銀行讓利1.5萬億，對銀行股有什么影響

近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，進一步通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。

從目前的情況來看，銀行讓利，主要通過這樣幾種方式：一是通過降低利率讓利，二是直達貨幣政策工具推動讓利，三是銀行減少收費讓利。三個方面的讓利，有的是直接讓利，有的是通過一定渠道讓利，有的則通過服務(wù)讓利。雖然按照銀行2019年的盈利情況，讓利的水平約占2019年金融機構(gòu)實現(xiàn)的凈利潤2萬億的70%略多。但是，考慮到銀行還要消化不良貸款，能夠做出如此大規(guī)模的讓利，已經(jīng)相當(dāng)不容易。

由于此次讓利，涉及的范圍和內(nèi)容都很廣，規(guī)模也相當(dāng)大。因此，對銀行自身也會帶來一定影響，對銀行在市場的表現(xiàn)也會形成一定沖擊。因此，很多投資者在關(guān)注，經(jīng)過此次讓利之后，銀行股還有投資價值嗎?銀行股會不會出現(xiàn)股價持續(xù)下行的格局呢、。

客觀地講，此次讓利，對銀行股的影響是有的，且不是短暫影響，很有可能在一個階段產(chǎn)生影響。但是，依據(jù)銀行目前的實力以及經(jīng)濟發(fā)展、企業(yè)運行的實際情況來看，筆者認為，銀行讓利對銀行股的影響，應(yīng)當(dāng)是短期利空、利空不大，長期利好、利好很多。

短期利空、利空不大，主要是基于目前銀行的經(jīng)營能力和經(jīng)營手段，以及盈利形成的方式和渠道，應(yīng)當(dāng)都是不會對銀行股產(chǎn)生太大的利空的。一方面，雖然1.5萬億占銀行凈利潤的70%，但是，1.5萬億并不是完全的凈利潤。降低利率也好、減少收費也罷，都是稅前讓利。如果剔除稅收，銀行實際并沒有這么多的讓利，或者說與凈利潤并不完全對等。因此，1.5萬億占2019年實際凈利的比重并沒有這么高。因此，對銀行股的影響也就會相對較小;另一方面，讓利是一個逐漸的過程，而不是一下子讓利多少。它需要根據(jù)企業(yè)對資金的需求，以及企業(yè)能夠獲得資金的條件等逐步讓利，由此，對股市的影響也需要慢慢產(chǎn)生。而從銀行股近年來的表現(xiàn)看，總體還是比較平穩(wěn)的，繼而讓利對銀行股的影響，也更多的可能會是消化此前的良好運轉(zhuǎn)，使銀行股的表現(xiàn)稍稍比前些年差一點，而不會形成大的利空，更不會導(dǎo)致銀行股持續(xù)下跌。從實際情況來看，銀行股也確實沒有出現(xiàn)大的波動。

實際上，如果銀行不做出讓利，不對企業(yè)、尤其是實體企業(yè)和中小企業(yè)進行扶持，其可能產(chǎn)生的影響，一定比讓利還要可怕。特別是不良貸款，有可能出現(xiàn)大幅上升的現(xiàn)象。相反，對企業(yè)讓利，讓企業(yè)能夠渡過難關(guān)，那么，不良貸款的上升趨勢就能得到遏制。不僅如此，企業(yè)對貸款的需求會增加，從而讓銀行獲得新的盈利空間。也就是說，不讓利的話，銀行可能會面臨利潤下降和不良貸款增加兩個方面的問題。而讓利則有可能按照往年的核算方式，會使總盈利水平不下降，不良貸款則也不會大幅增加，從而實現(xiàn)雙贏。

長期利好、利好很多，則主要基于企業(yè)經(jīng)過銀行的支持和幫助，能夠順利渡過難關(guān)，不因為疫情影響而出現(xiàn)大量破產(chǎn)關(guān)閉現(xiàn)象。而一旦走過寒冬，企業(yè)就會迎來更好的發(fā)展機遇。特別是那些能夠在寒冬中堅強活下來的企業(yè)，一定會爆發(fā)出更加強大的生命力和市場競爭力。因為，經(jīng)濟寒冬也是對企業(yè)生命力和競爭力的考驗，是對企業(yè)生存能力的檢驗，也是一次淘汰落后企業(yè)和落后產(chǎn)品的過程。所以，留下來的企業(yè)，一定會做得更好。同時，經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境改善和經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)之后，也會有更多新的企業(yè)誕生，從而給銀行帶來更多活水，讓銀行的服務(wù)范圍和空間很大，效益也會越來越好。特別在全球經(jīng)濟十分困難的情況下，中國經(jīng)濟則表現(xiàn)得更加穩(wěn)定和具有韌性，一定程度上，也能夠?qū)︺y行股產(chǎn)生積極的支撐作用。

同時要看到，在銀行讓利的同時，也在做著各種改革，如前兩年非常風(fēng)行的大額存單，很多銀行就選擇了降低利率，一定程度上，也給銀行成本帶來了利好影響。其他方面的服務(wù)，如理財產(chǎn)品等，因為宏觀經(jīng)濟環(huán)境不佳，也不可能像前些年那樣回報率很高。如此一來，也等于給銀行增加了盈利能力，降低了運行成本、財務(wù)支出成本。央行給銀行的再貸款成本，也會下降。

也正因為如此，銀行在讓利的同時，也不是絕對地讓出了1.5萬億，而是得到一些其他方面的利益補充，不會對銀行股構(gòu)成很大的沖擊和影響。相比于其他企業(yè)，銀行仍然是能力比較強的。如果銀行能夠借此機會，進一步加強風(fēng)險管理，減少風(fēng)險隱患，也能對銀行股帶來正面的影響、形成利好。所以，銀行讓利，不會對銀行股形成太大沖擊，更不會形成長期沖擊。

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