智通財經APP獲悉，海通證券發布研究報告稱，本輪調整的時間和空間已經比較明顯，當前A股估值處于歷史偏低位。引發本輪市場調整的因素是美聯儲加息、俄烏沖突、國內疫情反彈，三個利空漸去；穩增長政策落地望驅動市場修復，今年基本面和政策面更像12年，股市運行更像16年，填坑行情進行中；繼續緊抓穩增長主線，如金融地產、新基建(光伏風電、大數據云計算)，后者彈性更大。

全年震蕩市，急跌后慢慢填坑。

類似“夏天”的牛市暫時還不具備條件，維持今年市場震蕩格局的判斷，前2個半月快速挖坑后，填坑行情已慢慢展開。上半年填坑行情的配置主線圍繞穩增長政策展開，政策發力有望直接帶動新老基建投資的增長。而下半年的主線將慢慢順著經濟復蘇邏輯，因為穩增長政策不斷推進，下半年經濟增速可能企穩回升，尤其是消費類行業的基本面有望改善。二季度重點關注穩增長政策相關的兩個方向：

金融地產仍有空間。

目前大金融板塊整體估值依然處于底部，當前銀行PB(LF)為0.61倍(處13年初以來從低到高1.2%分位)、房地產為1.06倍(9.8%)、證券為1.45倍(12.5%)，且在基金持倉中相對滬深300的超配比例均較低。穩增長政策不斷發力，看好二季度市場，低估值、低配置的銀行和地產未來仍望繼續上漲，只是對比歷史，跑贏指數的空間可能不太大了，而券商指數跑贏指數的潛力更大。截至2022/4/1 A股共有28家券商披露了2021年業績，占全部上市券商家數的81%，這些公司總計歸母凈利潤達到1834億元，較2020年增長了30%。

新基建彈性更大，如低碳經濟、數字經濟。

“新基建”是短期穩增長與中長期經濟結構調整的平衡點，是中國經濟邁向高質量發展、創新發展的大國重器。今年政府工作報告中要求有序推進碳達峰、碳中和工作，并將促進數字經濟發展作為單獨一段，足以體現近期政策對數字經濟領域的重視。一季度在穩增長政策不斷落地的背景下，金融地產和傳統基建相關行業表現較優，二季度穩增長政策繼續推進，其中新基建相關的增速和彈性更大，尤其是相關行業一季度回調比較明顯，二季度潛力更大，尤其是低碳經濟中的光伏風電，數字經濟中的云計算數據中心等。根據海通電新組預測，2022年我國風電新增裝機同比增長約50%，光伏新增裝機增長超50%。