何謂對沖基金?

對沖基金在成熟市場中并無一個確切的定義，而國內(nèi)陽光私募一直被視為對沖基金的雛形。不過，業(yè)內(nèi)人士對此嗤之以鼻：陽光私募雖然也努力做絕對預(yù)期年化收益，但它們?nèi)狈_基金的靈魂元素--對沖。那么，對沖基金的架構(gòu)需要哪些部分，一是20%的業(yè)績提成--基金管理人的激勵與基金業(yè)績相掛鉤;二是私募形式--把自己的錢放到對沖基金里，這樣基金管理人會更關(guān)注虧損;三是對沖--可以做空;四是杠桿--用杠桿去放大確定性比較大的預(yù)期年化收益。

對沖基金的特色在哪里?

對沖基金不同于傳統(tǒng)的基金產(chǎn)品，它們是通過做空機(jī)制，對沖市場風(fēng)險，從而利用超額預(yù)期年化收益，獲取與市場無關(guān)的絕對預(yù)期年化收益。要注意的是，這個“絕對預(yù)期年化收益”不是人們通常所理解的“絕對賺錢”，而是專業(yè)投資人所指的與市場無關(guān)的、有較高投資性價比(預(yù)期年化收益/風(fēng)險的比值)、虧損概率較低的絕對預(yù)期年化收益。而從國際上的經(jīng)驗(yàn)看，對沖基金十年里只有一年會賠錢，年平均預(yù)期年化收益為10%左右。不過，把對沖基金理解為高預(yù)期年化收益產(chǎn)品，是一種錯誤的看法，它在預(yù)期年化收益不高的同時，最大特點(diǎn)是風(fēng)險很低，“投資性價比”比較高。舉個例子，易方達(dá)旗下系列對沖基金產(chǎn)品采用的對沖套利策略有兩大特征：“市場中性”和“對沖套利策略”。“市場中性”是指不做擇時判斷，而是通過賣空股指期貨等方式來對沖市場風(fēng)險，使組合預(yù)期年化收益免受市場波動的影響;“對沖套利”是指利用多種對沖套利策略，發(fā)現(xiàn)和捕捉市場中的定價無效性，以實(shí)現(xiàn)與市場無關(guān)的絕對預(yù)期年化收益。中國資本市場尚不成熟，價格價值背離度大，市場定價無效性的機(jī)會多，正是對沖套利的大好時機(jī)。