隨著雙節的來臨，A股市場的節日效應也開始顯現，成交量明顯萎縮，熱點匱乏且持續性不佳，讓節前持股的投資者飽受困擾。

但根據券商研報總結近年來A股國慶節前后市場表現可以發現，節前市場平淡是普遍現象，且若節前表現不佳，節后市場容易形成趨勢性“反轉”行情，這也為四季度行情做好了鋪墊，投資者不宜過度悲觀。

節前市場表現慘淡

9月以來，市場總體上表現較為慘淡，三大指數的重心均呈現下移趨勢，特別是臨近節前，市場表現更加冰冷，兩市量能大幅萎縮。今日雖然軍工股表現較為強勢，但市場整體依然缺乏較強的做多氛圍，量能依舊維持在低位水準。

事實上，9月以來，受疫情反彈影響，全球金融資產遭遇較大幅度調整，其中歐美股指調整幅度明顯，A股調整相對還算溫和，具體原因或受以下三點方面的影響。

首先，海外疫情二次爆發壓制全球股市。8月中旬以來，歐洲疫情二次爆發，英法等國紛紛表示若疫情仍難以控制將開啟第二輪封鎖，9月21日西班牙開啟第二輪局部封鎖，歐洲股市巨震波及美股和A股;

其次 ，美國大選進入沖刺階段，海外投資者選擇減倉觀望。美國大選首次辯論將于9月29日舉行，北向資金大幅流出，上周凈流出金額達247.10億元，本周兩個交易日依然呈現出凈賣出狀態，市場風險偏好被壓制;

最后，機構在今年前三季度收益豐厚，傾向于三季末前落袋為安。以公募基金、北向資金重倉股進行統計，前八個月收益均值達39.46%和59.15%。統計全市場在今年1-8月漲幅前10%的個股與其余樣本進行對比，前者回調更加明顯。

雖然9月市場表現不如人意，加上當前又受到節日效應的擾動，不過經驗數據表明，在假期后市場出現“反轉”的概率也比較高。以近10年數據為例，節后10日上證指數有7次上漲，節后5日上證指數有8次上漲。

節后如何布局?

9月行情即將落下帷幕，雖然整體表現欠佳，但機構對10月的行情并不悲觀。

東興證券研報指出，“紅十月”值得期待，重點推薦價值股和逐步關注調整到位的成長股，原因有三：

首先，機構資金在9月鎖定收益，十月初會傾向選擇穩健板塊，降低損失概率，估值較低、相對穩健的價值股還是最具備投資吸引力的品種，特別是倉位處于2013年以來的最低位的金融和受益于經濟復蘇的順周期板塊;

其次，人民幣升值推動A股價值重估，金融和消費白馬相對受益;

最后，成長板塊陸續調整已持續兩個月，“偽成長”的調整還未到尾聲。10月份將陸續迎來三季度業績預告的披露期，業績較優且具備持續成長性的“真成長”行業龍頭，可以在調整到位之后逐步布局。

天風證券同樣對后市保持樂觀，其研報指出，國慶后市場容易形成趨勢性“反轉”行情，這也為四季度行情做好了鋪墊。據數據統計，四季度期間，金融及部分早周期板塊表現較佳，其中保險上漲概率超90%，白電、工程機械、鐵路和游戲在四季度上漲概率超80%。但從10月份來看，港口、公路、裝飾建材等板塊上漲概率最高，均超90%，保險、紡織服裝、航空、水泥、銀行等上漲概率超80%。

對于金融、基建等板塊在四季度表現較好的原因，天風證券認為，首先，業績穩定板塊在年底往往會出現估值切換的行情，如銀行、保險等金融板塊及航空運輸、空調等穩定板塊。其次，四季度是基建相關政策的密集出臺期，從而對早周期板塊形成提振，如水泥制造、工程機械。(上海，研究員 張揚)