何謂對(duì)沖基金?

對(duì)沖基金在成熟市場中并無一個(gè)確切的定義，而國內(nèi)陽光私募一直被視為對(duì)沖基金的雛形。不過，業(yè)內(nèi)人士對(duì)此嗤之以鼻：陽光私募雖然也努力做絕對(duì)預(yù)期年化收益，但它們?nèi)狈?duì)沖基金的靈魂元素--對(duì)沖。那么，對(duì)沖基金的架構(gòu)需要哪些部分，一是20%的業(yè)績提成--基金管理人的激勵(lì)與基金業(yè)績相掛鉤;二是私募形式--把自己的錢放到對(duì)沖基金里，這樣基金管理人會(huì)更關(guān)注虧損;三是對(duì)沖--可以做空;四是杠桿--用杠桿去放大確定性比較大的預(yù)期年化收益。

對(duì)沖基金的特色在哪里?

對(duì)沖基金不同于傳統(tǒng)的基金產(chǎn)品，它們是通過做空機(jī)制，對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)，從而利用超額預(yù)期年化收益，獲取與市場無關(guān)的絕對(duì)預(yù)期年化收益。要注意的是，這個(gè)“絕對(duì)預(yù)期年化收益”不是人們通常所理解的“絕對(duì)賺錢”，而是專業(yè)投資人所指的與市場無關(guān)的、有較高投資性價(jià)比(預(yù)期年化收益/風(fēng)險(xiǎn)的比值)、虧損概率較低的絕對(duì)預(yù)期年化收益。而從國際上的經(jīng)驗(yàn)看，對(duì)沖基金十年里只有一年會(huì)賠錢，年平均預(yù)期年化收益為10%左右。不過，把對(duì)沖基金理解為高預(yù)期年化收益產(chǎn)品，是一種錯(cuò)誤的看法，它在預(yù)期年化收益不高的同時(shí)，最大特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)很低，“投資性價(jià)比”比較高。舉個(gè)例子，易方達(dá)旗下系列對(duì)沖基金產(chǎn)品采用的對(duì)沖套利策略有兩大特征：“市場中性”和“對(duì)沖套利策略”。“市場中性”是指不做擇時(shí)判斷，而是通過賣空股指期貨等方式來對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)，使組合預(yù)期年化收益免受市場波動(dòng)的影響;“對(duì)沖套利”是指利用多種對(duì)沖套利策略，發(fā)現(xiàn)和捕捉市場中的定價(jià)無效性，以實(shí)現(xiàn)與市場無關(guān)的絕對(duì)預(yù)期年化收益。中國資本市場尚不成熟，價(jià)格價(jià)值背離度大，市場定價(jià)無效性的機(jī)會(huì)多，正是對(duì)沖套利的大好時(shí)機(jī)。