美國的交易所交易基金(ETF)正以創紀錄的速度關閉，創設步伐也陷入停頓，因為發行人很難在這個5萬億美元的市場銷售新產品。

2020年已有超過130只ETF被清算，已經創歷史之最;與此同時，有178只新基金開始交易，與去年全年水平大致相當。去年的新基金是2014年以來最低數量，連續第二年下降。

一看資金流向就一目了然：彭博行業研究匯總的數據顯示，現存ETF近三分之一是過去3年創設的，但它們所占行業資金量只有大約2%。

彭博行業研究分析師Athanasios Psarofagis說，現在創建一個成功的產品“要難得多”。

“現在要獲得10億美元的實際資產真的真的非常困難。難度堪比過去產品比較少、上馬難度低的時候籌集60億美元。”

盡管整個行業在過去幾年一直保持穩定增長、總資產最近創紀錄，但貝萊德和先鋒領航集團等巨頭占據了主導地位。它們的規模和影響力使它們在分銷和營銷方面具有巨大優勢，在激烈的費用戰中也享有規模經濟。

數據顯示，三大發行人的基金占所有ETF資產的80%以上，且大約70%是創設超過10年的產品。按規模排名前十的基金全部是2013年之前推出，合計持有1.3萬億美元。

“在ETF領域，分銷為王，”投資咨詢公司ETF Store總裁Nate Geraci說。“你可以擁有世界上最好的ETF，但如果投資者不知道它的存在，那也白搭。”

甚至被大肆炒作的主動管理型非透明ETF——與共同基金一樣每季度只披露一次持倉——也沒有吸引多少資金。到目前為止，已啟動的15只基金僅吸引5.46億美元的資產。

當然，有一些成功案例。Roundhill Sports Betting & iGaming ETF自6月推出以來已經增長到大約1.29億美元，而6月亮相的Direxion Work From Home ETF也突破了1億美元的門檻。而所謂的緩沖資金——用限制損失換取限制回報——在今年動蕩的市場中一直穩步積累資產。