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華泰證券研報表示,7/8月全國火電發電量同比增長,考慮迎峰度夏對火電利用小時的提振,主要火電公司2025年第三季度度電凈利或有望繼續提升。7/8月全國水電發電量同比下滑,不同流域存在分化;核電機組穩健運行;1-8月裝機增長支撐綠電運營商電量同比提升;7月全國天然氣表觀消費量同比提升。展望2025年第四季度,火電關注電價vs煤價剪刀差;水電盈利主要取決于來水及汛期蓄水情況;綠電關注機制電價細則和國補確權進展;燃氣關注天然氣需求是否改善;環保公司主要關注現金流、水價調整、綠色和智慧潛能釋放空間。
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