隨著一項關(guān)鍵紓困計劃的到期，美國股市從3月份低點展開的強勢反彈行情將在未來幾周面臨新的考驗。

到7月底，美國的平均失業(yè)救濟金將下降60%以上，使數(shù)以百萬計的是業(yè)主面臨收入困窘， 由于現(xiàn)在加州、佛羅里達等多地重新出現(xiàn)停工潮，他們可能無法重返工作崗位。

股票市場展現(xiàn)出對近期一系列負面事件的抗壓性，從新冠感染者數(shù)量激增到中美緊張關(guān)系急劇升級，種種事件都沒有讓股市被擊垮。而對風(fēng)險更加敏感的債券市場已經(jīng)出現(xiàn)了一些焦慮情緒，國債收益率屢次被推低至紀(jì)錄低位。現(xiàn)在這兩個市場都面臨著即將來臨的財政懸崖的挑戰(zhàn)，共和黨和民主黨圍繞新刺激法案(預(yù)計規(guī)模超過1萬億美元)的政治角力才剛剛拉開序幕。

“我們將面臨第二輪裁員潮，人們將永久或長期性失業(yè)，而與此同時，額外的失業(yè)救濟金卻要取消了，” Brown Advisory的投資組合經(jīng)理Thomas Graff表示，“這是市場和新生經(jīng)濟復(fù)蘇的主要風(fēng)險。”該公司管理著800億美元的資產(chǎn)。

新刺激法案對于市場至關(guān)重要。2008年9月美國陷入大衰退低谷時，美國國會拒絕了7000億美元的金融救助計劃，這個錯誤的決定導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)一天內(nèi)暴跌近9% 。而這次，投資者對美國最終將通過新一輪刺激法案的憧憬幫助股市渡過了艱難的財報季，如果最后證明他們判斷失誤，則反彈行情可能會不堪一擊。

下半年標(biāo)普500指數(shù)目前較3月23日低點高出近43%，預(yù)期中的下半年經(jīng)濟反彈可能因為圍繞刺激方案的政治博弈而面臨危機。

不確定性已經(jīng)在債券市場中得到反映，收益率曲線趨平，長期國債與短期國債的收益率差在過去一個月有所收窄。

德意志銀行認為，如果失業(yè)救濟金政策不能延長，對第三季度GDP增長的拖累將達到3至5個百分點。此外，對州和地方政府的財政援助也是經(jīng)濟重獲生機的關(guān)鍵，州和地方政府的支出大約占去年美國經(jīng)濟規(guī)模的十分之一以上，而他們的收入因為當(dāng)前的經(jīng)濟衰退而出現(xiàn)大幅下降。

在這兩個問題上，共和黨一直不愿接受民主黨的訴求，5月份眾議院通過的3.5萬億美元刺激法案被參議院拒絕。白宮和一些共和黨議員認為，額外增加失業(yè)救濟金會遏制人們找工作的熱情。共和黨也反對向州政府提供援助，一些人給出的理由是這些錢可能被用于與新冠疫情無關(guān)的地方。