年A股整體持相對中性看法，建議未來3個月至6個月關注的主線包括：消費中估值不高、景氣程度可能進一步改善的行業，包括家電、汽車、輕工家居等;部分景氣程度改善的先進制造業，包括新能源、新能源汽車產業鏈、部分科技硬件等。

東北證券指出，2021年，消費和科技仍是中長期主線，預計消費和科技板塊自今年半年報以來的盈利優勢明年仍可持續。從盈利估值匹配角度看，醫療器械、通用機械、電子制造、白色家電、醫藥商業等行業值得重點關注。此外，對于經濟恢復下大消費板塊子行業，如休閑服務中的餐飲、酒店等也相對看好。

方正證券建議關注“雙周期”配置框架：順周期+科技，梳理了傳統經濟周期以及數字經濟周期兩條線索。傳統經濟周期下包含經濟復蘇周期(推薦金融、有色)、地產后周期(家電、輕工、汽車)、補庫存周期(機械、化工、建材)，數字經濟周期下包含新基建周期(5G、新能源)、產業升級周期(高端制造、國防軍工、醫藥生物)、平臺發展周期(物聯網、云計算)。( 本報記者 趙子強 見習記者 任世碧)