11月4日，創業板公司零點有數(301169.SZ)在11月3日首發上市，截至收盤，股價上漲141.5%，終結了新股連續8個交易日破發的紀錄，給新股市場帶來了些許“陽光”。

在此前一天，爭光股份(301092.SZ)原本可以可能更早終結這一記錄，公司上市首日表現頗為有趣，開盤破發下跌11.32%，隨后在上午10點左右突然暴漲超15%觸發臨停。但復盤后很快又一路下跌，最終收跌0.16%，完成創業板首秀。

值得注意的是，此前連續8個交易日中，已有9只新股呈現上市首日收盤破發，若算上10月25日凱爾達上市首日盤中破發，這個數量已達到了10只。

新股接連破發，作為個人投資者或機構在內，應該對新股的投資策略和思路有新的認識：“打新”不再是穩賺不賠的生意。

【新股接連破發】

在此前許多投資者的認知中，新股上市必漲，打新幾乎是一項“穩賺”的買賣。但隨著注冊制落地、新股詢價制度改革等，“新股必賺”的神話已經暫時告破。

或許是接連破發的影響，未破發的新股中簽整體收益率也有下降，這使得不少以往習慣于打新股的投資者現在逐漸趨于謹慎。

本輪新股的破發始于10月22日中自科技，此后破發新股接連出現。在最近的8個交易日里，已有9只新股面臨上市首日收盤破發的窘境，且每個交易日均有新股破發。若算上10月25日凱爾達上市首日盤中破發，破發數量已達到10只。

在一些業內人士看來，從新股定價機制來看，近期的破發也未嘗不是一件好事，這或許將打破‘新股不敗’的思維定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行為，對新股有一個真實價值的判斷。其實，在注冊制下，市場化發行定價會愈發完善，新股破發也或將變成一個正常現象。

對此，部分券商也表達了相類似的觀點。華鑫證券近日的研究觀點認為，對新股詢價規則做出調整，改變了新股詢價博弈規則，導致新股發行定價中樞抬高。同時部分新股未能反映基本面不利變化導致股價承壓，預計未來分化將持續，吃大鍋飯的時代已成過去，在差異化競爭時代，要求機構投資者對行業及個股基本面有更深入的理解、更精準的定價。

至于破發會否成為常態，據東北證券研報，新股發行定價偏高是“破發”主要動因，“破發”應是科創板實行市場化定價改革后的正常現象，市場趨于更加理性，發行價過高的新股在注冊制的大背景下出現向下的均值回歸是必然現象。

【后記】

連續多日出現新股破發，足以顛覆普通投資者對打新股“穩賺不賠”的原有認知。以前打中新股就像中了彩票的日子可能一去不復返，對于新股申購，也需要投資者自己了解個股所在的行業狀態，對于一些高估值、高發行價、行業卻未能處于高發展的個股需要謹慎選擇了。

隨著“詢價新規”落地，新股發行正在產生變化，在未來打新股的模式中，投資者恐怕不能再像過去那樣盲目“打新”，對喜好新股作出適當的市場估值、對行業特征和市場發展加以嚴格篩選，將成為打新者必要的課前“預習題”。