近年來，券商集合理財產品發行規模及數量呈現下降態勢，但業績表現可圈可點。據《證券日報》記者統計，11月份，有數據可查的2876券商集合理財產品的平均收益率為0.61%，約有127只產品收益率跑贏同期大盤，占比為4.42%。其中，FOF型產品以1.47%的平均收益率在所有大類產品中領跑，股票型產品以1.29%的平均收益率緊隨其后。

11月份，券商理財單只產品發行規模相對有限，184只產品合計發行份額8.12億份，環比下降82.48%。

2020年收官臨近，對于2021年券商資管的投資風向，一家上市券商資管部投資總經理向《證券日報》記者透露：“對于明年A股的布局情況，還是會從業績確定性較強的醫藥、消費板塊著手，同時看好‘十四五’規劃建議提到的相關板塊，如科技、新能源等。”

券商資管規模

持續收縮

據東方財富Choice數據統計顯示，11月份，券商發行集合理財產品184只(分級產品分開統計，下同)，環比下降26.98%。同時，單只產品發行規模也相對有限，184只產品合計發行份額8.12億份，環比下降82.48%。

從產品發行類型來看，券商新發行的集合理財產品仍集中于收益率穩定的債券型產品。11月份，券商發行債券型集合理財產品135只，發行份額為1.7億份。此外，新發混合型產品23只，發行份額為5.47億份，占所有產品發行總份額的67.36%;股票型產品7只，貨幣型產品5只，其他型產品14只。

從11月份券商集合理財產品的發行數量來看，據記者不完全統計，長江資管發行產品數量高達70只，拔得頭籌;東海證券緊隨其后，共發行23只產品;廣發資管位列第三，共發行14只產品。

在資管新規落地兩年多的時間里，券商資管規模逐步下降。隨著大集合管理業務操作指引的出爐，券商資管的主動管理能力更受考驗，開始成為資管業務轉型發力的主要方向。

近日，中國證券投資基金業協會發布的2020年三季度資產管理業務統計數據顯示，截至2020年三季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約56.17萬億元，其中，證券公司及其子公司私募資產管理業務規模9.5萬億元，較二季度末減少0.76萬億元。以此計算，三季度末，券商的資管總規模占基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模的16.91%。

其實，2019年一季度至今，上市券商的資管業務收入集中度由54.7%提升至63.6%，尤其是2020年以來，資管業務頭部化趨勢日漸顯現。天風證券非銀行業首席分析師夏昌盛認為：“由于頭部券商擁有較強的主動管理能力，主動管理規模增速明顯提升。券商的資管業務經過最近幾年的調整，政策變化對其展業影響邊際變小。”

對于年內資管規模的持續下降及明年券商在資管方面的規劃，上述券商投資總經理向《證券日報》記者透露：“近期信用債頻繁暴雷，給市場帶來了一些擾動因素，或許也是促使資管規模降低的一方面因素。在此背景之下，明年公司資管將布局‘固收+’產品及權益類FOF產品，‘固收+’產品‘+’的那部分也會傾向FOF組合形式，配置部分表現優異的基金。”

FOF型平均收益率領先

股票型緊隨其后

從券商集合理財產品的收益率表現來看，據東方財富Choice數據統計顯示，11月份，有數據可查的2876只券商集合理財產品的平均收益率為0.61%，市場行情波動加劇，券商產品整體收益率平平。僅有127只產品收益率跑贏同期大盤，占比為4.42%。

從各產品類型的平均收益來看，11月份，有數據可查的240只股票型券商集合理財產品的平均收益率為1.29%，僅有7只產品收益率超過10%，總體來看，股票型產品的收益表現情況差距較大。其中，“中信證券泰坦科技員工參與科創板戰略配售”的收益率最高，達到155.88%。有數據可查的638只混合型集合理財產品在11月份的平均收益率為1.14%。其中，有11只產品的收益率超過10%。1509只債券型產品在11月份的平均收益率為0.13%，有4只相關產品收益率超過10%。

今年以來FOF型產品表現一直不俗，11月份也表現突出，157只FOF型產品的平均收益率為1.47%，在所有大類產品中領跑，其中有117只產品收益率為正，占比為74.52%，業績十分搶眼。“國泰君安雙子星FOF8期”收益率最高，達6.64%。有40只產品收益率為負，墊底的產品收益率為-5.39%。

對于券商FOF型產品的配置情況，上述券商投資總經理向《證券日報》記者表示：“最近市場板塊輪動變化比較快，我們由之前傾向主題基金博取超額收益的思路調整為較多倉位配置優秀全行業基金為主的策略，底層標的目前除了布局之前看好的消費、新能源產業等板塊外，還持有了一些順周期板塊，如銀行、保險等。”（本報記者 周尚伃）