11月16日，2022年三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告發(fā)布，與二季度表述相比，報告強調(diào)了“當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，海外通脹高位運行，全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大”等挑戰(zhàn)，不過，報告也特別指出“我國構(gòu)建新發(fā)展格局的要素條件較為充足，有效需求恢復(fù)的勢頭日益明顯”。另在回顧三季度工作時，報告也著重提出“加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度”“信貸總量增長穩(wěn)定性增強”“外匯市場平穩(wěn)運行”“持續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用”等。展望下一階段，針對業(yè)內(nèi)高度關(guān)注的房地產(chǎn)、人民幣匯率、貨幣政策等熱點話題，報告也再次釋放多個信號。

不搞“大水漫灌”

(資料圖片僅供參考)

三季度，我國經(jīng)濟明顯回升，總體呈現(xiàn)恢復(fù)向好發(fā)展態(tài)勢。但也要看到，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，海外通脹高位運行，全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)還不牢固。

一方面，發(fā)達經(jīng)濟體通脹黏性較強，收緊貨幣政策的取向短期仍可能延續(xù)，全球經(jīng)濟復(fù)蘇動能趨弱。另一方面，國內(nèi)居民預(yù)防性儲蓄意愿上升制約消費復(fù)蘇、積極擴大有效投資面臨收益不足等多方約束，人口老齡化、低碳轉(zhuǎn)型等中長期挑戰(zhàn)也不容忽視。

“這就要求國內(nèi)穩(wěn)健貨幣政策實施力度繼續(xù)加大，做好跨周期政策調(diào)節(jié)。”光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華評價，面對復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境，貨幣政策需要穩(wěn)增長、穩(wěn)物價，兼顧經(jīng)濟短期平穩(wěn)運行和長期發(fā)展后勁，兼顧內(nèi)外均衡。

對此，報告也指出，要看到我國構(gòu)建新發(fā)展格局的要素條件較為充足，有效需求的恢復(fù)勢頭日益明顯，經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，并定調(diào)將繼續(xù)抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施落地見效，著力推動高質(zhì)量發(fā)展。

具體措施包括，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡；同時，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。

另外，流動性保持合理充裕，指導(dǎo)政策性、開發(fā)性銀行用好用足政策性開發(fā)性金融工具額度和8000億元新增信貸額度，引導(dǎo)商業(yè)銀行擴大中長期貸款投放，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經(jīng)濟運行實現(xiàn)更好結(jié)果。

警惕通脹風(fēng)險

報告還強調(diào)，要高度重視未來通脹升溫的潛在可能性，特別是需求側(cè)的變化，不斷夯實國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場平穩(wěn)運行的有利條件，做好妥善應(yīng)對，保持物價水平基本穩(wěn)定。

在周茂華看來，這也預(yù)示央行短期對價格工具使用偏謹(jǐn)慎。目前海外面臨棘手通脹，國內(nèi)貨幣政策有必要對潛在通脹風(fēng)險保持警惕。

“為了鞏固和拓展經(jīng)濟回穩(wěn)向上態(tài)勢、力爭經(jīng)濟運行實現(xiàn)更好結(jié)果，經(jīng)濟復(fù)蘇與市場主體仍需總量型工具呵護，企業(yè)融資意愿和個人消費意愿仍需通過降低銀行負債成本和信貸成本來刺激，促消費企業(yè)投資需求和基建投資仍需資金流動性支持，穩(wěn)投資、促消費、控物價、穩(wěn)增長仍需以防風(fēng)險、穩(wěn)預(yù)期、保就業(yè)為前提和底線?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟評價道。

此外，報告還提出，將落實好普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設(shè)備更新改造專項再貸款，強化對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)、市場主體的支持。落實落細金融服務(wù)小微企業(yè)、民營企業(yè)敢貸會貸長效機制，增強微觀主體活力等。

“迎難而上。”談及貨幣政策后續(xù)走向，龐溟評價，從報告的重要增量信息來看，其認為四季度央行將繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，綜合運用多種貨幣政策工具、優(yōu)化政策組合，維持流動性合理充裕狀態(tài)，保持市場利率平穩(wěn)運行，進一步引導(dǎo)政策利率下行。

人民幣匯率基本穩(wěn)定

關(guān)于人民幣匯率和房地產(chǎn)市場，報告同樣給出方向。下一階段，將穩(wěn)步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，增強人民幣匯率彈性，加強預(yù)期管理，堅持底線思維，做好跨境資金流動的監(jiān)測分析和風(fēng)險防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。

另外，將進一步發(fā)展外匯市場，引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)樹立“風(fēng)險中性”理念，指導(dǎo)金融機構(gòu)基于實需原則和風(fēng)險中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險服務(wù)，維護外匯市場平穩(wěn)健康發(fā)展。有序推進人民幣國際化，進一步擴大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，深化對外貨幣合作，發(fā)展離岸人民幣市場。開展跨境貿(mào)易投資高水平開放試點，提升跨境貿(mào)易投資自由化、便利化水平，穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換。

此外，將牢牢堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)金融審慎管理制度，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，推動“保交樓”專項借款加快落地使用并視需要適當(dāng)加大力度，引導(dǎo)商業(yè)銀行提供配套融資支持，維護住房消費者合法權(quán)益，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

“此前其實已經(jīng)密集出臺一系列穩(wěn)樓市政策，接下來首要的是推動和指導(dǎo)各區(qū)域因城施策，用好用足穩(wěn)樓市政策空間，積極推進‘保交樓’，穩(wěn)定市場信心，促進樓市企穩(wěn)回穩(wěn)?！敝苊A說道。

北京商報記者 劉四紅