美國圣路易斯聯儲經濟學家Yi Wen指出，美國經濟若想恢復強勁增長，可能需要實施負利率。

在圣路易斯聯儲網站上發表的文章中，Yi Wen表示，盡管很多經濟學家認為當前創紀錄的經濟萎靡過后不會出現同樣大幅度的復蘇，但是實現這種“V”型反彈是必要且可能的。

Yi Wen聲稱，要想實現強勁反彈，關鍵在于要使用比2008年金融危機期間更加激進的刺激舉措，其中可能包括將利率降至負值區域。

這位美聯儲經濟學家在美國針對兩次重大經濟衰退(“大蕭條”和金融危機)的應對舉措之間進行了比較。

他發現，“大蕭條”過后，時任總統的羅斯福通過“新政”所采取的激進財政應對舉措，助推經濟實現了“V”型復蘇;在金融危機期間，包括低利率和美聯儲資產購買在內的一系列主要貨幣應對舉措僅幫助經濟實現了“L”型復蘇，并沒有激發國內生產總值(GDP)的增長潛力。

在文章中，Yi Wen寫道，“我發現，美國要想實現實際GDP的‘V’型復蘇，必須既采取激進的財政政策，又采取激進的貨幣政策。激進的政策意味著美國需要考慮實施負利率和大規模的政府支出，比如說基礎設施支出。”

他還表示，美國經濟若想實現“S”型復蘇，即先緩慢增長再快速增長，也需要采取這種政策組合。Yi Wen認為，若沒有這種政策組合，“新冠疫情給美國造成的經濟后果，將會是永久性的”。

不是“合適的工具”

眾所周知，美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾(Jerome Powell)以及其他美聯儲官員，一直在強調可能需要采取更多財政舉措的可能性。早在3月底，為應對新冠疫情全球大流行所帶來的重創，美國國會已通過規模高達2.2萬億美元的《關懷法案》。

但是，美聯儲的官員們認為，隨著經濟危機持續不斷，美國政府可能需要增加公共支出。

與此同時，對于美國是否會像歐洲和日本等國一樣實施負利率，鮑威爾及其同事一直持強烈懷疑態度，理由是并沒有太多證據表明負利率是有效的。

上周，鮑威爾公開表示，通常情況下，負利率對于銀行業來說，是有害的。他說：“對于美國而言，負利率不是一種合適的工具。和負利率是否真能發揮作用有關的證據，很模糊。不過，顯而易見的是，負利率有很多消極效果。我和我在聯邦公開市場委員會的同事們尚不能確定，負利率是不是適合美國。”

雖然堅稱負利率不在考慮范圍內，但是美聯儲已經將該央行作為很多其他利率設定基準的主要政策利率水平下調至接近于零的低位。此外，美聯儲已經開始再次購買債券。不過，這一次，美聯儲更注重的是市場功能，而非經濟刺激。

隨著來自利率期權市場的信號顯示交易員們愈發認為美聯儲可能會從2021年5月份開始將基準利率降至零位下方，美國短期國債收益率偶爾會跌至負值區域。

Yi Wen補充稱，負利率本身并不足以刺激經濟以穩定的速度回彈到新冠疫情爆發前的水平。

在文章中，他寫道，“重要的是，即便危機即將結束，美國也需要繼續推行這些政策舉措，旨在為經濟提供進一步提振，從而實現更強勁的復蘇。此外，只有將貨幣政策和財政政策結合并協調一致，才能為‘V’型復蘇提供足夠有力的刺激。換言之，如果沒有激進的財政刺激舉措，光靠激進的貨幣政策(比如說負利率)，可能也是沒用的。”(米娜)