來源:智通財經(jīng)

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，“穩(wěn)”是2022年主旋律，基建行業(yè)作為保障我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的重要手段，投資增速有望企穩(wěn)回升。其中的市政建設(shè)、石化天然氣管道、工程設(shè)施及電力需求均將助力管材需求迎來爆發(fā)，而成本端隨著鋼廠限產(chǎn)趨于溫和，鋼價較頂點已明顯回落，管材企業(yè)利潤有望進(jìn)一步得到增厚。該行表示，基建發(fā)力助力管材需求，鋼廠限產(chǎn)趨于溫和促使成本下移增厚管廠利潤。受益標(biāo)的有：友發(fā)集團(tuán)(601686.SH)(產(chǎn)量增加、水利政策利好需求、成本下移)、金洲管道(002443.SZ)(油氣管道需求爆發(fā)、毛利率較高、成本下移)、新興鑄管(000778.SZ)(毛利率較高、水利政策利好需求、成本下移)。

民生證券主要觀點如下：

行業(yè)競爭格局向好。隨著我國供給側(cè)改革取得成效，行業(yè)落后產(chǎn)能逐步出清，而大型管廠如友發(fā)集團(tuán)、源泰德潤等后續(xù)仍有新增產(chǎn)能投放，行業(yè)集中度持續(xù)提升。同時優(yōu)秀企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域形成了錯位競爭格局，行業(yè)競爭格局向好。

“穩(wěn)增長”助力基建投資增速回暖，鋼管需求有望爆發(fā)。中央經(jīng)濟(jì)工作會議已強(qiáng)調(diào)2022年經(jīng)濟(jì)工作要“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”。基建投資作為逆周期調(diào)節(jié)工具，2022年投資增速有望企穩(wěn)回升。該行認(rèn)為水利、環(huán)境與公共設(shè)施將是將是2022年基建投向的發(fā)力點之一，再疊加油氣管道、鋼結(jié)構(gòu)、電網(wǎng)等政策一起發(fā)力，將助力2022年管材需求迎來爆發(fā)。

鋼廠限產(chǎn)趨于溫和，成本端壓力得到緩解。2020年以來，由于上游限產(chǎn)導(dǎo)致原材料價格漲幅超過鋼管產(chǎn)品，企業(yè)利潤被壓縮。2022年在“穩(wěn)增長”基調(diào)下，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)將溫和許多，鋼價重心也已較2021年頂點明顯回落，有利于增厚企業(yè)利潤。

風(fēng)險提示：基建投資不及預(yù)期;行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張超預(yù)期;行業(yè)限產(chǎn)超預(yù)期;原料上漲超預(yù)期;庫存商品跌價風(fēng)險。

本文來源于民生證券邱祖學(xué)金屬與材料研究微信公眾號，作者：邱祖學(xué)、孫二春，智通財經(jīng)編輯：楊萬林