美國股市周二反彈，讓空頭們不得不“打道回府”，隨后有關(guān)市場是否已經(jīng)處于頂部的討論持續(xù)了整整一天。

就周三的交易而言，積極的疫苗消息可能會對市場造成影響。

以大衛(wèi)·科斯廷(David Kostin)為首的高盛集團(tuán)策略師則將目光投向了更遠(yuǎn)的地方，他們估計在未來10年時間里，標(biāo)普500指數(shù)的年均回報率(包括股息在內(nèi))將可達(dá)到6%。

當(dāng)然，高盛集團(tuán)的策略師指出，任何長期預(yù)測都存在相當(dāng)大的不確定性，該集團(tuán)預(yù)測的未來十年回報率區(qū)間為2%至11%，與其中值預(yù)期相差一個標(biāo)準(zhǔn)差。高盛集團(tuán)在2012年7月也做出過類似的預(yù)期，當(dāng)時該集團(tuán)預(yù)測標(biāo)普500指數(shù)的回報率將達(dá)8%，而實際回報率為13.6%，相差超過一個標(biāo)準(zhǔn)差。

高盛團(tuán)隊是如何達(dá)到6%的呢?他們考察了五個因素--今天的絕對和相對估值、股票配置、股息率估計和經(jīng)濟(jì)模型。長話短說，經(jīng)周期調(diào)整的市盈率高達(dá)26.5倍，但利率卻低得令人難以置信。

也許更值得注意的是，從高盛集團(tuán)的這一預(yù)測來看，在未來十年時間里投資于股票有90%的可能性將可勝過債券，因為10年期美國國債收益率僅為0.63%。

高盛強(qiáng)調(diào)指出，該集團(tuán)對標(biāo)普500指數(shù)的上述預(yù)測存在五大風(fēng)險。一是去全球化，這會使企業(yè)的銷售額和盈利都面臨風(fēng)險。另一個風(fēng)險是稅收，民主黨總統(tǒng)候選人喬·拜登(Joe Biden)的計劃如果實施，則意味著標(biāo)普500指數(shù)的回報率將會下降12%。另外三個風(fēng)險則是勞動力成本、人口結(jié)構(gòu)和指數(shù)構(gòu)成——自1980年以來，標(biāo)普500指數(shù)成分股每十年的平均調(diào)整率為35%。(星云)