近日，宜賓紙業(yè)的“妖性”又開始顯現(xiàn)。5月25日，公司發(fā)布公告稱，公司股票于5月21日、5月24日連續(xù)兩個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動。

宜賓紙業(yè)坦承，公司估值明顯高于同行業(yè)平均水平，公司股價存在炒作風險，投資者需要注意二級市場交易風險。受該公告影響，5月25日，公司股價走勢平穩(wěn)，收于14.61元，僅比上一個交易日上漲1分錢。

重要股東在減持

宜賓紙業(yè)稱，經(jīng)公司自查，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化;公司不存在其他應(yīng)披露而未披露的重大信息;公司未發(fā)現(xiàn)需要澄清或回應(yīng)的媒體報道或市場傳聞;公司未發(fā)現(xiàn)其他可能對公司股價產(chǎn)生較大影響的重大事件;公司前期披露的信息不存在需要補充、更正之處。

實際控制人、控股股東五糧液集團書面回復(fù)公司稱：“截至本函回復(fù)日，我公司不存在《上海證券交易所交易規(guī)則》所涉及的你公司應(yīng)披露而未披露事項，及影響你公司股票交易異常波動的重大事項，也未籌劃與你公司有關(guān)的并購重組、股份發(fā)行、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)注入等重大事項，及其他應(yīng)披露信息。”

事實上，宜賓紙業(yè)基本面仍未有改觀。2020年，公司歸屬母公司凈利潤為-9956.46萬元，扣非后凈利潤為-15097.05萬元;持有公司股份5%以上的股東，即四川省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團有限責任公司，計劃2021年1月27日到2021年7月26日期間減持不超過公司總股本6%的股份。

總資產(chǎn)逐年減少

那么，宜賓紙業(yè)股價連續(xù)上漲是否具有合理性?

從業(yè)績看，2020年，實現(xiàn)營業(yè)收入 18.67 億元，同比增長16.57%;實現(xiàn)歸凈利潤-9956.47億元，上年同期為1235.29萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧;實現(xiàn)扣非凈利潤-1.51億元，同比增虧14.23%。基本每股收益-0.5628元，上年同期為0.0750元，同比由盈轉(zhuǎn)虧;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率-15.32%，同比減少17.61個百分點。

2021年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 5.46 億元，同比增長180.94%;實現(xiàn)凈利潤1018.06萬元，實現(xiàn)扣非凈利潤999.57萬元，基本每股收益0.0575元，同比均扭虧為盈;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.68%，同比增加6.59個百分點。

金融投資報記者注意到，上市24年來，宜賓紙業(yè)賺錢的時候少，而虧錢的時候多，而且即使盈利，也主要依靠非經(jīng)常性損益，如通過公司老廠房的補償款實現(xiàn)的。

從資產(chǎn)保值增值情況看看，2018年末，公司總資產(chǎn)36.46億元，2019年減少到32.96億元，比2018年末減少3.50億元，減幅為9.60%;2020年末，總資產(chǎn)減少至32.51億元，比2019年末減少0.45億元，減幅為1.37%。

股價無業(yè)績支撐

從投資者回報看，上市24年來，宜賓紙業(yè)在2000年實施了10派0.50元(稅前)的分紅方案，1997年、2019年分別實施10送3和10轉(zhuǎn)4的送轉(zhuǎn)股方案，2020年則無“紅”可分。“也不能全怪公司，公司在大多數(shù)年份都沒有賺錢，沒有退市就算萬幸了，還奢望分紅?”有業(yè)內(nèi)人士如此調(diào)侃。

宜賓紙業(yè)屬于造紙行業(yè)，在7家上市造紙企業(yè)中，除了宜賓紙業(yè)因處于虧損狀態(tài)，市盈率為-46.29倍外，其余6只個股的市盈率在11.52-44.58倍之間，其中，晨鳴紙業(yè)的市盈率最低，僅11.52倍。宜賓紙業(yè)因無業(yè)績支撐，估值壓力巨大。

有造紙行業(yè)分析師表示，從估值水平看，宜賓紙業(yè)的股價已嚴重透支了業(yè)績，“何況現(xiàn)在的每股收益為負，根本談不上業(yè)績支撐。”

從發(fā)展前景看，盡管紙價上漲預(yù)期仍然存在，但宜賓紙業(yè)的營業(yè)收入?yún)s是“秀珍型”的，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入18.67億元，同期太陽紙業(yè)的營業(yè)收入高達215.89億元，是公司的21倍多。（記者 楊成萬）