新一輪的財(cái)報(bào)季將在幾周后拉開帷幕，它可能比預(yù)期要好。

標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)月下跌4%，為3月份以來的首次下跌。但是，投資者預(yù)測公司財(cái)報(bào)將好于預(yù)期。10月13日摩根大通發(fā)布財(cái)報(bào)此次財(cái)報(bào)季將于拉開帷幕。

Earnings Scout的尼克-賴奇(Nick Raich)在最近給客戶的報(bào)告中表示：“ 9月對全球股市來說是艱難的一個(gè)月。但是，這個(gè)月企業(yè)的收益表現(xiàn)卻非常不錯(cuò)。”

為什么這么樂觀?賴奇認(rèn)為，根據(jù)早期調(diào)查結(jié)果，公司報(bào)告第二季度的收益很有可能大大高于預(yù)期。

賴奇指出調(diào)查的前12家公司的財(cái)報(bào)，所有公司的財(cái)報(bào)都好于預(yù)期。賴奇說，其中11個(gè)公司——包括Darden，F(xiàn)edEx，Lennar，Autozone和耐克——在其報(bào)告“創(chuàng)下了十年來的最佳水平”后，已經(jīng)提高了對第四季度的預(yù)估。

根據(jù)這些早期報(bào)告，賴奇認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，第四季度總體上也很有可能實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)測，這為處于季節(jié)性上升時(shí)期的市場提供了進(jìn)一步支撐。

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，分析師最初估計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將在本季度下跌25.3%，這是自2009年二季度以來的第二大跌幅。

然后，隨著重新開放的市場變得更好，預(yù)期也變得更好。今天，預(yù)計(jì)收益將下降21.2%。盡管這仍然是一個(gè)很大的下降幅度，但與之前相比有所改善。

現(xiàn)在，標(biāo)普500指數(shù)第三季度的收益估計(jì)比季度初增加了3.7%，遠(yuǎn)高于常規(guī)趨勢。

但這次分析師似乎低估了美國經(jīng)濟(jì)在緩慢改善的程度。

盡管如此，所有這些都需要綜合考慮。首先，下降21%仍然是一個(gè)很大的下降幅度。其次，許多公司將繼續(xù)取消了收益指引。 FactSet的數(shù)據(jù)顯示，只有67家標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司發(fā)布了第三季度的每股收益預(yù)期，遠(yuǎn)低于五年平均值104家。

這使得準(zhǔn)確預(yù)測收益變得更加困難。重新開放的過程可能會變得非常坎坷，這會像幾周前那樣使一些樂觀情緒轉(zhuǎn)為悲觀。

投資者顯然對“收益越來越好”的預(yù)期做出了回應(yīng)，但是為什么市場仍然如此動蕩?正如瑞銀(UBS)的Art Cashin所指出的那樣，市場主要由圍繞新冠病毒疫情的趨勢所主導(dǎo)，而不是圍繞收益和估值的基本分析。

他在上周表示：“現(xiàn)在全美只有一場競賽，那就是抗新冠病毒疫情的競賽。”

當(dāng)重新開放的經(jīng)濟(jì)情況良好時(shí)，投資者將轉(zhuǎn)向周期性股票和旅行股。到了9月下半月，情況變得不明朗時(shí)，投資者開始轉(zhuǎn)向大型股和家中工作的公司股票，因?yàn)槿藗冋J(rèn)為，如果情況有所改善，前者將是受益者，而如果情況惡化，后者將是受益者。

Cashin說：“這是一次不同尋常的反彈。” “我買入了像蘋果公司那樣防御性股票。它先是上漲，然后又下跌。投資者在遇到止損線后都在拋售，他們都保持非常嚴(yán)格的止損原則，以避免陷入大的回調(diào)。”

Cashin說，“在9月的所有大盤股中都發(fā)現(xiàn)了很多問題。但是直到重新開放的情況變得明確為止，而在家工作的公司將是疫情期間的主旋律。”(崔斯特)