當美股在今年3月觸底時，公司內部人士把握時機逢低買進“便宜貨”。而在當前的股市拋售中，這一群體不僅沒有這樣做，反而加速拋售股票。這無疑釋放了一個不祥的信號：美股拋售尚未見底?

剛剛過去的四周，標普500指數成分股公司的高管們忙于減持自家公司的股票。日晷資本研究公司(Sundial Capital Research)追蹤的一項內部交易速度指標顯示，公司內部人士正以2012年以來最快的速度撤出。

所謂公司內部人士，就是指一家公司的高管、董事以及那些重量級的大股東們，他們往往是對自家公司業務最了解的人。

相比于股票買入金額，公司內部人士的賣出金額要高得多。根據媒體匯編的證券交易委員會(SEC)數據，內部人士上周賣出了價值9.75億美元的股票，是前一周的兩倍多。相比之下，內部人士當周的股票買入金額僅增加了約10%，達1100萬美元。

公司內部人士當前的舉動和今年3月截然不同，當時美股以史上最快的速度跌入熊市，他們大舉買入股票。而現在，標普500指數雖然較三周前要便宜不少，但和3月份的低價仍無法相提并論。

本月出售股票的高管中，包括微軟公司(Microsoft Corp.)首席財務官艾米•胡德(Amy E. Hood)和康寧公司(Corning Inc.)首席執行官Wendell P. Weeks?？祵幑臼敲绹患姨厥獠ＡШ吞沾刹牧现圃焐?。

除了估值以外，公司內部人士的賣股決定還會受其它因素所影響，但在標普500指數恐將創下自全球金融危機以來最糟糕的9月之際，這一群體的拋售行為著實令市場士氣受挫。

“他們在用腳投票，” 投資公司RNC Genter Capital Management首席執行官丹•詹特(Dan Genter)表示。“這并不是說他們的公司未來一定表現不佳。但從相對價值的角度考慮，不會那么好。”

美股面臨一系列逆風

由于受美聯儲政策不確定性、新冠病毒救助方案談判仍陷僵局以及歐洲二次疫情爆發等一系列因素的影響，標普500指數美東時間周三(9月23日)下跌2.4%，將自9月2日創下紀錄高點以來的跌幅擴大至9.6%，今年以來則幾無變動。

標普500指數當前的預期市盈率為21倍，該指數在五個月的時間內上漲60%，將其估值推高至互聯網泡沫以來的最高水平。這一指標3月時曾一度降至14以下。

對于今年3月的市場行情，Fiera Capital Corp全球資產配置投資組合經理Candice Bangsund指出，今年早些時候美股大幅回調顯然是個買入良機，市場當時預期，由于決策者采取及時而果斷的救市措施，經濟活動將復蘇，市場將走出低迷。但現在，鑒于很多公司從3月低點強勁反彈，估值吸引力已大幅下降。

此外，美股當前還面臨一長串的宏觀風險，包括國會出臺新一輪經濟刺激方案的可能性越來越小，全球Covid-19的發展趨勢令人擔憂、國際貿易緊張局勢加劇，以及11月總統大選。所有這些風險都足以威脅正在萌芽的經濟復蘇。(上海，編輯卞純)