進入疫情防控常態化后，在線教育融資按下了加速鍵。

10月22日，猿輔導在線教育公司宣布，近期已完成G1和G2輪共計22億美元融資。其中G1輪由騰訊公司領投，高瓴資本、博裕資本和IDG資本等跟投。G2輪由DSTGlobal領投，中信產業基金、新加坡政府投資公司(GIC)、淡馬錫、摯信資本、德弘資本(DCP)、OceanLink、景林投資、丹合資本等基金參與了本輪融資。

這意味著，2020年，猿輔導完成三筆融資，年度融資總額達到32億美元，超200億元。猿輔導介紹，融資完成后，公司的估值達到155億美元，在全球教育科技獨角獸公司中排名首位。

“在線教育在今年的融資速度確實太快了!”一家線下的教育培訓機構公司人士向《證券日報》記者感嘆。據其觀察，目前學員的需求也變得多元化，有的留在了線上平臺，有的還是選擇線下的教育機構，“目前很難說哪種趨勢會更代表了未來的方向”。

“無論何種形式，教育的本質改變不了。”上述線下教育機構公司人士向記者表示，這需要用更長遠的視野去看待這個行業。

資本寒冬下在線教育熱度不減

融資寒冬下，今年在線教育市場可謂是為數不多的“香餑餑”。

據天眼查APP顯示，我國目前共有超過28萬家從事在線教育相關業務的企業。截至10月21日，以工商登記為準，2020年前三季度共新增超過5.2萬家相關企業(全部企業狀態)，同比增長6.8%。其中第三季度新增超過2.1萬家相關企業，環比增長4.8%。

對于資本而言，在線教育如同盛宴一般不想錯過。但資本也并非所有項目都敢于投資，更多的是抱緊“龍頭”。

在猿輔導宣布完成22億美元融資同時，有報道稱，另一家在線教育公司“作業幫”也即將完成新一輪7億美元-8億美元融資;掌門教育獲新一輪超4億美元的融資;記者從伴魚了解到，公司于8月17日收獲1.2億美元C輪融資后，經歷一個月時間，又獲得了新一輪由GGV紀源資本和BAI貝塔斯曼亞洲投資基金聯合投資的數千萬美元。

值得一提的是，猿輔導作為今年融資金額最多的在線教育平臺，最近還投資了存在業務“競爭”的火花思維，后者宣布公司完成E2輪1億美元融資，由騰訊領投，凱雷投資集團旗下基金和猿輔導跟投。

“目前是資本寒冬，其實投資人對公司的觀察也比較謹慎。所有的投資機構都在關注的是：整個商業模型能否跑通?是不是健康?”伴魚市場部負責人翟磊向《證券日報》記者表示。

行業選擇題：盈利還是規模?

值得注意的是，線下的教育機構也開始發力線上教育。例如，民生教育近日發布股權轉讓協議，意向收購都學網絡60%股權。據了解，都學網絡是MBA教育行業的優質供應商。都學網絡主要提供工商管理碩士類在線教育業務及教育信息化服務業務，其中包括管理類聯考、國際項目、選校咨詢、考前培訓、備考教材、海外商學院、論文寫作培訓、博士申請服務等。

其中，都學網絡管理層承諾在股權交易完成后2021年-2023年扣非歸母凈利潤分別不低于3900萬元、5070萬元、6591萬元，合計不低于1.5561億元。

然而，在線教育領域很多企業還處于虧損的狀態。紛紛融資同時，其未來的盈利能力也成為投資者關注的焦點。

據媒體報道，從猿輔導此前披露的年度營收目標來看，其2020年現金收入將達到180億元-200億元，確認營收預期將在100億元左右，較其2019年的預計營收60億元增加了66%。

在此次融資后，猿輔導稱，將繼續投入到探索教育領域科技創新，新的課程產品研發和在線教育服務體系拓展等方向。未來，在線教育行業還存在哪些空間?猿輔導的未來投入和拓展是否會提升猿輔導的核心競爭力?對此，《證券日報》記者就此提問猿輔導，不過截至發稿，尚未得到公司的回復。

在翟磊看來，對于在線教育行業來說，規模和盈利考驗企業的平衡術。

“因為在線教育企業要想實現盈利，可以控制規模擴張程度，將市場穩定在一個維度，靠原有用戶量轉化，但這樣企業很難實現規模化增長。正常來說，教育企業實現健康規模化增長的邏輯是基于健康的單位經濟(UE)模型進行規模化擴張，進而實現長期穩健發展。”翟磊表示，伴魚目前在規模化增長和商業化營收保持了較好的平衡。（本報記者 張敏 謝嵐）